تتجنب الشركات الناشئة في سنغافورة وهونج كونج بورصتها المحلية للاندماج مع شركات الاستحواذ ذات الأغراض الخاصة (Spacs) في الولايات المتحدة ، حيث لم تحقق آليات جمع الأموال في المراكز المالية الآسيوية سوى القليل من خطط الخروج الخاصة بها.
تُظهر المعلومات الواردة من مزود البيانات المالية Refinitiv أن ما لا يقل عن تسع شركات في سنغافورة وهونغ كونغ هذا العام قد أعلنت عن خطط للاكتتاب العام مع Spacs المدرجة في الولايات المتحدة ، على الرغم من أن المدن تقدم عددًا من هذه الشركات الوهمية منذ الربع الأول – ولم تقدم أي منها. اندمجت بنجاح مع شركة مستهدفة.
توفر Spacs ، المعروفة أيضًا باسم شركات الفحص على بياض ، للشركات الواعدة طريقة بديلة للاكتتاب العام. إنهم يرفعون رأس المال من خلال طرح عام أولي ثم يكتسبون أو يندمجون مع شركة قائمة ، مما يجعل الهدف للأسواق العامة دون الحاجة إلى المرور بعملية الإدراج التقليدية – والتي تستغرق وقتًا طويلاً.
يعني هذا عادةً مسارًا أكثر وضوحًا وأسرعًا للشركات لتتحول إلى شركة عامة ، حيث تقدم Spacs الوسائل لتجنب عملية التدقيق الشاقة في كثير من الأحيان المرتبطة بالاكتتابات العامة الأولية التقليدية.
تلقت البورصات الأمريكية الكثير من الاهتمام من المستثمرين بسبب الحجم الكبير من نشاط Spac الذي تم إنشاؤه في السنوات القليلة الماضية ، مما جذب انتباه البورصات في آسيا التي ترغب في ركوب الموجة.
هذه المقالة من نيكي آسيا، نشرة عالمية ذات منظور آسيوي فريد في السياسة والاقتصاد والأعمال والشؤون الدولية. يشارك مراسلونا والمعلقون الخارجيون من جميع أنحاء العالم وجهات نظرهم حول آسيا ، بينما يوفر قسم Asia300 لدينا تغطية متعمقة لـ 300 من أكبر الشركات المدرجة وأسرعها نموًا من 11 اقتصادًا خارج اليابان.
أظهرت بيانات رفينيتيف أنه في جميع أنحاء منطقة آسيا والمحيط الهادئ ، تم الإعلان عن 28 صفقة على الأقل من صفقات Spac في الأشهر التسعة الأولى من هذا العام بقيمة إجمالية قدرها 23.4 مليار دولار. ومع ذلك ، لم يشارك أي منهم في Spacs من بورصات سنغافورة أو هونج كونج.
قال مايكل وو ، كبير محللي الأسهم في شركة أبحاث الاستثمار Morningstar ، “مع Spacs في سنغافورة وهونج كونج ، أعتقد أننا تأخرنا قليلاً عن الموضوع العام”. “التضمين الآخر سيكون أكثر عمومية [that] كان الاكتتاب العام في السوق الأولية يمثل تحديًا كبيرًا خلال العام الماضي ومن المرجح أن يستمر ذلك “.
فضلت العديد من صفقات Spac الشركات الناشئة التي تحلق على ارتفاع عالٍ في مجال التكنولوجيا ، حيث يُنظر إلى هذه الشركات على أنها تتمتع بإمكانيات نمو عالية ، الأمر الذي يثير المستثمرين بشكل طبيعي. ازدهر هذا الجزء من الصفقات التجارية في الأيام الأولى لوباء Covid-19 ، حيث شهدت شركات التكنولوجيا زيادة في الطلب على الخدمات الرقمية عندما كان الناس في حالة إغلاق.
عادةً ما يتلقى رعاة Spacs – وكثير منها عبارة عن مؤسسات لرأس المال الاستثماري – دعم المستثمر بناءً على سمعتهم ، حيث لا يعرف الداعمون الهدف الذي ستندمج معه شركة الشيكات على بياض في النهاية.
