عندما توجه رئيس غانا نانا أكوفو-أدو إلى موجات الأثير في أكتوبر ليطمئن المستثمرين أن أموالهم آمنة ، كان من الطبيعي أن يشموا المشاكل في المستقبل. هذا هو بالضبط ما حصلوا عليه.
تعتبر غانا منذ فترة طويلة واحدة من أكثر البلدان استقرارًا وأفضل إدارة في إفريقيا ، وهي على وشك الانضمام إلى قائمة الدول التي لا تستطيع سداد ديونها. من المرجح أن تطول هذه القائمة. لقد تعثرت زامبيا بالفعل ، ويعتقد صندوق النقد الدولي أن 19 اقتصادا في أفريقيا وحدها تعاني من ضائقة ديون.
كانت الحكومة في حالة إنكار. صرح أكوفو-أدو بشكل قاطع: “لن تكون هناك قصة شعر”. تُرك الأمر للوزراء الصغار لشرح الأخبار التي تفيد بأن حاملي السندات يمكن أن يتوقعوا ظهورًا قصيرًا وجوانب – وأن يفقدوا حوالي 30 في المائة من خصلاتهم في هذه العملية.
تسلط قصة غانا الضوء على المصير المحتمل للاقتصادات الناشئة الأخرى مع انحسار موجة الأموال الرخيصة. انخرط الكثيرون في إصدارات السندات الدولية مع افتتاح أسواق رأس المال منذ حوالي 15 عامًا.
أصدرت غانا أول سندات دولية لها ، مقابل 750 مليون دولار ، في عام 2007 – ومنذ ذلك الحين بدأت تعود إلى لعبة punchbowl. الآن ، مع عودة أسعار الفائدة إلى وضعها الطبيعي وتراجع شهية المستثمرين للمخاطر الحدودية ، تم التخلص من الوعاء. عندما كانت عوائد سندات الخزانة الأمريكية أقل من 2 في المائة ، كان بإمكان غانا الاقتراض بنسبة 8 في المائة أو أقل. يقول تشارلز روبرتسون من رينيسانس كابيتال إن المعدل الضمني على سنداتها يقترب الآن من 40 في المائة ، مما يعني أن المستثمرين يعتبرونه محفوفًا بالمخاطر للغاية للإقراض على الإطلاق.
هذا صعب لأن غانا ، ودول مثلها ، تحتاج إلى المال أكثر من أي وقت مضى. تضرر من جراء فيروس كوفيد والآثار المتتالية للحرب في أوكرانيا ، وتوقفت الاقتصادات ودفع كثير من الناس إلى براثن الفقر.
لكن بعيدًا عن معالجة هذه المشاكل من خلال الإنفاق ، سيتعين على غانا إجراء تخفيضات لإرضاء الدائنين وصندوق النقد الدولي ، الذي تسعى أكرا منه للحصول على ثلاثة مليارات دولار. وبطريقة ما ، سيتعين عليها حماية الفئات الأكثر ضعفاً مع تشديدها مالياً. سيتعين على الوكالات متعددة الأطراف أن تتعامل مع بعض الركود.
كانت غانا سريعة في إلقاء اللوم على أي شخص غير نفسها. تحدث أكوفو أدو عن التقاء “القوى الخبيثة”. لقد جعلت سلسلة من الصدمات الخارجية العالم بالفعل بيئة معادية. بعد أن وعدت الدول الغنية باللقاحات والتمويل ، تخلت عن غانا وسط الوباء.
ومع ذلك ، فإن الحكومة تحتج كثيرا. في فبراير ، خفضت وكالة موديز ديون غانا السيادية من B3 إلى CAA1 ، مما دفعها إلى الدخول في منطقة غير المرغوب فيها ، هاجمت أكرا رسول. اتهمت وزارة المالية وكالات التصنيف بإساءة تسعير المخاطر في “ما يبدو أنه تحيز مؤسسي ضد الاقتصادات الأفريقية”.
كان من الأفضل أن ننظر في المرآة. وقد بلغت ديون وكالة موديز 80 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي ، وستبتلع مدفوعات فوائد الديون نصف الإيرادات الحكومية. وجد أحد المديرين التنفيذيين في Moody’s خططًا لمعالجة تدهور الأوضاع المالية من خلال التخفيضات الغامضة للإنفاق وفرض ضريبة لا تحظى بشعبية على المعاملات الإلكترونية “طموحة للغاية” – والتي يُقرأ عنها “الخيال التام”. لقد ثبت أن سخريةها لها ما يبررها.
كان لدى غانا بعض الأفكار الواعدة. جعلت المدرسة مجانية حتى المدرسة الثانوية. لقد عالج نقص الطاقة ، ولديه بعض من أفضل مؤشرات الصحة والرفاهية في إفريقيا. لكن الإنفاق تصاعد دائما قبل الانتخابات. ذهب الكثير من الديون نتيجة تصاعد فاتورة أجور القطاع العام.
يجب أن يكون الهدف من الاقتراض هو تحسين القدرة الإنتاجية ومعها القدرة على سداد القروض. كثيرا ما انغمست حكومة غانا في مشاريع الغرور ، التي تجسدها خطط لبناء كاتدرائية ضخمة. لعلها تأمل في أن تصلي يمكنها أن تسدد ديونها.
لا تبدو خطط تنظيف الفوضى أكثر واقعية. وصف برايت سيمونز من مؤسسة إيماني الفكرية الميزانية الأخيرة بأنها “مزيج فرانكشتاين”. إن جعل الموظفين العموميين يقودون سيارات أصغر ، أحد المقترحات ، لن يقطعها. كما أن الحكومة لم تتعلم التواضع. وتلقي باللائمة في انخفاض السيدي بنسبة 50 في المائة هذا العام على “المضاربين” والمتعاملين في السوق السوداء. قد ينظر بدلاً من ذلك إلى عجزه غير الممول وأزيز المطابع.
أكرا بحاجة ماسة إلى خطة ذات مصداقية لإعادة مواردها المالية إلى مسارها الصحيح. وسيعني ذلك صياغة حزمة إعادة هيكلة للديون مع الدائنين ، وقبول استبعادها من أسواق الديون.
ومع ذلك ، لم نفقد كل شيء. غانا لديها أسس متينة يمكن البناء عليها. لديها واحدة من أفضل القوى العاملة تعليما في القارة ، واقتصاد متنوع بشكل معقول ، وبنية تحتية لائقة ، وسجل ديمقراطي قوي. هذا يعني أن الحزب الحاكم قد يُعاقب في انتخابات 2024. لكن الأسواق ، في الوقت المناسب ، سوف تغفر وتنسى. فقط اسأل الأرجنتين.
david.pilling@ft.com
