قلل رئيس ثاني أكبر شركة لتعدين الذهب في العالم من المخاوف من انهيار الأسعار العام المقبل ، قائلا إن الصناعة ستخرج من العمل إذا انخفض المعدن الثمين بقدر ما يتوقعه بعض المحللين.

قال مارك بريستو ، الرئيس التنفيذي لشركة باريك جولد ، إنه إذا انخفض السعر إلى 1500 دولار للأونصة في العام المقبل مع استمرار ارتفاع أسعار الفائدة ، فسيؤدي ذلك إلى إحداث فوضى في قطاع يعاني من ارتفاع التكاليف.

لكن خبير الذهب في جنوب إفريقيا توقع ألا تقل الأسعار عن 1600 دولار بسبب الدعم من مستثمري التجزئة ومن البنوك المركزية في الأسواق الناشئة التي تسعى إلى الابتعاد عن الدولار.

قال بريستو لصحيفة فاينانشيال تايمز: “من الطبيعي أن يتعرض سعر الذهب لضغوط في أوقات كهذه”. “أعتقد أن 1600 دولار هي أرضية جيدة. بسعر 1500 دولار تضع [gold] صناعة التعدين خارج نطاق الأعمال “.

ارتفعت تكلفة الاستدامة الشاملة لشركة Barrick ، ​​وهي مقياس صناعي مهم ، بمقدار 235 دولارًا خلال العام الماضي إلى 1،269 دولارًا للأونصة. وانخفض صافي أرباحها في الربع الثالث بنسبة 30 في المائة إلى 241 مليون دولار مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي.

ارتفع متوسط ​​تكاليف الصناعة – التي تشمل النفقات الرأسمالية للمشروع والضرائب والفوائد والإتاوات – بنسبة 6 في المائة على أساس سنوي إلى 1،693 دولارًا للأونصة ، مما يسلط الضوء على ضغط الهامش ، وفقًا لشركة Metals Focus الاستشارية.

تم تداول الذهب الفوري عند حوالي 1760 دولارًا بعد ظهر يوم الجمعة ، أي أقل بنحو 15 في المائة من أعلى مستوى سجله في آذار (مارس) ، وأعلى بنسبة 8 في المائة من أدنى نقطة له في أواخر أيلول (سبتمبر). كان الانخفاض الأوسع نطاقا مدفوعا بارتفاع العوائد على الدين الحكومي مع قيام البنوك المركزية برفع أسعار الفائدة لمواجهة التضخم ، فضلا عن قوة الدولار.

توقع محللو السلع في Macquarie أن يصل الذهب إلى مستوى منخفض يبلغ 1500 دولار في الربع الثاني من العام المقبل وسيبدأ في الارتفاع فقط بمجرد أن يعتقد السوق أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي قد توقف عن رفع أسعار الفائدة.

تعتقد كاثلين كيلي ، الرئيس التنفيذي لشركة الأبحاث Queen Anne’s Gate Capital ، أن الأسعار يمكن أن تنخفض إلى 1300 دولار ، في أدنى حد من نطاق توقعاتها ، لأن المستثمرين من المرجح أن ينسحبوا أكثر من الصناديق المتداولة في البورصة التي تتعقب سعر الذهب.

ومع ذلك ، فإن بعض البنوك لديها وجهات نظر أكثر تفاؤلاً ، حيث يتوقع بنك RBC سعرًا أساسيًا يبلغ 1795 دولارًا في العام المقبل ، ويتداول ضمن نطاق واسع.

عانت صناديق الاستثمار المتداولة العالمية المدعومة من الذهب لأكثر من خمسة أشهر متتالية من التدفقات الخارجة ، مما يعكس هروب المستثمرين إلى الأصول ذات العوائد المرتفعة. خلال الربع الثالث ، حصل المستثمرون على 12 مليار دولار من صناديق الاستثمار المتداولة المدعومة بالذهب – وهو أكبر تدفق ربع سنوي منذ عام 2013 – وفقًا لمجلس الذهب العالمي ، وهو هيئة مدعومة من الصناعة.

قال كيلي: “سوف ينظر الناس في محافظهم الاستثمارية في نهاية العام”. “وسيقولون:” لماذا لا يزال لدي هذا بعد أن نجحت في تحقيقه من خلال Covid ويمكنني الحصول على أصول ذات عوائد إيجابية؟ “

لكن المديرين التنفيذيين والمحللين الآخرين في الصناعة يقولون إن أسعار الذهب كانت مرنة بشكل مدهش بالنظر إلى مدى ارتفاع العوائد الحقيقية على سندات الخزانة الأمريكية ذات العشر سنوات.

