جبدخول موسم الأرباح هذا ، كان من الواضح أن تركيز السوق سيكون على المستقبل. كان مفهوماً أن ما فعلته الشركات في الربع الأخير سيطغى عليه ما توقعته للمستقبل لأن المستقبل ، وليس الماضي ، هو ما يزعج المتداولين والمستثمرين في الوقت الحالي. بالنظر إلى ذلك ، فإن رد الفعل السيئ لما يبدو أنه نتائج جيدة من حيث العائد على السهم وربما حتى الإيرادات ليس مفاجأة ، ولكن ما رأيناه منذ إغلاق الأمس مع شركة التواصل الاجتماعي Snap (SNAP) كان مذهلاً ، وبصراحة تامة ، متاخم. على سخيفة.
حتى الآن ، رأينا دليلًا واضحًا على أنه على الرغم من أن الربع الثالث كان هو الوقت الذي بدأت فيه زيادة الأسعار حقًا ، إلا أن الشركات شعرت بقليل من التأثير السيئ ، إن وجد ، خلال هذا الربع. كانت هناك بعض النتائج المتضاربة ، ولكن كانت هناك أيضًا أكثر من تفوق كافٍ للتوقعات للإشارة إلى أن الاقتصاديين والمحللين كانوا مفرطين في التشاؤم قليلاً في توقعاتهم. هذه مسألة من أين بدأنا. قد تقول إن مكاسب السوق في عام 2021 كانت نتيجة السياسات النقدية أو المالية المفرطة أو أي شيء آخر ، لكن الحقيقة البسيطة هي أن ارتفاع الأسعار بدأ في وقت قوة غير عادية في الاقتصاد وسوق العمل. منطقيا ، كان لا بد من وجود فارق زمني بين بداية تعديل السياسة النقدية وتباطؤ النشاط الاقتصادي ، ومن الواضح أنه كان هناك.
لكن الظروف تغيرت ، وسيظهر تأثير ارتفاع أسعار الفائدة في مرحلة ما ، وهذا هو السبب في أن السوق يتجاهل بشكل أساسي البيانات الصعبة حول الربع الأخير. لا يهم فقط. إذا كان هناك أي شيء ، فكلما طالت الفاصل الزمني بين ارتفاع أسعار الفائدة وتباطؤ الاقتصاد ، زاد احتمال أن يتأرجح بنك الاحتياطي الفيدرالي كثيرًا في الاتجاه المعاكس ويلحق ضررًا تامًا حيث يظل “معتمدًا على البيانات” ، ويتم إصلاحه على عفا عليه الزمن بالفعل المقاييس وتجاهل الظروف الحالية إلى حد كبير.
لذلك ، عندما أبلغت شركة Snap ، الشركة الأم لـ SnapChat ، عن ربح 0.08 دولار للسهم للربع الأخير مقابل خسارة 0.02 دولار التي تشير إليها تقديرات الإجماع ، فإن معظم الناس لم يهتموا. بدلاً من ذلك ، بحث المتداولون فقط عن السلبيات وعلى الرغم من أنه كان عليهم أن ينظروا بجدية ، إلا أنهم وجدوا بعضًا منها. هذا ما حدث بعد ذلك:
انهيار ما يقرب من 30٪ في غضون دقائق. حسنًا ، ربما تعتقد أن السلبيات كانت سيئة حقًا ، أليس كذلك؟
خاطئ – ظلم – يظلم.
نحن نتحدث عن عائدات بقيمة 1.13 مليار دولار مقابل توقعات 1.14 مليار دولار ، وهي أصغر خسارة يمكن قياسها ، ورقم يمثل نموًا بنسبة 19٪ مقارنة بإيرادات العام الماضي ، في وقت تتقلص فيه مبيعات معظم الشركات من عام لآخر. وعلى نفس الأساس من عام لآخر ، زادت Snap أيضًا من المستخدمين النشطين يوميًا (DAUs) بنسبة 19٪. أوه ، وأعلنوا عن برنامج إعادة شراء أسهم بقيمة 500 مليون دولار.
تحدثت الإدارة في تعليقاتها المصاحبة عن عدم الوضوح بشأن الإنفاق الإعلاني في المستقبل وبيئة مليئة بالتحديات في الوقت الحالي ، لكن الأرقام من الربع الماضي وحقيقة أن 1.5 مليون شخص قد اشتركوا في خدمة الاشتراك المدفوعة تشير إلى أنه حتى الآن ، يتنقل Snap في تلك البيئة الصعبة بشكل معقول.
أتفهم أنه إذا كان هناك ضعف اقتصادي قادم ، فسيتم تخفيض الإنفاق الإعلاني بشكل عام ، وقد أدركت أن التغييرات في سياسات خصوصية Apple (AAPL) قد أضرت بشركات الوسائط الاجتماعية وغيرها من الشركات التي تعتمد على عائدات الإعلانات عبر الإنترنت وتتبع البيانات. لذلك يمكنني أن أرى لماذا يعاقب السوق أي تلميح للضعف أو اقتراح بوجود مشكلة في المستقبل ، لكن الانخفاض بنسبة 30 ٪ بعد فوز كبير في العائد على السهم ، وفقدان ضئيل للإيرادات ، والنمو القوي يبدو وكأنه رد فعل مبالغ فيه بالنسبة لي .
على الرغم من رد الفعل الشديد ، إلا أنني لن أقفز لشراء SNAP على الفور. كان أحد أقوال المتداولين الأولى التي جئت إليها قبل أربعين عامًا عندما بدأت مسيرتي المهنية هو أن “السوق يمكن أن يظل غير منطقي لفترة أطول بكثير مما يمكنك أن تظل قادرًا على الوفاء به” ، وربما يكون من المناسب أن تضعه في اعتبارك هنا. هذا هو الذعر غير المنطقي في السوق ، وفي حين أن الذعر ينتهي حتمًا في مرحلة ما ، إلا أنه يمكن أن يكون محققًا ذاتيًا حيث تؤدي المستويات المنخفضة إلى إيقاف الخسائر وتحث على المزيد من البيع ، ويشعر البائعون على المكشوف بالدم في الماء ويبيعون بشكل أكثر قوة. بالنظر إلى أن الحقائق تبدو غير ذات صلة ، فلا يوجد ما يمكن أن يقوله SNAP من شأنه تهدئة الأمور.
لذلك ، سأدع الغبار يستقر لمدة يوم أو يومين ولكن قبل ذلك بوقت طويل ، ولكن في وقت ما قريبًا ، ستكون القيمة في السهم الذي خسر 30٪ على فوز رائع على EPS وربع صلب كاملًا واضحًا للغاية بحيث لا يمكن التغاضي عنها .
الآراء والآراء الواردة هنا هي آراء وآراء المؤلف ولا تعكس بالضرورة آراء وآراء Nasdaq، Inc.
