مرحبًا. أنا كبير مراسلي الأعمال في فاينانشيال تايمز وكجزء من وظيفتي أتحدث إلى الكثير من الشركات في المدينة. سأبحث هذا الأسبوع في التغييرات التي اقترحتها الحكومة على لائحة الخدمات المالية.

عندما سُئل وزير الأعمال البريطاني جاكوب ريس-موغ الأسبوع الماضي عن أي قاعدة من قواعد الاتحاد الأوروبي “غير هام” قبل كل القواعد الأخرى ، أجاب دون تردد على الحشد في مؤتمر حزب المحافظين: “الملاءة الثانية”.

إن الوعود بالإصلاحات لمثل هذه الأطر التنظيمية المعقدة ، كما يقول City wags ، لم تكن لتنجح تمامًا في جانب الحافلة في الفترة التي سبقت التصويت على خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي لعام 2016 باعتبارها الوعد بزيادة الإنفاق على NHS.

لكن المراقبين الأكثر جدية قلقون من أن تعليقات ريس موغ أدت إلى تخلي شامل عن القواعد المهمة التي تحكم أعمال السباكة المعقدة التي تساعد المدينة على العمل.

حتى في أعقاب مؤتمر فوضوي للحزب ، من الواضح أن حكومة تروس تعتمد على إصلاح الخدمات المالية لتشكيل طليعة أجندة النمو الخاصة بها.

بعد عدة سنوات من كونها فكرة متأخرة للحكومة التي أرادت التحدث أكثر عن “رفع مستوى” المناطق خارج الجنوب الشرقي ، يجد رؤساء الخدمات المالية أنفسهم الآن موضع ترحيب في اجتماعات وزارية على أساس أسبوعي.

أخبر وزير المدينة أندرو جريفيث أعضاء البرلمان في لجنة اختيار وزارة الخزانة هذا الأسبوع أن الصناعة “تمس كل شخص في البلاد” في مناقشة قانون الخدمات المالية والأسواق الذي سيسمح للمملكة المتحدة باستبدال وضع قواعد بروكسل للقطاع.

هذا اعتراف معقول بأهمية الصناعة التي تمثل ماضي المملكة المتحدة وحاضرها ومستقبلها الاقتصادي. تقول مجموعة الضغط المالية TheCityUK أن القطاع يوظف أكثر من 7 في المائة من العاملين في المملكة المتحدة ، مما يساهم في تحقيق “ إجمالي القيمة المضافة ” للاقتصاد البالغ 238.4 مليار جنيه إسترليني في عام 2020.

يعمل حوالي ثلثي هؤلاء الأشخاص خارج لندن: لاستخدام تشبيه ليز تروس ، فإن تنمية هذه “الفطيرة” الاقتصادية حقًا يمكن أن تساعد المزيد من الناس في الحصول على شرائح أكبر في جميع أنحاء البلاد.

تعد المملكة المتحدة أيضًا المصدر الصافي الرائد في العالم للخدمات المالية ، مع فائض تجاري قدره 80.2 مليار جنيه إسترليني في عام 2020. هذا هو الفوز الحقيقي للمملكة المتحدة ، ليس في التطلع إلى الداخل لتغيير قواعد الاتحاد الأوروبي من أجل خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي ، ولكن من خلال تعزيزها. نداء إلى صناعة الخدمات المالية العالمية (بما في ذلك تأمين صفقة على بروتوكول أيرلندا الشمالية).

تدرس وزارة الخزانة حاليًا أفكارًا لإدراجها في مجموعة من إصلاحات جانب عرض الخدمات المالية المقرر الإعلان عنها في وقت لاحق من هذا الشهر كجزء من خطة تروس للنمو.

إذن ماذا تريد المدينة؟ بالتأكيد ليست ثورة تنظيمية. يمكن للمدراء رؤية ما حدث للأسواق بعد الإصلاحات المالية الشهر الماضي – ويأملون أن تكبح الحكومة نفسها عن أي إصلاحات أكثر عدوانية قد تسبب المزيد من الضرر الاقتصادي. لا يزال الكثيرون يشعرون بالذعر من وصفهم بالمستفيدين من القطط السمان – الذي تم عكسه الآن – من خفض أعلى معدل للضرائب والتغييرات في مكافآت المصرفيين.

لكنهم يريدون رؤية الطموح – وعلى وجه الخصوص يستخدمون خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي كفرصة لإلقاء نظرة فاحصة على جميع القواعد التي تحكم المدينة للتأكد من أنها مناسبة للأسواق الرقمية الحديثة.

تحتاج المملكة المتحدة إلى جعل جمع الأموال أرخص وأسرع من خلال كل من الإدراج الأولي والثانوي ، بما في ذلك إصلاحات نظام النشرات. وبالمثل ، فإن التغييرات في Mifid II ستساعد في تشجيع المزيد من المحللين على تغطية الشركات الأصغر.

