الكاتب هو الرئيس التنفيذي لمؤسسة Resolution Foundation الفكرية
كلنا نرتكب أخطاء ، مقياسها هو المهم. تشارك بريطانيا إلى حد بعيد في أسوأ خطأ غير قسري في السياسة الاقتصادية في حياتي. التخفيضات الضريبية الكبيرة غير الممولة التي ادعت الحكومة أنها ستعزز النمو أقنعت بدلاً من ذلك الأسواق بأن إطار الاقتصاد الكلي في المملكة المتحدة بأكمله تحت التهديد.
كانت الاضطرابات قصيرة الأجل ، مع ارتفاع تكاليف الاقتراض وتعثر صناديق التقاعد. إن إجبار بنك إنجلترا على استئناف عمليات شراء الذهب في الأسبوع السابق على الموعد المقرر لبدء مبيعات الذهب ليس هو ما يبدو عليه النجاح بالنسبة للمستشار الجديد. لكن من المهم التراجع عن ضجيج الأسواق الذي يحدث كل ساعة ، لأن آثار هذا التحول المفاجئ في السياسة الاقتصادية ستظهر بعيدًا عن أرضيات التداول.
يتمثل التأثير قصير الأجل لخفض الضرائب في ارتفاع أسعار الفائدة ، وهو أمر مهم بالنسبة لمالية الأسرة ، وليس فقط الأسواق المالية. مع وجود 1.8 مليون أسرة – بما في ذلك أسرتي – بسبب تدفق القروض العقارية محددة الأجل في العام المقبل ، فإن الألم ينتظرنا كثيرًا وليس خلفنا.
يواجه صانعو السياسة أيضًا مقايضات أكثر صرامة بعد الفوضى التي حدثت الأسبوع الماضي. كان التركيز المباشر على بنك إنجلترا ، لكنهم في الواقع يعرفون ما هي الرافعات التي يجب أن يسحبوها. الأسواق توضح حجم العمل المطلوب. يعكس تعافي الجنيه الإسترليني في الأيام الأخيرة الثقة المتزايدة بأنه سيتبع: ارتفاع كبير في سعر الفائدة قادم في 3 نوفمبر.
من الذي تم تكليفه في الواقع بأصعب مهمة سياسية من قبل ميزانية كواسي كوارتنج “المصغرة”؟ المستشار نفسه. أمامه الآن ثمانية أسابيع على الأكثر لملء فجوة مالية ضخمة.
إن الآفاق الاقتصادية المتدهورة (خاصة ارتفاع تكاليف فوائد الديون) تعني ، حتى قبل تفاقم خفض الضرائب ، أن أي هامش مالي قد انتهى إلى حد كبير. لكن الحكومة الجديدة شحنت المشكلة. تحتاج أكبر التخفيضات الضريبية في خمسة عقود إلى التمويل ، في حين أن إخافة الأسواق يعني إضافة 12.5 مليار جنيه إسترليني أخرى سنويًا إلى فاتورة فوائد الديون.
يقول Kwarteng إنه لا يزال ملتزمًا بتراجع الديون في نهاية المطاف. في غياب مكتب مسؤولية الميزانية الذي يعتقد أن الحكومة الجديدة تعني بأعجوبة نموًا أعلى ، يتطلب ذلك تشديدًا ماليًا يتراوح بين 37 و 47 مليار جنيه إسترليني بحلول 2026-27. قد تكون هناك حاجة إلى المزيد لضمان تغطية الإيرادات الضريبية للإنفاق اليومي أو حتى بهامش ضئيل للخطأ.
إن إجراء انعطاف في بعض التخفيضات الضريبية من شأنه أن يجعل هذا الأمر أكثر قابلية للتحقيق. نعم ، هذا مؤلم من الناحية السياسية ، لكن البديل كذلك: الإعلان عن تخفيضات ضخمة في الإنفاق. Kwarteng في طريقها للإعلان عن تخفيضات كبيرة مثل تلك التي حددها جورج أوزبورن في عام 2010.
تحاول وزارة الخزانة الآن بشكل يائس تحديد ما سيشمله هؤلاء ، لكن التاريخ يقدم أدلة على ما سيأتي. تشير تجربة ضبط أوضاع المالية العامة في تسعينيات القرن الماضي إلى عام 2010 إلى أنه من الأسهل بناء طرق أقل في المستقبل مقارنة بممرضي الإطفاء أو المعلمين اليوم. إن خفض الاستثمار العام إلى متوسطه في 1996-2016 من شأنه أن يقوض آفاق النمو لدينا ، ولكنه يوفر 25 مليار جنيه إسترليني.
إن تباطؤ الزيادات في الفوائد بحيث يؤدي التضخم إلى تآكل قيمتها الحقيقية هو أيضًا عنصر أساسي في الخزانة. نحن نتطلع إلى أن نكون في طريقنا لرفع مزايا سن العمل من خلال الأرباح بدلاً من التضخم في العام المقبل – تخفيض بنسبة 4 في المائة من حيث الشروط الحقيقية من شأنه أن يصل صافي الخزانة إلى 5 مليارات جنيه إسترليني ، بينما يكلف الأسرة العاملة ذات الدخل المنخفض النموذجية التي لديها طفلان أكثر من جنيه إسترليني. 500 في السنة. يجب أن نكون واضحين ما يعنيه هذا: خفض الفوائد بشكل دائم لتمويل التخفيضات الضريبية لأصحاب الدخول الأعلى في أكثر الدول الكبرى تفاوتًا في أوروبا.
ضرائب أقل بكثير ستعني إنفاق عام أقل. تم تجاهل هذه المقايضة عندما تم الإعلان عن تلك التخفيضات الضريبية ، لكن ضغط السوق وضعها الآن في مركز الصدارة. ربما كانت الحكومة الجديدة تحلم بمحاكاة مارغريت تاتشر ، لكن الواقع قد ينطوي على أن تبدو أكثر شبهاً بأوزبورن في السنوات المقبلة.
