افي الأيام القليلة الماضية ، تحولت شركة تبادل العملات المشفرة FTX من كونها في مشكلة عميقة إلى أن “يتم إنقاذها” من قبل منافستها مرة واحدة Binance ، إلى الوقوع مرة أخرى في مشكلة عندما أعلنت Binance أنها أعادت النظر في خطة الإنقاذ الخاصة بها بعد بذل العناية الواجبة. نظرًا لأن كل ذلك حدث ، انخفض التشفير بشكل عام بشكل حاد ، حيث وصل BTC / USD إلى مستوى منخفض جديد لهذا العام عندما وصل إلى 15،880 دولارًا بين عشية وضحاها.

وقد أدى ذلك إلى خروج أولئك الذين انتقدوا العملة المشفرة في الماضي من قذائفهم وإعلانهم مرة أخرى للعالم أن العملة المشفرة قد ماتت ؛ أن الأمر كله عملية احتيال ولا قيمة لها في الأساس. ومع ذلك ، هذا هو بالضبط ما سمعته في عامي 2014 و 2015 عندما بدأت الكتابة عن البيتكوين لأول مرة على موقع Nasdaq.com. في ذلك الوقت ، كان BTC / USD حوالي 250 دولارًا. لقد سمعت نفس الأشخاص يقولون نفس الأشياء خلال كل فترة تقلب منذ ذلك الحين ، ولكن ها نحن هنا ، مع “انهيار” BTC إلى حوالي 16000 دولار.

دعنا نضع جانبًا للحظة المنطق المشكوك فيه لشخص ما يتذمر من حقيقة أنه طلب من الجميع عدم شراء شيء يقدر بنحو 6300٪ على مدار سبع أو ثماني سنوات. بدلاً من ذلك ، دعونا نركز على عبثية قولهم بأن انهيار FTX ، أو درجة مئوية في وقت سابق من العام ، أو 3 أسهم كابيتال ، أو أي شيء آخر ، هو إدانة للعملات المشفرة ككل. كانت المشكلات في هذه الحالات الثلاث هي نفسها بشكل أساسي وليس لها علاقة بكونها عمليات تركز على التشفير. لقد وقعوا جميعًا في المشاكل بسبب سوء إدارة المخاطر والاستخدام المفرط للرافعة المالية.

هذا الصباح ، قال Sam Bankman-Fried ، المؤسس والرئيس التنفيذي لشركة FTX يقال أخبر المستثمرين أنهم بحاجة إلى حوالي 7-8 مليار دولار لتغطية عمليات السحب والبقاء في السيولة ، وهو ما يمكن أن يحدث فقط لشركة الوساطة إذا خسروا أو أساءوا بطريقة أو بأخرى ما بين 7 و 8 مليار دولار من أموال عملائهم. هذا لا علاقة له بكونهم شركة تشفير.

هل ألقى الناس باللوم في انهيار شركة Salomon Brothers عام 2003 على الدولار الأمريكي ، وهو ما كانوا يتداولون فيه في المقام الأول ، أم على حقيقة أنهم بنك؟ هل انهارت شركة إنرون لأنها كانت شركة طاقة أم أنها كانت بسبب النفط؟ وماذا عن 14327 شركة قدمت طلبات إفلاسها عام 2021؟ هل فشلوا جميعًا بسبب الصناعة التي كانوا فيها أو المنتجات التي تعاملوا معها؟ بالطبع لا.

الآن ، إذا كنت تريد أن تقول أنه كما تبدو الأمور ، فإن الانهيارات مثل هذه ستكون أكثر شيوعًا في العملات المشفرة منها في الصناعات الأخرى ، فقد يكون لديك نقطة صحيحة. بالنسبة للمبتدئين ، فإن مستوى التقلب مرتفع ، مما يخلق فرصًا لتحقيق مكاسب هائلة تكون مغرية جدًا لبعض الأشخاص ، ولكنها أيضًا تنطوي على مخاطر حدوث خسائر كبيرة. هناك أيضًا ، في بعض الحالات ، نقص في الشفافية في الصناعة. لا نعرف أين تضع FTX تلك الأموال أو لماذا لا تستطيع تلبية طلبات السحب ، ومن غير المرجح أن نعرف على وجه اليقين.

