اليوم ننظر إلى النتيجة غير المقصودة لوجود عدد كبير جدًا من العلامات – حركة مرور رسائل أكثر.

وجدنا أنه بالنسبة لنفس المخزون ، يمكن أن يؤدي نظام أكثر دقة (“الكثير من العلامات”) إلى زيادة مقدار حركة مرور الرسائل بشكل كبير. وهذا لن يكون رائعًا للمتداولين النشطين أو تكاليف البنية التحتية على مستوى الصناعة.

النظر إلى الأسهم التي لها فروق أسعار وسيولة مماثلة

كما نعلم ، يتم تداول سعر السهم المثالي مع انتشار يبلغ عرضه حوالي 2 علامة.

ولكن في محاولة لإصلاح المشكلة المقيدة بالقراد ، من المحتمل أن ينتهي الأمر ببعض القراد بعدد أكبر من القراد مما هو عليه الآن.

لاختبار ما قد يحدث لحركة مرور الرسائل ، بحثنا عن الأسهم التي لها خصائص تداول متشابهة جدًا: سيولة مماثلة (قيمة متداولة) ورأس مال سوقي ، وجميع الأسهم المدرجة في بورصة ناسداك ، وحتى فروق أسعار مماثلة (في نقاط الأساس).

ثم قمنا بعد ذلك بفصل هذه الأسهم عن طريق أسعار الأسهم وبحثنا عن الأسهم التي تكون فيها التكلفة الاقتصادية لتجاوز السبريد هي نفسها ، رياضيًا. شكلنا ثلاث مجموعات حيث متوسط ​​تكلفة السبريد حوالي 10 نقاط أساس (bps):

1. سهم بقيمة 10 دولارات بفارق 1 سنت (1/1000 سنت = 0.001٪) له تكلفة سبريد تبلغ 10 بت في الثانية
2. يحتوي سهم بقيمة 50 دولارًا أمريكيًا مع انتشار 5 سنت (5/5000 سنت = 0.001٪) على تكلفة انتشار تبلغ 10 بت في الثانية
3. يحتوي سهم 100 دولار مع انتشار 10 سنت (10 / 10،000 سنت = 0.001٪) على تكلفة انتشار تبلغ 10 بت في الثانية

الأهم من ذلك ، على الرغم من أن هذه الأسهم لها نفس تكاليف فروق الأسعار ، إلا أن هناك عددًا مختلفًا من العلامات داخل NBBO النموذجي ، حيث تتداول المجموعة الثانية عادةً 5 نقاط على نطاق واسع وتتداول المجموعة الثالثة على نطاق 10 علامات.

هناك طريقة أخرى للتفكير في هذا وهي أن تسأل: ماذا سيحدث إذا حصلنا على أسهم “ذات أسعار مناسبة” يتم تداولها حول 1-2 علامة الآن وقسمتها إلى أخماس أو أعشار سنت؟

ثم نظرنا إلى حركة الرسائل النموذجية في كل مجموعة.

الرسم البياني 1: بالنسبة للأسهم التي لها نفس فارق النقاط في نقاط الأساس ، تزداد حركة الرسائل إذا أضفت المزيد من العلامات بين البنك الوطني العماني

تشير بياناتنا إلى أن الأسهم التي تحتوي على 5 علامات داخل البنك الوطني العماني قد ضاعفت تقريبًا حركة مرور الرسائل للمخزون المقيَّد بعلامات. في حين أن الأسهم التي تحتوي على 10 علامات بين البنك الوطني العماني لديها أكثر من ثلاثة أضعاف حركة مرور الرسائل.

قد تضيف المزيد من الرسائل إلى التكاليف على مستوى الصناعة

تجعل المزيد من الرسائل من الصعب على الخوارزميات مواكبة الأسعار الحية وتدفق الطلبات عبر محفظة الطلبات التي يتم العمل عليها. في نهاية المطاف ، تؤدي زيادة حركة مرور الرسائل أيضًا إلى زيادة احتياجات الأجهزة لكل فرد في الصناعة ، مما قد يؤدي إلى زيادة التكاليف دون داعٍ.

تزيد حركة مرور الرسائل عالية جدًا أيضًا من زمن الانتقال في الأسواق المزدحمة (أو “السريعة”) ، حيث يتم تقييد المنافذ والشبكات اللاسلكية بعدد الرسائل التي يمكنها إرسالها لكل مللي ثانية.

تشير نتائجنا أيضًا إلى احتمال “المبالغة في المزايدة” ، أو الدفع النقدي ، في سوق به عدد كبير جدًا من العلامات.

نظرًا لأن المنظمين والصناعة يزنون أنظمة التجزئة الجديدة ، فإن هذا له آثار على قدرة البنية التحتية والمرونة. وتشير إلى أن وجود عدد كبير جدًا من القراد داخل كل من البنك الوطني العماني قد يرفع التكاليف دون داعٍ للجميع.

ما زلنا بحاجة إلى موازنة تكاليف الرسائل مقابل تكاليف التداول

لكي نكون واضحين ، هذه ليست حجة لصالح الأسهم المقيدة بالقراد. تظهر الكثير من الأبحاث أن هذه المخزونات لها تكاليف معاملات أعلى ، والتي تفوق تكاليف حركة الرسائل.

هناك أيضًا دليل على أن زيادة حركة الأسعار يمكن أن تعني تسعيرًا أكثر تشددًا وتكاليف أقل للمعاملات.

هناك مقايضة – والتي نراها في شكل U والتي تنتشر بشكل طبيعي حيث يكون لكل من الأسهم ذات الأسعار المنخفضة والمرتفعة هوامش أعلى من اللازم.

الحيلة هي إيجاد التوازن بين عدم كفاية القراد والكثير من القراد.

البيانات موجودة هناك. توصل عدد من الدراسات المختلفة إلى أن انتشار حوالي 2 علامة هو الأمثل ، وأن الفروق المثلى تقلل من تكاليف رأس المال للمصدرين وتزيد عوائد الأسهم للمستثمرين.

هذه تكلفة – فائدة منطقية.

الآراء والآراء الواردة هنا هي آراء وآراء المؤلف ولا تعكس بالضرورة آراء وآراء Nasdaq، Inc.