أنالم أقابل أبدًا مستثمرًا حقيقيًا لا يرغب في الاستثمار في شركة سريعة النمو تحقق عوائد عالية على الأسهم ورأس المال. ومع ذلك ، فإن العثور على شركة كبيرة مقومة بأقل من قيمتها ويمكن أن تتراكم لفترة طويلة أمر صعب. السؤال بالنسبة لنا (وهو السؤال الذي نطرحه دائمًا) هو: هل يمكننا العثور على فرص استثمارية يكون لدينا فيها “هامش أمان” من سعر الشراء حيث نشعر بالراحة مع الإدارة وحيث نثق أننا نفهم تقريبًا ما الأعمال / الصناعة ستبدو على الطريق؟
يتعثر العديد من المستثمرين عندما يتعلق الأمر بالتمسك وتحقيق العائد طويل الأجل الذي تحققه الشركة نفسها. انظر إلى أي سهم له عائد كبير لعدة عقود ولا تنسَ عدد حالات الركود أو المشكلات الكلية أو الأخطاء التجارية المؤقتة أو الحث على “إعادة التخصيص” لسهم أرخص قليلاً على طول الطريق ، والتي تم نسيانها منذ فترة طويلة ، ولكن تسببت في بيع الكثيرين قبل الأوان. بالطبع ، المبالغة في التقييم يمكن أن تجعل أي شيء استثمارًا سيئًا لفترة من الوقت. ضاعفت Microsoft أرباحها أربع مرات تقريبًا من 1999 إلى 2013 ، ومع ذلك فقد انخفض هذا السهم بنسبة 30٪ خلال نفس الفترة ، حيث انتقل من 70x P / E إلى 9x. ما هو مهم عند اختيار الاستثمارات هو أن تكون على حق تقريبًا بشأن اتجاهات الأعمال المستقبلية ، وليس تشريحًا تامًا لما حدث بالفعل.
بالنسبة لنا ، يمكن أن تكون الأعمال التجارية النامية التي تتمتع بمزايا تنافسية قوية وعائدات عالية على رأس المال المستثمر أكثر جاذبية كاستثمار من شركة سلع أرخص من الناحية الإحصائية تواجه منافسة متزايدة. الجزء الصعب هو العثور على شركة تعتقد أن طبيعة العمل فيها تمنحك الثقة في توقع النمو المستقبلي – فهو عالم تنافسي. الرأسمالية قاسية وصعب الحفاظ على الخنادق والمزايا التجارية اليوم أكثر من أي وقت مضى. تتغير عادات العملاء أيضًا بشكل أسرع من أي وقت مضى ، وسيترك COVID-19 بعض التأثيرات طويلة الأمد على المستهلكين والصناعة بعد فترة طويلة من زواله.
هناك مفهوم خاطئ شائع مفاده أن الاستثمار في القيمة يتعلق بإيجاد أرخص الأسهم الإحصائية حيث تعتبر الأسهم الأرخص المطلقة على الشاشة قيمة والأغلى هي النمو.
النمو هو أحد مكونات القيمة. غالبًا ما يكون تدفق الدخل المتزايد أكثر من قيمة ثابتة. يمكن أن ينجح شراء شركة ذات نمو منخفض أو في حالة تراجع ، ولكن من الأفضل أن تشتريها بسعر رخيص ومع ذلك فهي ليست سهلة. إن شراء شركة بسعر يستلزم مستوى غير عادي من النمو لكسب عائد قد يكون جيدًا ، على الرغم من أن الألم لأي شيء عدا الكمال سيكون شديدًا. لا ننسى أبدًا أن نجاح الأعمال وتخصيص رأس المال لا يزالان احتماليين – نحاول الاستثمار حيث تفضل الاحتمالات الجانب الصعودي المادي والجانب السلبي الذي يمكن التحكم فيه بمرور الوقت. الاستثمار لتحقيق عوائد أعلى من المتوسط ليس مؤكدًا ؛ نترك اليقين العقائدي لكتاب الرسائل الإخبارية والسياسيين.
الحقيقة هي أن النمو هو أحد مكونات تقييم الشركة ، وإذا تمكنا من دفع سعر مغرٍ لنشاط تجاري لديه مدرج كبير للنمو ، فهذا يعتبر قيمة.
الآراء والآراء الواردة هنا هي آراء وآراء المؤلف ولا تعكس بالضرورة آراء وآراء Nasdaq، Inc.