من خلال دعم Spacs ، يتمتع المستثمرون بفرصة شراء حصص في شركات التكنولوجيا الناشئة المربحة عند طرحها للاكتتاب العام. أحد الأمثلة البارزة هو إدراج شركة يونيكورن جراب لخدمات توصيل الطعام في سنغافورة في ديسمبر من العام الماضي. تم دمج Grab مع Spac المدرجة في بورصة ناسداك والتي تسمى Altimeter Growth.
ولكن كما يكتشف بعض المستثمرين ، فإن الرهانات على Spacs لا تؤتي ثمارها دائمًا كما يحلو لهم. على سبيل المثال ، أدى طرح Grab في السوق الأمريكية عبر Spac إلى انخفاض أسهمها بنسبة 21 في المائة تقريبًا في نهاية التداول في اليوم الأول. كانت قيمتها السوقية حوالي 34.6 مليار دولار مع إغلاق التداول ، وهي أقل من 40 مليار دولار التي توقعتها Altimeter وتؤكد على المخاطر التي يتحملها المستثمرون عند المراهنة على أسماء التكنولوجيا الكبيرة التي لا تفي بوعودهم.
ساهم الغزو الروسي لأوكرانيا هذا العام في عدم الاستقرار الجيوسياسي ، وارتفاع أسعار الطاقة والغذاء ، وتشديد السياسة النقدية من قبل العديد من البنوك المركزية لكبح جماح التضخم. كانت هذه أخبارًا سيئة لشركة Spacs ، حيث يميل هؤلاء المستثمرون في أوقات كهذه إلى الابتعاد عن الرهانات المحفوفة بالمخاطر المرتبطة بشركات التكنولوجيا الناشئة التي تنمو بسرعة ، ولكنها ، مثل Grab ، تضحي بأرباح ثابتة للقيام بذلك.
بدت بيانات رفينيتيف التي تظهر صفقات Spac بقيمة 23.4 مليار دولار في منطقة آسيا والمحيط الهادئ في الأرباع الثلاثة الأولى من هذا العام كبيرة ، لكنها لا تزال تراجعت قيمتها 47.6 في المائة عن العام الماضي.
أشار أنيش أيلاوادي ، الرئيس العالمي لممارسة الخدمات المصرفية الاستثمارية في شركة التحليلات Acuity Knowledge Partners ، إلى أن “الفترة الذهبية” للاكتتابات العامة وعمليات الاندماج الخاصة بـ Spac – بشكل رئيسي خلال النصف الأول من عام 2021 – قد انقضت ، مع تراجع الاهتمام بالمنطقة مما يعكس أيضًا الاتجاه العالمي. سيناريو.
وأشار أيلاوادي أيضًا إلى أن الحد الأدنى من القيمة السوقية لشركة Spacs في الولايات المتحدة أقل مما هو عليه في هونج كونج وسنغافورة ، اللتين وضعتا معايير أكثر صرامة ، مما دفع الشركات الأصغر إلى الاندماج مع شركات الفحص على بياض في أمريكا.
الحد الأدنى من المتطلبات هو 127 مليون دولار لـ Hong Kong Spacs و 106 مليون دولار لنظرائهم في سنغافورة ، مقارنة بحد أدنى قدره 50 مليون دولار لإدراج بورصة ناسداك و 100 مليون دولار لإدراج بورصة نيويورك في الولايات المتحدة.
التقييمات في الولايات المتحدة بشكل عام أعلى منها في الأسواق الآسيوية. تفضل معظم الشركات الخاصة Spacs التي تتخذ من الولايات المتحدة مقراً لها على تلك الموجودة في المناطق الأخرى. “وبالمثل ، تجتذب الشركات المدرجة في الولايات المتحدة تغطية أفضل للمحللين ، وهو ما يترجم إلى اهتمام أكبر بالمستثمر المؤسسي.”
أعلنت شركة Hypebeast في هونغ كونغ ، وهي شركة وسائط رقمية والتجارة الإلكترونية ، عن خططها لمؤشر ناسداك في أبريل من خلال الإشارة إلى نيتها الاندماج مع شركة Iron Spark I Spac لتصل قيمتها إلى 221.8 مليون دولار – اللاعب الوحيد من هونغ كونغ للقيام بذلك عبر شيك على بياض. وأظهرت بيانات رفينيتيف هذا العام. اختارت Hypebeast الإدراج المزدوج ، مع وجودها الآخر في بورصة هونغ كونغ.
