دافع بنك إنجلترا عن تدخل الأسبوع الماضي في سوق سندات الحكومة البريطانية ، قائلاً إنه تدخل لمنع بيع سندات بقيمة 50 مليار جنيه إسترليني كان من شأنه أن يدفع بريطانيا إلى شفا أزمة مالية.

قال البنك المركزي يوم الخميس إنه لولا إطلاق خطته الطارئة لشراء السندات في أعقاب الميزانية “المصغرة” للمستشار كواسي كوارتنج ، لكانت صناديق التقاعد ستضطر إلى بيع ما قيمته 50 مليار جنيه استرليني من ديون الحكومة البريطانية طويلة الأجل “في فترة زمنية قصيرة “. قد يتجاوز هذا بكثير متوسط ​​حجم التداول اليومي البالغ 12 مليار جنيه إسترليني.

إن دفاع بنك إنجلترا عن المخطط ، الذي قال فيه إنه سيشتري ما يصل إلى 65 مليار جنيه إسترليني من السندات الذهبية على مدى 13 يومًا ، هو أوضح علامة حتى الآن على مدى اقتراب المملكة المتحدة من انهيار السوق في أعقاب خطة Kwarteng للحصول على 45 مليار جنيه إسترليني غير ممولة. التخفيضات الضريبية.

قال السير جون كونليف ، نائب محافظ بنك إنجلترا للاستقرار المالي ، إنه لو لم يتدخل البنك المركزي ، فإنه كان يخشى حدوث “دوامة ذاتية التعزيز” تهدد “باضطراب حاد في أسواق التمويل الأساسية وبالتالي عدم استقرار مالي واسع النطاق”. رسالة الى رئيس لجنة الخزانة بالبرلمان.

تضمنت الرسالة أيضًا تفاصيل حول التحذيرات التي تلقاها بنك إنجلترا قبل تدخله. قال كونليف إن مديري استراتيجيات الاستثمار القائمة على المسؤولية في وسط أزمة في صناعة صناديق المعاشات التقاعدية في بريطانيا حذروا في وقت مبكر يوم الجمعة 23 سبتمبر من أن التحركات الضخمة في عوائد الذهب ستجبرهم على التخلص من كميات كبيرة من الديون الحكومية.

واستمرت التحذيرات خلال النهار وحتى المساء يوم الاثنين ، على الرغم من أن الانخفاض في عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 عامًا صباح يوم الثلاثاء أعطى الأمل في “تصفية أكثر تنظيماً إلى حد ما لسندات الائتمان طويلة الأجل من قبل مديري صناديق LDI” ، حسبما جاء في رسالة كونليف.

ولكن مع استئناف البيع ، حذر عدد من مستثمري LDI من أن أموالهم من المرجح أن تنخفض إلى صافي قيمة الأصول الصافية السلبية ، مما يجبرهم على إنهاء الرهانات ذات الرافعة المالية على أسعار الفائدة التي يستخدمونها لإدارة التقلبات في قيمة الأصول طويلة الأجل. الالتزامات تجاه المتقاعدين. وهذا بدوره كان سيقود البنوك التي أقرضت الأموال إلى بيع السندات الذهبية المستخدمة لدعم هذه الرهانات ، مما أدى إلى حدوث دوامة هبوطية في أسعار الذهب.

انخفضت تكاليف الاقتراض طويل الأجل ، التي قفزت إلى أعلى مستوى لها منذ عقدين ، بعد أن أعلن بنك إنجلترا عن تدخله. وقالت الرسالة إن الحركة الإجمالية في عوائد سندات الخزانة لأجل 30 عاما في 28 سبتمبر بلغت 1.27 نقطة مئوية كانت أكبر من نطاق التداول السنوي للسندات في جميع الأعوام السبعة والعشرين الماضية باستثناء أربع سنوات.

لقد أنفق بنك إنجلترا 3.7 مليار جنيه إسترليني فقط في الأيام الستة الأولى من برنامجه ، وهو أقل بكثير من الحد الأقصى المحتمل البالغ 30 مليار جنيه إسترليني. قال المستثمرون والمتداولون في سوق الذهب إن احتمالية إجراء عمليات شراء أكبر من قبل البنك المركزي كانت ناجحة في دعم السوق ومنح المشترين الآخرين الثقة للتدخل.

مع ذلك ، بدأت العائدات في الارتفاع مرة أخرى هذا الأسبوع بعد أن لم يشتر بنك إنجلترا أي سندات على الإطلاق يومي الثلاثاء والأربعاء. تم تداول تكاليف الاقتراض لمدة ثلاثين عامًا عند 4.37 في المائة صباح يوم الخميس ، ارتفاعًا من 3.64 في المائة في أعقاب تدخل بنك إنجلترا ، ولكن أقل من أعلى مستوى في 20 عامًا بأكثر من 5 في المائة الذي أجبر البنك المركزي على التصرف. .

استجاب كونليف أيضًا للمخاوف من أن تدخل شراء الذهب ، الذي من المقرر أن ينتهي في 14 أكتوبر ، يقوض معركة بنك إنجلترا للسيطرة على التضخم من خلال تخفيف السياسة النقدية فعليًا. وكتب يقول: “لا تهدف هذه العمليات إلى إنشاء أموال للبنك المركزي على أساس دائم ، كما أنها ليست مصممة لتحديد أو التحكم في أسعار الفائدة طويلة الأجل”.

إلى جانب مشتريات الذهب الأسبوع الماضي ، أخر البنك المركزي أيضًا بدء مبيعات السندات الذهبية من محفظته في محاولة لتقليص ميزانيته العمومية – وهي عملية تشكل جزءًا من خطط بنك إنجلترا لتشديد السياسة النقدية. كرر كونليف أن هذا “التشديد الكمي” من المقرر أن يبدأ في 31 أكتوبر.