في أحدث تقرير ربع سنوي ، قال مجلس الذهب العالمي إن أسعار الذهب تلقت دعما من مشتريات البنك المركزي المرتفعة القياسية والطلب القوي على الاستثمار في التجزئة.

قال جون ريد ، كبير استراتيجيي السوق في WGC: “حتى يتوقف بنك الاحتياطي الفيدرالي عن المزيد من التشدد ، سيكون هذا بمثابة رياح معاكسة للذهب”. “من الممكن أن تفوتك القوة الأساسية للسوق بمجرد التركيز على العوامل المالية.”

وبلغ شراء البنك المركزي للذهب أعلى مستوى له على الإطلاق عند 400 طن في الربع الثالث. يعتقد المشاركون في السوق أن الصين وروسيا من بين أكبر مشتري البنوك المركزية ، على الرغم من أنهم لا يبلغون عن مشترياتهم علنًا.

يقول المسؤولون التنفيذيون في تعدين الذهب إن تسليح العملة الأمريكية من خلال العقوبات المفروضة على روسيا يهز ثقة البنوك المركزية في الأسواق الناشئة باحتياطيات الدولار.

قال بوريس ميكانيكريزاي ، محلل أبحاث السلع في فاست ماركتس ، وكالة تقارير الأسعار: “الشراء القياسي من البنك المركزي يظهر أن هناك ضائقة في نظام العملة الورقية”.

على الرغم من ذلك ، يعتقد بنك جولدمان ساكس أن الذهب قد ينخفض ​​إلى 1500 دولار إذا اتخذ بنك الاحتياطي الفيدرالي خطًا شديد التشدد ، وهو أمر ينسبه إلى احتمال بنسبة 20 في المائة.

إذا انخفضت الأسعار أكثر من ذلك ، فقد تؤدي الضائقة التي تواجه شركات تعدين الذهب إلى مزيد من الاندماج.

عرضت شركة Pan American و Agnico Eagle الأسبوع الماضي 4.8 مليار دولار لشراء Yamana Gold الكندية ، متفوقة على عرض منافس من Gold Fields في جنوب إفريقيا. وافقت شركة Triple Flag الكندية هذا الأسبوع على شراء Maverix Metals مقابل 606 مليون دولار لإنشاء رابع أكبر شركة في العالم من حيث ملكية المعادن الثمينة والبث المباشر ، مما يعكس الطلب المتزايد على التمويل البديل الذي يوفر الأموال مقدمًا مقابل المدفوعات المستقبلية.

يريد Barrick القيام بالمزيد من عمليات الاندماج والاستحواذ ، لكن Bristow – الذي قاد عملية اندماج Barrick مع Randgold في عام 2018 – قال إن الشركة كانت تكافح من أجل العثور على أهداف مناسبة بمشاريع حديثة بما يكفي.

قال كريس جريفيث ، الرئيس التنفيذي لشركة جولد فيلدز ، لصحيفة فاينانشيال تايمز إن شركته ستقوم بتقييم فرص الاندماج والاستحواذ الأخرى بعد الانتكاسة مع يمانا. لكنه أضاف أن ظروف السوق القاسية قد تدفع بعض عمال المناجم إلى اعتبار أنفسهم مقيمين بأقل من قيمتها الحقيقية ويرفضون البيع.

وقال: “الشيء الوحيد في المناخ الأكثر صرامة هو أنه يخلق فرصًا ولكنه يغلق الأبواب أيضًا”. “تريد أن تحافظ على مسحوقك جافًا حتى تكون انتهازيًا وتستثمر في الوقت المناسب خلال تلك الدورة.”

قال بريستو إنه خلال الأزمات الاقتصادية العالمية السابقة ، تعافى الذهب بعد عدة سنوات من الحضيض للأزمة ، وأنه يتوقع نفس الشيء هذه المرة.

وقال: “إذا نظرت إلى انهيار عام 2007 ، فإن الذهب بلغ ذروته في عام 2011” ، مجادلًا بأن مخاطر التخلف عن سداد الديون بسبب ارتفاع قيمة الدولار سيؤدي في النهاية إلى انخفاض الدولار وارتفاع الذهب.