هناك حاجة أيضًا إلى إصلاحات الملاءة المالية الثانية – فقط لأن الاتحاد الأوروبي يقوم بالفعل بإجراء تغييراته الخاصة التي من شأنها أن تترك المملكة المتحدة في خطر التخلف عن الركب. سوف ترحب شركات التأمين بالقدرة على زيادة الاستثمار في شركات البنية التحتية والنمو.

لكن Solvency II ، الذي يُعتبر إصلاحه الآن بمثابة الدواء الشافي لنمو الخدمات المالية بعد خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي ، يخدم بدقة كمثال على اللوائح التي دافعت عنها المملكة المتحدة ذات يوم ، وتم وضعها بمساعدة المنظمين البريطانيين ، ولكن تم رفضها الآن باعتبارها تدخل بروكسل.

وإذا كانت الأسابيع القليلة الماضية قد أظهرت أي شيء ، فهو الحاجة إلى أن يراقب المنظمون عن كثب صناعة المعاشات التقاعدية ، في حين أن الزيادة في عوائد الذهب قد قللت بالفعل من الجاذبية النسبية للأصول غير السائلة مثل البنية التحتية.

يشعر العديد من الرؤساء بالذهول من فكرة أن المجموعة الكاملة من قواعد التأمين والخدمات المصرفية يمكن ببساطة أن تكون “غير مهمة” ، وذلك فقط لأن الشركات أنفقت الكثير من الوقت والمال في إنشاء الهياكل والفرق للعمل ضمنها.

حتى العلامة التجارية التي يستخدمها وزراء “الانفجار الكبير 2.0” لا تتوافق بشكل جيد مع أولئك الذين يتذكرون العلامة الأولى. يقول Simon Gleeson ، خبير الخدمات المالية في Clifford Chance ، إن إصلاحات السوق لعام 1986 كانت تهدف إلى إزالة عدة مجالات محددة ، مثل القواعد المتعلقة بالسمسرة. ثم تم استبدالها بأكوام من القواعد الجديدة لفرض حواجز الحماية على سلوك صناعة الخدمات المالية. ويقول إن التأثير لم يكن تحرير التنظيم ، بل تنظيمًا أفضل.

والتنظيم الأفضل هو المكان الذي يمكن العثور فيه على “انتصارات” خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي. في الواقع ، سيكون العمل الذي يجب القيام به في الأعشاب الضارة ، وإنشاء إصدارات بريطانية من القوانين مثل Solvency II التي ستغطي الكثير من نفس المجالات ، ولكنها تسمح أيضًا لنهج القانون العام في المملكة المتحدة لدعم مجموعة أكثر مرونة وانسيابية من القواعد.

يجب أن يُنظر إلى المملكة المتحدة على أنها البلد المضيف للسوق العالمي ، حيث تضع الحد الأدنى من المعايير والقواعد للموجة التالية من الابتكار في مجال التمويل.

يمكن تحقيق ذلك بشكل أفضل خارج الاتحاد الأوروبي ، الذي ينشغل أيضًا في إصلاح إطار خدماته المالية ولكن غالبًا بفكرة حماية الأسواق بدلاً من فتحها على العالم.

تحتاج قواعد الخدمات المالية إلى “التبسيط والتوضيح” بموجب القانون البريطاني ، وفقًا لما ذكره بارني رينولدز ، الشريك في شركة Shearman & Sterling ، الذي يقول إن هذا الآن “يجب أن يتم بسرعة ومن قبل الأشخاص الذين يفهمون النظام”.

نتيجة لذلك ، يجب أن تكون الشركات قادرة على التكيف بسرعة أكبر مع الأسواق المتغيرة ، كما يقول. “سننتهي بنظام أفضل ومدينة أكثر ديناميكية.”

ستكون المكاسب الحقيقية للمدينة في إنشاء قواعد مستقبلية ستجعل المملكة المتحدة مكانًا لممارسة الأعمال التجارية في مجالات جديدة مثل الأصول الرقمية والتكنولوجيا المالية والتمويل الأخضر ، وفقًا لمايلز سيليك ، رئيس TheCityUK ، إلى جانب العمل اليومي. تداول الأسهم والديون. ويضيف أنه يجب على الحكومة أن تكون حريصة على النظر في مرآة الرؤية الخلفية أكثر من اللازم.

تحتاج تغييرات القواعد أيضًا إلى الاعتماد على المستثمرين الذين يستفيدون منها – سواء كانت صناديق التقاعد تشتري أصولًا أكثر خطورة ، أو أصولًا غير سائلة ، أو صناديق المملكة المتحدة التي تستفيد من إصلاحات الإدراج للاستثمار في الشركات التي قد تكون الآن أكثر انجذابًا إلى سوق لندن.

