سمنذ أدنى مستوى لهذا العام في 12 أكتوبر ، ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة + 9٪ على مدار اثني عشر يومًا فقط. خلال فترة الـ 12 يومًا تلك ، أضاف مؤشر السوق خمسة “أيام خارجية *” إلى إجماليه لهذا العام. إحصائيًا ، يجب أن يكون هناك خمسة أيام فقط من كل 100 يوم تداول ، ولكن هذا سوق هابطة والأسواق الهابطة معروفة بالتقلب واحتمال أكبر للقيم المتطرفة.
اقرأ المقالات وشاهد الأخبار واستمع إلى الراديو – ناقش أي من وسائل الإعلام هذه مدى سوء الاقتصاد وما كان عليه ، في حين أن بعض تعليقاتنا السابقة على السوق قد أبرزت بعض تقنيات السوق الضعيفة في كل من الأسهم والسندات العالمية. بالنظر إلى هذا ، كيف ارتفع السوق؟
تذكر أن الأسواق الهابطة مليئة بالتقلبات السريعة والحادة في كلا الاتجاهين. قبل بضعة أسابيع ، في تحديث موجود هنا ، ذكرنا بالفعل أن أحد المؤشرات قصيرة المدى كان إيجابيًا. كان هذا المؤشر هو معنويات المستثمرين. تقوم الرابطة الأمريكية للمستثمرين الأفراد بمسح أسبوعي للمستثمرين وتقيس معنويات السوق. في يوم انخفاض السوق ، 12 أكتوبر ، أظهر استطلاع المعنويات أن 20٪ فقط من المستثمرين كانوا متفائلين ، بينما كان 24٪ محايدين و 56٪ كانوا متجهين نحو الانخفاض. كان هذا في أعلى القراءة لواحدة من أسوأ القراءات على الإطلاق ، مما جعلها في الواقع إيجابية للأسواق.
هذا اقتباس من تعليقنا في 4 أكتوبر:
“شعر المستثمرون بمزيد من الهبوط عند القيعان قبل الارتداد ، وأقل ميلًا إلى الانخفاض حيث ارتفع مؤشر S&P 500 ووضع قمة نسبية … في نهاية الثلاثةبحث وتطوير ربع ، كان التشاؤم عند أعلى مستوى له منذ عام 2009. وهذا من شأنه أن يعطي مؤشرا على اندفاع يتبع قريبا. إن مدى وتوقيت التقدم القادم متغيرات غير معروفة ، ولكن عندما يكون التشاؤم في ذروته ، فإنه يضع السوق في وضع يمكنه من القيام بعكس ما يتوقعه معظم الناس ، وهو رؤية ارتفاع “.
المصدر: “Q3 Market Update – الاستفادة من Bear Markets” ، Canterbury Investment Management ، 4 أكتوبر 2022
لذا ، ما مدى إيجابية الاتجاه الهابط الأعلى بالضبط؟ حسنًا ، من المؤكد أنها ليست إيجابية على المدى الطويل ، ولكنها غالبًا ما تسبق ارتفاعات قصيرة الأجل. يتلخص الأمر في أنك إذا كنت مستثمرًا هبوطيًا ، فهل من المرجح أن تكون في وضع طويل في الأسواق أو من المرجح أن تكون خارج السوق أو حتى قصيرة المدى في السوق؟ إذا كان 20٪ فقط من المستثمرين متفائلين ، فمن المحتمل أن يعني ذلك أنه لم يتبق سوى نسبة صغيرة من المستثمرين للبيع ، في حين أن 80٪ من المستثمرين المحايدين / الهابطين جميعهم مشترين محتملين. إذا كان المستثمرون الهابطون نقدًا أو على المكشوف في السوق ، فإن الارتفاع في الأسواق سيخيفهم إلى “تغطية صفقات البيع الخاصة بهم” عن طريق شراء الأسهم وبالتالي تغذية الارتفاع أكثر ، ويؤدي في الواقع إلى بعض أيام “الارتفاع” الكبيرة. هذا ما يشار إليه بضغط قصير وهو سلوك هابط نموذجي للسوق.
