إن شركة FT Alphaville مفتونة بمتاعب أبحاث البيع ، ربما بسبب أوجه التشابه مع صناعتنا. من الصعب اكتشاف نموذج أعمال قابل للتطبيق في عصر المحتوى غير المحدود. بالنسبة إلى الهند ، الأمر أكثر تعقيدًا.
أوروبا وضع فينريغ مهرجان التعذيب ومن المفارقات أن Mifid 2 جعل الأمر أسوأ. في ذلك الوقت ، اعتقد البعض أن ذلك سيعزز شركات الأبحاث المستقلة ، التي ستنافس بحرية أكبر على كل تلك الدولارات لإدارة الأصول غير المجمعة.
وبدلاً من ذلك ، فقد أدى إلى تسريع الإنفاق البحثي المتقلص لقطاع الاستثمار ، ورسخ عددًا قليلاً من البنوك الكبيرة الكبيرة باعتبارها بيوت الأبحاث المهيمنة ، وأثار هزة كبيرة إلى حد ما بين البنوك المستقلة.
أ خبر صحفى من SocGen هذا AM لفت انتباهنا.
يسعدنا أن نعلن عزمنا على تكوين مشروع مشترك بين شركة سوسيتيه جنرال في مجال الأسهم النقدية و Bernstein Research Services لتزويد العملاء بمجموعة عالمية شاملة من الخدمات ذات المستوى العالمي عبر الأسهم النقدية والبحوث ، جنبًا إلى جنب مع أسواق رأس المال والأسهم المتكاملة في Société Générale المشتقات والخدمات الرئيسية.
يقدم كلا الكيانين نقاط قوة متكاملة للغاية ورؤية مشتركة لأعمال وساطة أسهم عالمية رائدة متكاملة الخدمات ، تدعم الاحتياجات المتطورة للمستثمرين من المؤسسات وعملاء الشركات.
يمكنك قراءة قصة فاينانشيال تايمز هنا ، ولكن فيما يلي التفاصيل الرئيسية: سوف تحصل سوسيتيه جنرال موتورز على حصة 51 في المائة في الشركة ، مع خيار زيادة ذلك إلى ملكية كاملة بعد خمس سنوات. ومع ذلك ، سيتم تشغيل المشروع المشترك تحت اسم بيرنشتاين ، وسيتولى روبرت فان بروج ، الرئيس التنفيذي لبرنشتاين ، قيادة الأعمال المشتركة (سيصبح رئيس الأسهم النقدية في سوسيتيه جنرال ستيفان لويسو نائب الرئيس التنفيذي).
الفكرة الأساسية هي الجمع بين بحث الأسهم والتنفيذ. يأتي المحلل بفكرة خيالية ، وسيقوم متداولو SocGen بتنفيذها نيابة عنك – النموذج الأساسي لجميع عمليات البيع الكبيرة ، حتى في عصر Mifid. لكنه يتحدث عن الكثير من الأمور الاقتصادية الصعبة المتزايدة للبحث المستقل.
بيرنشتاين مملوك حاليًا لمدير الأصول الأمريكي ألاينس بيرنشتاين ، ولكنه واحد من أكبر مجموعات أبحاث الاستثمار المستقلة (ish) وأكثرها شهرة ، حيث أسسها سانفورد سي بيرنشتاين في عام 1967. حتى برنشتاين كان بحاجة إلى مالك جديد. .
انخفضت عائدات شركة Bernstein Research بنسبة 19 في المائة سنويًا إلى 92 مليون دولار في الربع الثالث ، وفقًا لأحدث نتائج شركة AB. قالت AB بشكل منفصل أن إلغاء توحيد Bernstein Research من نتائجها سيكون له “متواضع إيجابي“على هوامش التشغيل ، مما يؤكد مدى صعوبة تحقيق الدخل من أبحاث البيع المستقلة.
هذا هو أحدث مثال على الاتجاه الأوسع للأجهزة البحثية المستقلة التي تقع في أحضان المؤسسات المالية الأكبر والأوسع. في عام 2014 ، تم الاستحواذ على Evercore ISI إد هيمان، اشترت Bernstein نفسها Autonomous في عام 2018 ، وفي العام الماضي باعت Cornerstone Macro نفسها لها بايبر ساندلربينما استحوذ بنك BNP Paribas على النصف الآخر من أسهمه إكسين ملابس البحث.
يبحث الآخرون المبيعون عن طرق أخرى لكسب المال. على سبيل المثال ، تظل Wolfe Research مستقلة ولكن في عام 2020 دخلت في “تحالف استراتيجي“مع Nomura ، مع نموذج مشابه لرابطة SocGen-Bernstein (على سبيل المثال ، يأتي Wolfe بالأفكار ، ويقوم Nomura’s Instinet بتنفيذها). تعد BCA Research جزءًا من مجموعة غير عملية من المصالح داخل Euromoney.
في الأساس ، إذا كنت محللًا لأسماء العلامات التجارية ولديك إدارة أصول مخصصة تتبعها ، فمن المحتمل أن تتمكن من الصقور بالساعة أو على أساس الاشتراك مع الاستمرار في كسب عيش جيد. ولكن أي شيء أكثر طموحًا من ذلك ، ستجد نفسك محاصرًا من قبل البنوك الاستثمارية مثل JPMorgan و Goldman.
بصراحة ، حتى المحلات التجارية المتكاملة الكبيرة تتعرض لضغوط. العديد من مديري الأصول الكبيرة وحتى بعض صناديق التحوط الرئيسية لديهم الآن فرق بحثية داخلية ضخمة يعمل بها مهاجرون من البائعين ، وهم يشككون في قيمة الأبحاث التي يحصلون عليها من البنوك الاستثمارية كما لم يحدث من قبل.
قلة القوة و وظيفة البحث الواسعة في البنوك غير الأمريكية هذه الأيام صارخة. ولكن حتى Morgan Stanleys و Bank of Americas و Goldman Sachses في العالم يتعين عليهم إعادة اختراع أنفسهم ، واستكشاف نماذج توزيع جديدة ، والبحث عن عملاء جدد خارج عالم الاستثمار.
ومع ذلك ، فإن المخاوف بشأن قيمة ومستقبل أبحاث البيع ليست جديدة. هنا قطعة قديمة وجدناها في طبعة المستثمر المؤسسي مايو 1969.
الحقيقة هي أنه على الرغم من حب مديري الاستثمار لسحق جانب البيع ، فإنه لم يكن لينجو (ويزدهر في بعض الأحيان) لهذه الفترة الطويلة إذا لم يحدث ذلك. بطريقة ما تقديم خدمة قيمة. بالتاكيد؟