هذا شيء يمكن معالجته وسيتم معالجته. تقترب الجهات التنظيمية من صناعة العملات المشفرة ، وهي نتيجة حتمية لعام انخفض فيه BTC / USD بنسبة 70 ٪ أو نحو ذلك وانهارت العديد من المشاريع الصغيرة. لقد خسر الكثير من الناس ، بما في ذلك الكثير من الأثرياء وذوي النفوذ ، الكثير من المال ، وهم يبحثون عن شخص آخر غير أنفسهم يلومونه. بالنسبة لهم ، فإن خسائرهم ليست بسبب استخفافهم أو تجاهلهم للمخاطر الكامنة في صناعة جديدة مضطربة ، فهي بسبب هيئة الأوراق المالية والبورصات أو أي شخص لم يحمهم جيدًا بما يكفي من قراراتهم.

الهيئات التنظيمية مجبرة على التصرف ، وهي تستجيب. أ حكم المحكمة الأخير في قضية SEC ضد Library وجدت أن الرمز المميز الذي أصدرته الشركة كان أمانًا ، وإذا تم تعليق هذا الاكتشاف من خلال عملية الاستئناف ، فسيكون له آثار هائلة على التشفير. ظلت العملات المشفرة خارج نطاق اختصاص المنظمين لأنها لم تُعتبر أوراقًا مالية ، لكن موقف هيئة الأوراق المالية والبورصات الآن هو أنه إذا سار مثل البطة والدجال مثل البطة ، فمن المحتمل أن تكون بطة ، بغض النظر عن عدد المرات التي قالها منشئها لا. المشكلة بالنسبة لأولئك الذين يعارضون هذا الحكم هي أنه بالنسبة لمعظم القضاة ، فإن تعريف الورقة المالية هو ، في الواقع ، شيء تقول هيئة الأوراق المالية والبورصات إنه ضمان ، لذلك من غير المحتمل صدور حكم مخالف في الاستئناف.

بالنسبة للكثير من الأشخاص المشبرين المتشددين ، الذين تعتبر طبيعة سلاسل الكتل غير الموثوقة وغير القابلة للتغيير عنصرًا إيمانيًا ، والذين يتمثل الهدف الكامل من عملات البيتكوين والعملات المشفرة الأخرى في تسليم التحكم للمستخدمين بدلاً من سلطة مركزية ، فإن التنظيم يعد لعنة . لكنه قادم ، وقد يكون للأفضل على المدى الطويل. لن يوقف ذلك Celsius أو FTX التاليان ولن يمنع بالضرورة الأشخاص من استخدام الرافعة المالية والتداولات المحفوفة بالمخاطر في السعي لتحقيق أرباح كبيرة ، لكن متطلبات الإفصاح تجعل من المرجح أن يتم اكتشاف مثل هذه الأشياء مبكرًا من قبل أولئك الذين يجرون أبحاثهم . سيؤدي ذلك إلى زيادة الثقة في الصناعة ككل ويفيد العديد من العمليات المشروعة التي نشأت مع نمو العملة المشفرة.

لا يشير انهيار FTX إلى نهاية العملة المشفرة ولكنه يشير إلى حقيقة أنه ، سواء أعجبك ذلك أم لا ، فإن تنظيم العملات المشفرة قادم ، وربما يكون قد أسرع في اليوم الذي يحدث فيه ذلك. ومع ذلك ، بالنسبة للغالبية العظمى من عمليات التشفير التي يتم تشغيلها بشكل جيد ومستقرة بقدر ما يمكن أن تكون في مثل هذه الصناعة الشابة والمتقلبة ، فمن المحتمل ألا يكون هذا أمرًا سيئًا.

* بالإضافة إلى المساهمة هنا ، يعمل Martin Tillier كرئيس للبحوث في منصة التشفير SmartFI.

الآراء والآراء الواردة هنا هي آراء وآراء المؤلف ولا تعكس بالضرورة آراء وآراء Nasdaq، Inc.