المنافس على أعظم الكليشيهات للتعليقات المالية هو البصيرة القائلة بأن الأسواق لا تحب عدم اليقين.
إليك البديل: الأعمال لا تحب الدراما. هذا ، مثل أسواقها السابقة ، واضح. ولكن تجدر الإشارة إلى أن سياسة المملكة المتحدة منذ التصويت على خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي شهدت تحولات وانعطافات مسرحية أكثر من متوسط حلقة الطريقة الوحيدة هي إسكس.
الأحدث هو رماد حقيقي. كان من المفترض أن يكون “الحدث المالي” للمستشار كواسي كوارتنج خروجا عن الإجماع ، بهدف زعزعة الاقتصاد الراكد من سباته. وبدلاً من ذلك ، انخفضت العملة ، وارتفعت عائدات الذهب ، وتراهن الأسواق بشكل متزايد على الإجراءات الطارئة من البنك المركزي ، وتدور المناقشات الرئيسية حول نوع المذبحة التي قد تثيرها في سوق الإسكان وأوجه التشابه بين المملكة المتحدة والناشئة. سوق.
أعتقد أنه من العدل أن نقول إن هذا غير مفيد لهدف Kwarteng النهائي: تعزيز معدل النمو الاقتصادي في المملكة المتحدة ، إلى حد كبير من خلال سياسات “لفتح” – لاستخدام العبارة التي تتخللها جميع أنحاء وثيقة – الاستثمار في الأعمال التجارية.
هناك اتفاق واسع النطاق ، في اليسار واليمين ، على أن مشكلة النمو في المملكة المتحدة متجذرة في الاستثمار المتعثر ، شيء ما مؤسسة القرار يدعو “وصفة للانحدار النسبي”. كان الاستثمار في الأعمال التجارية الخاصة 10 في المائة فقط من الناتج المحلي الإجمالي في عام 2019 ، خلف فرنسا وألمانيا والولايات المتحدة بنسبة 13 في المائة. إنه يفسر معظم فجوة الإنتاجية بين المملكة المتحدة وجيرانها القريبين. لقد أصاب الركود منذ عام 2016 وازداد سوءًا: بينما انتعش النشاط الاقتصادي الآخر بعد الوباء ، لا يزال الاستثمار التجاري أقل بكثير من ذروة ما قبل كوفيد.
يتلاشى عدد قليل من الناس يعتقدون حقًا أن التخفيضات الضريبية للشركات أو الأثرياء كافية لعكس هذا الاتجاه الكئيب. كما أن الحكومة لا تفعل ذلك حقًا: وراء الإسراف المالي الذي أثار ذعر السوق ، تضمنت خطة Kwarteng غير الميزانية وعودًا واسعة النطاق بشأن أنواع الإصلاحات في جانب العرض التي قد تحدث فرقًا حقيقيًا: في الهجرة والتخطيط والبنية التحتية والمهارات. من غير المحتمل أن يبدو أن العديد من رجال الأعمال يحبون هذا النوع من الأشياء أكثر مما يحبون التخفيضات الضريبية.
لكنهم ليسوا مستعدين للبنك عليها ، رغم ذلك. على المدى القريب ، هناك رائحة من الفوضى في الهواء: أسعار الفائدة المرتفعة بسرعة تجعل من السهل الجلوس على الأموال في البنك ، بدلاً من المخاطرة بمشروع استثماري معقد أصبح تمويله الآن أكثر تكلفة. تكاليف السلع أو السلع المستوردة آخذة في الارتفاع ، مع انخفاض الجنيه الاسترليني. فكرة أنه سيكون هناك سوق نهائية مزدهرة من حيث الطلب على كل ما تستثمر في بنائه أو إنتاجه تبدو مشكوكًا فيها.
لكن حكومة المملكة المتحدة لديها مشكلة مصداقية خاصة. ويرجع ذلك جزئيًا إلى أن تعهداتها كانت تفتقر إلى التفاصيل. يعود ذلك جزئيًا إلى أن تخفيف قواعد الهجرة ، أو تحرير التخطيط ، أمر محفوف بالمخاطر سياسياً بالنسبة لحزب المحافظين. ويعزى ذلك جزئيًا إلى أن هذه التزامات طويلة الأجل بعد سنوات مما حدث جون فان رينين في برنامج الابتكار والانتشار في كلية لندن للاقتصاد ، يطلق على “اضطراب نقص الانتباه السياسي”.
فالبلاد ، بعد كل شيء ، تعاني من صدمة بعد التغيير الشامل الثالث في الاتجاه والأيديولوجية خلال ست سنوات. لا تزال الحكومة غير قادرة على الاعتراف بأن إقامة أعلى الحواجز الممكنة للتجارة مع أهم شريك لنا قد أضر بالقدرة الإنتاجية للاقتصاد.
تعد الإدارة الجديدة أيضًا بالجمع بين أيديولوجية السوق الحرة والدولة الصغيرة والسياسات التي تتطلب جرعة كبيرة من التوجيه الحكومي لتحقيق النجاح. يمكن لمناطق الاستثمار أن تحل محل النشاط الحالي أو تمنح إعفاءات ضريبية لما يحدث على أي حال: إجبارهم على الذهاب إلى حيث يمكن للحوافز أو التنظيم الأخف أن يخفف من القيود الحقيقية ، كما قال أحد السياسات ، و “لا نعرف ما إذا كانت الحكومة قد حصلت على البقاء في السلطة أو الاهتمام بالتفاصيل “.
تتمثل إحدى طرق التخفيف من هذه المخاوف في إنشاء هيئات مستقلة لها صلاحيات لقطع الضجيج السياسي وتقييم التقدم: مثل مكتب مسؤولية الميزانية ، الذي لم يُطلب منه تقييم تأثير هذا الإخفاق المالي ، أو مجلس الإستراتيجية الصناعية ، التي ألغيت بشكل غير رسمي بعد عامين فقط.
والشيء الآخر هو إنشاء سجل لسياسة معقولة وجيدة الصياغة تقدم بالفعل عناوين الأخبار. وبدلاً من ذلك ، أوقف المستشارة التخفيضات الضريبية ، مع القليل من التفاصيل حول التغييرات التي قد تولد النمو لدفع ثمنها. لا يمكنك لوم الشركات على زيادة “الخصم الدرامي” عند التفكير في خطط الاستثمار في المملكة المتحدة.
helen.thomas@ft.com
تضمين التغريدة
