قد تؤدي عقوبات الاتحاد الأوروبي وسقف مجموعة السبع على أسعار النفط الروسي إلى رفع حوالي 2.5 مليون برميل في اليوم من تجارة النفط المنقولة بحراً إلى أوروبا حيث تكافح الخام والمنتجات النفطية الروسية للعثور على مشترين جدد خارج الكتلة التجارية ، وفقًا لمحللين في S&P Global Commodity Insights.

لكن أسواق النفط العالمية لا تزال غير معلومة بشأن الكيفية التي ستؤدي بها المحاولة التي تقودها الولايات المتحدة لخفض عائدات النفط الروسية حتى مع اقتراب الموعد النهائي لسقف مجموعة السبع وحظر الاتحاد الأوروبي على الواردات في الخامس من كانون الأول (ديسمبر) للخام ويوم الخامس من شباط (فبراير). منتجات.

أكثر من أربعة أشهر قيد الإعداد ، لم تحدد دول مجموعة السبع حتى الآن الحد الأقصى للسعر الذي يمكن للشاحنين من دول مجموعة السبع ودول الاتحاد الأوروبي أن ينقلوا بموجبها الخام والمنتجات الروسية. في 4 تشرين الثاني (نوفمبر) ، كررت المجموعة تعهدها الذي مضى عليه شهر للانتهاء من الإجراء في “الأسابيع المقبلة”. من المتوقع على نطاق واسع أن يكون مستوى السعر حوالي 60 دولارًا للبرميل للخام الروسي ، وهو عامل رئيسي في كيفية استجابة روسيا للحد الأقصى وعلامة للأرباح المحتملة من التحايل على القواعد.

أوضحت روسيا أنها لا تعتزم بيع نفطها في ظل الحدود القصوى للأسعار ، مما يعني أنها ستحتاج إلى تطوير سلاسل إمداد بديلة لتجاوز الإجراءات أو إغلاق نفطها المهجور.

انقر هنا للحصول على مخطط المعلومات الرسومي بالحجم الكامل

يتوقع الكثير من المصافي في الصين والهند وتركيا – أهم الوجهات الحالية للخام الروسي – امتصاص المزيد من النفط المتضرر. مجتمعة ، شهد المشترون الثلاثة وارداتهم المنقولة بحراً من النفط الخام الروسي تضاعف ثلاث مرات تقريبًا من مستويات ما قبل الحرب إلى أكثر من مليوني برميل في اليوم ، وهو ما يمثل ما يقرب من 70 ٪ من التدفقات البحرية في روسيا.

لكن توافر أسطول ناقلة غير منظم أو “ظل” لإعادة توجيه التدفقات وقيود قائمة التكرير المحلية هي عوامل مقيدة.

وقال شين كيم ، رئيس تحليلات إمدادات النفط والغاز في ستاندرد آند بورز جلوبال كوموديتي إنسايتس: “لا يزال هناك الكثير من عدم اليقين … لم يتم تحديد مستوى سقف السعر حتى الآن”. “ولكن من المرجح أن يكون التأثير الأولي للسقف صامتًا لأن روسيا لن ترغب في المشاركة في التجارة مع الدول التي تستخدم الحد الأقصى للسعر. نحن نفترض أن استخدام خدمات وتأمين الشحن غير الغربي سيتم استخدامه لنقل جزء كبير من [displaced] الخام الروسي “.

في الوقت الذي تكافح فيه موسكو لإعادة توجيه كل نفطها النازح ، تتوقع ستاندرد آند بورز جلوبال توقف الإنتاج الروسي نتيجة عوائق التصدير الجديدة إلى الذروة عند 1.5 مليون برميل في اليوم في الربع الأول من عام 2023 ، لكنها ستخفف مع العثور على المزيد من الحلول للعقوبات.

معروف غير معروف

لا يزال عدد من أوجه عدم اليقين بشأن توقيت وتنفيذ السقف يزعج أسواق الشحن وشركات التأمين البحري.

أوضحت الولايات المتحدة في 31 أكتوبر أن أي شحنة روسية الأصل تم تحميلها قبل 5 ديسمبر وتفريغها بحلول 19 يناير لا تخضع لسقف السعر. السماح لتفريغ الخام الروسي قبل 19 يناير يعطي أسواق النفط بعض المجال للمناورة للتعود على الإجراءات الجديدة.

“التعديل قد يكسب القليل من الوقت ، لكننا ما زلنا نتوقع الحاجة إلى إعادة توجيه حوالي 2.5 مليون برميل في اليوم من واردات الاتحاد الأوروبي من النفط الخام والمنتجات المحظورة بحلول الربع الأول للتسبب في انخفاض العرض بمقدار 1.1 مليون برميل في اليوم بين أكتوبر 2022 وفبراير. 2023 ، “قال بول شيلدون ، كبير المستشارين الجيوسياسيين في S&P Global. “بعد ذلك ، يمكن للأحجام أن ترتد أسرع من توقعاتنا للنمو بمعدل 90 ألف برميل في اليوم بين مارس وديسمبر 2023 ، إذا امتنعت روسيا عن موقفها وبيعت في سقف السعر أو تغلبت على العقبات اللوجستية من الحظر على خدمات الشحن الغربية.”