إلى حد ما ، يتطلب هذا تغييرًا ثقافيًا طويل المدى – وهذا يجب أن يأتي من القمة. الشكوى الأكثر شيوعًا في المدينة ليست حول الروتين الأوروبي ، ولكن حول المدة التي يستغرقها الحصول على الأشياء البسيطة التي تمت الموافقة عليها من قبل المنظمين أو التحويلات داخل الشركة.

الطلبات التنظيمية الأساسية التي يجب أن تستغرق أسابيع ، وبدلاً من ذلك تستغرق شهورًا ، وتجعل المملكة المتحدة تبدو بطيئة وسيئة إدارة الشركات الموجودة في الخارج. هناك حاجة إلى جهات تنظيمية أسرع وأكثر مرونة ، والتي سيعالجها مشروع قانون الخدمات المالية الجديد من خلال منح سلطة السلوك المالي وهيئة التنظيم التحوطي أهدافًا ثانوية جديدة لتعزيز القدرة التنافسية الدولية والنمو المتوسط ​​إلى طويل الأجل.

بشكل حاسم ، كان لدى الصناعة ما يكفي من الدراما التي احتلت العناوين الرئيسية من Whitehall – الشركات تريد الاستقرار والتنظيم الأفضل الذي يعكس الحاجة إلى الحفاظ على القدرة التنافسية الدولية.

إن القواعد الحارقة من أجل حجم الشعلة الروتينية التي وعد بها Rees-Mogg لن تؤدي إلا إلى الارتباك وتوقف الاستثمار واضطراب السوق على المدى الطويل.

خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي بالأرقام

قدمت الحكومة هذا الأسبوع مشروع قانون وثائق التجارة الإلكترونية إلى البرلمان في محاولة لإنهاء الحاجة إلى مستندات التداول الورقية مثل سندات الشحن والكمبيالات. الهدف هو جعل الشراء والبيع على المستوى الدولي أرخص وأسهل على الشركات البريطانية.

بالنسبة للشركات الصغيرة المتعثرة في المملكة المتحدة ، كل القليل يساعد. كشفت دراسة استقصائية أجرتها غرف التجارة البريطانية على أكثر من 2200 من مصدري الشركات الصغيرة والمتوسطة في المملكة المتحدة عن انخفاض مقلق في النمو بعد خمسة أرباع متتالية من النشاط الثابت.

انخفضت نسبة مصدري الشركات الصغيرة والمتوسطة الذين أبلغوا عن زيادة مبيعات الصادرات إلى ما يقرب من الخمس ، من 35 في المائة في الربع الثاني ، في حين شهد أكثر من ربع مصدري الشركات الصغيرة والمتوسطة انخفاضًا في المبيعات. يتوقع المزيد من مصدري الشركات الصغيرة والمتوسطة أن يشهدوا انخفاضًا في الربحية مقارنة بالزيادة في الأشهر الـ 12 المقبلة.

قال ويليام باين ، رئيس السياسة التجارية بغرف التجارة البريطانية: “لدى حكومة المملكة المتحدة أجندة طموحة لترويج الصادرات ونتطلع إلى العمل مع DIT الجديد [Department for International Trade] فريق وزاري للمساعدة في إعادة بيع بريطانيا. ولكن مع استمرار العجز التجاري عند أكثر من 20 مليار جنيه إسترليني ، يجب أولاً زيادة ثقة الأعمال والقدرة على البيع في الخارج “.

وأخيرًا ، ثلاث قصص لا يمكن تفويتها عن خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي

منذ الميزانية “المصغرة” لبريطانيا المصداقية الاقتصادية كتب كريس جايلز ، الموجود في واشنطن لحضور اجتماعات صندوق النقد الدولي والبنك الدولي هذا الأسبوع ، تراجعًا ملحوظًا على المسرح الدولي. يقول: “لقد سُئلت بسحر ورعب وشفقة كيف يمكن للمملكة المتحدة أن تنحدر بهذه السرعة”.

في غضون ذلك ، ينظر روبرت شريمسلي في كيفية قيام حكومة تروس باستعادتها مصداقية محطمة ويخلص إلى أن “إعادة التشغيل معرضة للخطر من خلال حلقة مفرغة مكونة من خمسة M – المال والأسواق والرهون العقارية والأغلبية والتفويض.

والرئيس العالمي لأبحاث الدخل الثابت في HSBCو ستيفن ميجور ، يقترح أربع خطوات يمكن أن يتخذها بنك إنجلترا لإصلاحها سوق الذهب المكسور حيث ارتفعت تكاليف الاقتراض إلى أعلى مستوى لها منذ الأزمة المالية.