وأظهرت البيانات أن لدى سنغافورة ثمانية نظراء يكشفون عن خطط Spac مماثلة – سبعة في ناسداك وواحد في بورصة نيويورك. في أغسطس ، على سبيل المثال ، أعلنت منصة التكنولوجيا المالية Seamless Group عن صفقة قيمتها 400 مليون دولار مع شركة Spac المدرجة في بورصة نيويورك تحت اسم InFinT Acquisition.
في الآونة الأخيرة ، أعلنت مجموعة Asia Innovations Group (ASIG) التابعة لمدينة المدينة ، والتي تدير منصة مصممة للألعاب المحمولة والتجارة الإلكترونية ، في أواخر سبتمبر أنها ستندمج مع Magnum Opus Acquisition المدرجة في بورصة نيويورك ، وهي صفقة تمثل إجمالي قيمة الأسهم بقيمة 2.5 مليار دولار. ووصفت بأنها أكبر اندماج Spac للمستهلكين والإنترنت لهذا العام حتى الآن.
قال آندي تيان الرئيس التنفيذي لشركة ASIG: “ستجمع عملية الدمج المقترحة بين أفضل ما في النمو الكلي في الأسواق الناشئة ومزايا كونها شركة مدرجة في الولايات المتحدة لتحويل ASIG إلى قوة عالمية متنقلة”. “لقد أنشأت ASIG شركة عالمية فريدة ومتنوعة جيدًا في القطاعات الأساسية للشبكات الاجتماعية والألعاب والتجارة الإلكترونية والمدفوعات.”
في غضون ذلك ، ظلت المراكز المالية الرئيسية في آسيا بعيدة عن الأضواء مع استمرار أمريكا في جذب اللاعبين التقنيين ، على الرغم من أن الحماسة تجاه Spacs قد تراجعت.
في سنغافورة ، بعد دفعة أولية لثلاثة اكتتابات عامة أولية لـ Spac في يناير ، لم تشهد البورصة أي عمليات إدراج أخرى في عام 2022. في هونغ كونغ ، تعتبر Aquila Acquisition و Vision Deal HK Acquisition شركتين تم تدوينهما على بياض ، مع أكثر من 10 شركات أخرى وبحسب ما ورد تسعى للحصول على مكان في بورصة المحور.
مع اقتراب العام من نهايته ، لا يزال المستثمرون ليس لديهم رؤية واضحة للشركات التي ستحصل عليها هذه الشركات في نهاية المطاف ، إن وجدت. يجب على Spacs في سنغافورة إتمام عملية الاندماج أو الاستحواذ في غضون 24 شهرًا من تاريخ الاكتتاب العام ، مع إمكانية التمديد لمدة 12 شهرًا.
في هونغ كونغ ، يجب على Spacs الإعلان عن صفقة أو صفقة de-Spac في غضون 24 شهرًا ، أو إكمال de-Spac في غضون 36 شهرًا ، مع إمكانية التمديد لمدة ستة أشهر.
اعتقدت بيجي ماك ، مديرة المحفظة في شركة هافن كابيتال لإدارة الصناديق ، أنه من المحتمل جدًا أن يتخلف بعض فضاء سنغافورة وهونج كونج عن الموعد النهائي المحدد بعامين.
وقالت لنيكي: “لقد طغت البيئة الاقتصادية العالمية على جميع الأسواق ، وبالتالي لم يتم استبعاد Spacs في كلا السوقين”. “مثل [deadline] يقترب ، قد يخفضون مستوى هدفهم ، مما يزيد الأمر سوءًا “.
وأكد ماك أن معظم أهداف Spac هي شركات النمو التي تستمر في إظهار تدفقات نقدية تشغيلية سلبية – وهو الأداء الذي يتخلى عنه المستثمرون بسبب ارتفاع أسعار الفائدة ومخاطر الركود.
ربما يكون عدد Spacs على مستوى العالم قد تجاوز عدد الشركات التي تتطلع إلى الإدراج. لا يزال هناك قلق شامل بشأن قطاع التكنولوجيا وشركات النمو ، وبالتالي لا نتوقع الكثير من الحماس حتى مع إعلان de-Spac “.
نسخة من هذه المقالة تم نشره لأول مرة بواسطة Nikkei Asia في 21 نوفمبر 2022. © 2022 Nikkei Inc. جميع الحقوق محفوظة.