لقد حصلت FAANGs على بعض الشيء
لم يكن “عيد الهالوين السعيد” بالنسبة لكونت دراكولا ، حيث تلقت أسهم مصاصي الدماء الثمين “FAANG” ضربة قوية. هذه الأسهم نفسها هي التي رفعت الأسواق الأمريكية بشكل ملحوظ خلال السنوات القليلة الماضية ، وكما فعلت ذلك ، أصبحت جزءًا أكبر من تركيبة السوق. في وقت ما من عام 2021 ، كانت أسهم FAANG (Facebook [Meta]و Apple و Amazon و Netflix و Google) ، استحوذت مجتمعة على 17٪ من S&P 500 (أي 1٪ من أسهم S&P 500 تشكل ما يقرب من 1/5 من القيمة السوقية للمؤشر).
أنتج كانتربري في الواقع مقطع فيديو في بداية هذا العام ، والذي يوضح بالتفصيل الارتفاع السريع للتكنولوجيا وأسهم FAANG ، والمخاطر المحتملة التي قد يمثلونها. يمكن العثور على هذا الفيديو هنا. حتى الآن في عام 2022 ، انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 18٪. أسهمت أسهم FAANG هذه بشكل كبير في الانخفاض وانخفضت بنسبة 42٪ كمجموعة. أسهم القيمة ، التي غالبًا ما تستبعد الأسهم في القطاعات ذات الصلة بالتكنولوجيا ، هي أقل من 10 في المائة فقط هذا العام. كان العنصر الأكبر في السوق هو أضعفها.
كانتربري لإدارة الاستثمار باستخدام برنامج Optuma للتحليل الفني. أسهم FAANG هي Meta و Apple و Amazon و Netflix و Google. تم إنشاء مؤشر FAANG من خلال الترجيح المتساوي لتلك الأسهم الخمسة في بداية عام 2022 ، وليس إعادة التوازن.
الحد الأدنى
الارتفاعات شائعة في الأسواق الهابطة. تظهر الأسواق الهابطة نمطًا من القمم المنخفضة والقيعان المنخفضة. حتى الآن ، لا يزال هذا النمط سليما. لا أحد يعرف ما إذا كنا قد رأينا انخفاض السوق أم لا ، ولا نعرف متى سيأتي هذا الانخفاض أو ما إذا كان قد حدث بالفعل. ما نعرفه هو أن التقلبات بلغت أعلى مستوياتها منذ يوليو. حاليًا ، يقيس مؤشر تقلب كانتربري CVI 128. وهذه ليست إشارة صعودية.
ومن المثير للاهتمام أن هذا الارتفاع الأخير في السوق لم تقوده أسهم التكنولوجيا المهيمنة سابقًا. وقد غذت القطاعات الموجهة نحو القيمة الارتفاع. يمكنك أن ترى هذا من خلال النظر إلى مدى قوة مؤشر داو جونز الصناعي مقارنة بمؤشر S&P 500 وناسداك خلال الأسابيع القليلة الماضية. تعتبر أسهم الطاقة في حالة سوق صاعدة ، بينما يظل كل قطاع آخر هبوطيًا. الأسواق الهابطة هي عملية ، والارتفاعات قصيرة المدى هي جزء من تلك العملية.
* تعريف اليوم الخارجي: يُعرِّف كانتربري اليوم الخارجي بأنه أي يوم تداول فردي يتجاوز +/- 1.50٪. نصل إلى هذا التعريف من خلال دراسة تجريبية عن دول السوق وبيانات منحنى الجرس. خلال حالة السوق الصعودية المحددة في كانتربري (المحددة باستخدام المؤشرات الفنية الموضوعية) ، كان الانحراف المعياري اليومي لمؤشر S&P 500 هو 0.75٪ الذي يعود تاريخه إلى عام 1950. لذلك ، باستخدام حساب منحنى الجرس ، يوم تداول يتجاوز +/- 1.50 يجب أن تحدث النسبة المئوية (انحرافان معياريان) في 5 حالات من أصل 100 حالة. خلال التقلبات المنخفضة ، حالة السوق الصاعدة ، من المتوقع أن ترى حوالي 13 يومًا خارجًا في عام واحد. خلال حالات السوق الهابطة أو الانتقالية ، تحدث الأيام الخارجة بشكل متكرر.
الآراء والآراء الواردة هنا هي آراء وآراء المؤلف ولا تعكس بالضرورة آراء وآراء Nasdaq، Inc.