لكن شركات خدمات التأمين والشحن لا تزال تريد معرفة متى سيتم تسجيل سعر بيع شحنة روسية وكيف سيتم التحقق من السعر. لا يزال من غير الواضح أيضًا كيف سيتم حل النزاعات حول التسعير ومنشأ البضائع.

المزيد من عدم اليقين يتربص في إعفاءات الاتحاد الأوروبي المحتملة من قيود الشحن الواردة في حزمة العقوبات الثامنة المحدثة ، والتي تتضمن شرطًا لفرض سقف أسعار مجموعة السبع. يمكن لبروكسل منح إعفاءات لنقل بعض المنتجات الخام والنفطية إلى دول ثالثة. على هذا الأساس ، أعفى الاتحاد الأوروبي نقل السفن إلى اليابان من الخام الممزوج بالمكثفات ، الناشئة في مشروع سخالين -2 في روسيا حتى 5 يونيو 2023.

توجد أيضًا استثناءات محتملة لخدمات الشحن الضرورية للأغراض الإنسانية ، وأنشطة المجتمع المدني التي تعزز الديمقراطية وحقوق الإنسان أو سيادة القانون في روسيا و “ضمان إمدادات الطاقة والبنية التحتية الحيوية”.

قال بيتر ماكنامي ، الشريك في شركة المحاماة إنسي جوردون دادز: “من المرجح أن يتخذ العديد من شركات التأمين والبنوك ، في البداية على الأقل ، نهجًا شاملاً بحيث لا يمثل خطرًا يرغبون في الارتباط به”. “في الوقت الحالي ، ستظل بيئة صعبة للعمل فيها بالنسبة لمالكي السفن وشركات التأمين / البنوك على حد سواء ، ويجب أن يكون الحذر هو شعارنا. ومع ذلك ، مع زيادة وضوح تفاصيل الحد الأقصى للسعر وفهم عملية تقديم الطلبات ، إذا كان هناك حجم كاف من البضائع ، ثم شركات التأمين والبنوك قد تتخذ نهجا أكثر استرخاء وتقييم الأمور على أساس كل حالة على حدة “.

أسطول المراوغة

ستعتمد قدرة روسيا على تجنب العقوبات وسقف الأسعار لإعادة توجيه نفطها إلى حد كبير على حجم ناقلات النفط الروسية وغيرها من ناقلات النفط “الظل” المستعدة والقادرة على العمل خارج الحدود.

حاليًا ، يتمتع مالكو السفن في الاتحاد الأوروبي ومجموعة الدول السبع بحصة سوقية كبيرة في تجارة الناقلات الروسية. تشير بيانات ستاندرد آند بورز جلوبال إلى أنها رفعت 55٪ من صادرات النفط الخام الروسية من بحر البلطيق والبحر الأسود في سبتمبر ، وفقًا لفوتيوس كاتسولاس ، محلل المواد السائلة السائلة في S&P Global Market Intelligence. تقدر مجموعة الدول السبع أن حوالي 95٪ من أسطول ناقلات النفط العالمي مغطى بشركات تأمين الشحن في دول مجموعة السبع ، وهي كندا ، وفرنسا ، وألمانيا ، وإيطاليا ، واليابان ، والمملكة المتحدة ، والولايات المتحدة.

نتيجة لذلك ، ستحتاج روسيا إلى أسطولها المخصص ، الذي يُرجح أنه يتكون من ناقلات منتهية الصلاحية ، لتشكيل أسطول ناقلة منبوذة للتهرب من سقف السعر.

تقدر الأبحاث التي أجرتها شركة سمسرة الشحن Braemar أن 157 Aframaxes و 65 Suezmaxes و 18 VLCCs من المحتمل أن تكون مطلوبة لنقل صادرات النفط الخام الروسية المنقولة بحراً والتي تقدر بنحو 3.5 مليون برميل في اليوم. حاليًا ، 50 Aframaxes / LR2s و 10 Suezmaxes تسيطر عليها الشركات الروسية بينما تم بيع 35 Aframaxes / LR2s و 20 Suezmaxes و 15 VLCCs التي تبلغ من العمر 15 عامًا أو أكثر لشركات مجهولة هذا العام ، ويمكن استخدامها لنقل البراميل الروسية تحت رادار.

بناءً على هذه الأرقام ، قد تواجه روسيا نقصًا في 110 ناقلات لخدمة تجارة النفط الخام الروسية المنقولة بحراً ، وفقًا لبريمار.

يتوقع سيرجي فاكولينكو ، محلل الطاقة المستقل الذي كان رئيسًا للاستراتيجية في شركة غازبروم نفت حتى فبراير من هذا العام ، أن تلجأ موسكو إلى شركات الشحن الهندية والصينية والخليجية للتخفيف من عجز السفن. يمكن لشركات النفط الروسية أيضًا محاولة استئجار ناقلات من السوق على استعداد لدفع ثمن الخدمات من مجموعة محدودة من الموردين غير الأوروبيين ، على الأرجح بسعر أعلى.

وقال فاكولينكو “مهما كانت التكتيكات المستخدمة ، فإن تكديس الأسطول سيستغرق بعض الوقت. في غضون ذلك ، قد ينخفض ​​الإنتاج الروسي ويحد من قدرة الشحن المتاحة ، وهو ما سيؤدي على الأرجح إلى فترة من التقلبات في سوق النفط”. في اكتوبر.