هذه نسخة صوتية من موجز أخبار فاينانشيال تايمز حلقة بودكاست:تشققات في سوق سندات الخزانة الأمريكية ‘
مارك فيليبينو
صباح الخير من الفاينانشيال تايمز. اليوم هو الاثنين 21 نوفمبر ، وهذا هو موجز أخبار فاينانشيال تايمز.
[MUSIC PLAYING]
تغذي الأزمات الاقتصادية والسياسية في لبنان طفرة في الطاقة الشمسية. بالإضافة إلى ذلك ، يسمع مراسل أسواق رأس المال في الولايات المتحدة صريرًا في سوق الخزانة الأمريكية. لكن أولاً ، يربط تقرير جديد بين صناديق الاستثمار العالمية الكبرى وقمع الصين لمسلمي الأويغور. أنا مارك فيليبينو ، وهذه هي الأخبار التي تحتاجها لبدء يومك.
[MUSIC PLAYING]
تتعرض أكبر صناديق الاستثمار العالمية في العالم بشكل سلبي للشركات الصينية التي يُزعم أنها متورطة في قمع أقلية الأويغور المسلمة في الصين. هذا وفقًا لتقرير جديد من مجموعتين بحثيتين مقرهما المملكة المتحدة. يحدد التقرير ثلاثة مؤشرات أسهم MSCI. وهي تشمل أكثر من اثنتي عشرة شركة يُزعم أنها استفادت من بناء معسكرات الاعتقال ومعدات المراقبة بالفيديو ، أو يُزعم أنها تستخدم عمالًا من الأويغور تم الحصول عليهم من خلال نوع من نظام العمل القسري. لذا فإن الصناديق التي تستثمر في مؤشرات MSCI ، مثل مدير الأصول العملاق BlackRock وصندوق التقاعد الحكومي الياباني ، تتعرض لهذه الشركات التي يُزعم أنها مرتبطة بقمع الأويغور.
[MUSIC PLAYING]
كان لبنان في أزمة مالية واقتصادية حتى قبل كوفيد. في عام 2019 ، انهارت عملة البلاد وأدت الحرب في أوكرانيا إلى زيادة تكلفة واردات الوقود ، مما جعل شركة الكهرباء اللبنانية التي تديرها الدولة أقل موثوقية مما كانت عليه بالفعل. لكن الأزمة كانت نعمة للطاقة الشمسية.
ريا جلبي
كما تعلم ، لقد عدت نوعًا ما إلى لبنان في أبريل 2022. وقد مرت ستة أشهر منذ آخر زيارة لي للبلاد. وفي ذلك الوقت ، كانت هناك مثل هذه الزيادة الهائلة بشكل واضح في الشوارع عندما تتجول وترى الألواح الشمسية في كل مكان.
مارك فيليبينو
هذه هي مراسلة فاينانشيال تايمز في الشرق الأوسط ريا جلبي.
ريا جلبي
على أسطح المنازل الحضرية تشاهدهم. كما تعلمون ، على أرض زراعية تراهم. يقوم الناس حرفياً بلصق الألواح على شرفاتهم ، على ظهور دراجاتهم.
مارك فيليبينو
تذكر ريا أن السلطة ، كعادتها دائمًا ، لا يمكن الاعتماد عليها في لبنان. قالت إن ذلك بسبب تضرر الكثير من البنية التحتية للكهرباء في البلاد خلال الحرب الأهلية التي استمرت 15 عامًا وانتهت في عام 1990 ، ولم يتم إعادة بنائها أبدًا.
ريا جلبي
وهذا يعني أن الكثير من البلاد كانت تعاني من انقطاع التيار الكهربائي. لقد أصبح نوعًا من الطبيعي أن يكون هناك عدة ساعات من انقطاع التيار الكهربائي في اليوم. ونتيجة لذلك ، سيكون لدى الشركات والأفراد والأسر هذه المولدات الاحتياطية. وهذا حقًا للأشخاص الذين يمكنهم تحمله. لذلك يمكن أن يكون لديك مولد خاص في المنزل ، في المبنى الخاص بك ، في منطقتك ، وستدفع نوعًا من الرسوم الشهرية الباهظة بالإضافة إلى فواتير الكهرباء التي كنت تدفعها. لكن عندما ضربت الأزمة لبنان في عام 2019 ، أصبحت واردات الوقود باهظة الثمن بشكل متزايد.
مارك فيليبينو
لذلك بدأ الناس في إيجاد الحلول بأنفسهم. ومن الناحية النظرية ، يمكن للحكومة الاستفادة من هذه الطفرة الشمسية ويمكنها دمج الطاقة الشمسية في شبكة الدولة. ولكن . . .
ريا جلبي
ليس لدينا حاليا حكومة نتحدث عنها. هناك حكومة تصريف أعمال محدودة في صلاحياتها. لا يوجد رئيس. لذلك هناك فراغ في السلطة عندما يتعلق الأمر بصنع السياسات. وهناك أيضًا مشكلات قانونية. أعني ، من الناحية الفنية ، أن مرفق الكهرباء الذي تديره الدولة يحتكر السلطة. لذلك لا يمكن للأفراد بيع أي من تلك الطاقة الزائدة التي ينتجونها للاستهلاك الشخصي لأي شخص آخر ، ولا يمكنهم إعادتها إلى الشبكة. بغض النظر ، حتى نوع الفرضية الأساسية لأي سياسة من هذا النوع تشير إلى أننا يجب أن ننتقل ، كما تعلمون ، كل هذه الأنظمة الشمسية والأنظمة المتجددة على الشبكة تتطلب شبكة عاملة ، وهو ما ليس لدينا.
مارك فيليبينو
لكن انتشار الطاقة الشمسية في لبنان ليس مجرد قصة سعيدة.
ريا جلبي
شخص ما كنت أتحدث معه من أجل هذه القصة ، قال ، كما تعلمون ، الحقيقة المحزنة هي أن الفشل الكامل للدولة قد أدى إلى تحول أنظف للطاقة ، وهو أمر جيد في المخطط الكبير للأشياء. لكن الحقيقة هي أن العيش في لبنان يزداد صعوبة كل يوم ، فقط نتيجة الاضطرار إلى الاعتماد على كل مولدات الديزل هذه ، والأبخرة المنبعثة من نوع الديزل ، كما تعلمون ، يصعب تحمله. من الصعب التنفس في لبنان. ولذا يأمل المرء أنه مع زيادة امتصاص الطاقة الشمسية ، فإنه سيصل نوعًا ما ، كما تعلمون ، إلى الحصول على هواء أنظف. لكني أعتقد أن الخلاصة الرئيسية الأخرى بالنسبة لي هي أن هذا يديم عدم المساواة في الطاقة. أعني ، بشكل أساسي ، لديك قطاعات كبيرة من السكان غير قادرين على تحمل تكاليفها وغير قادرين حتى على التفكير في الطاقة الشمسية. أعني ، لقد أجريت مقابلة مع هذه المرأة التي قالت ، كما تعلمون ، لقد كان الأمر مؤثرًا بشكل لا يصدق لأننا كنا نجلس في غرفة معيشتها في ظلام دامس وقالت ، كما تعلمون ، الجميع يتحدثون عن الطاقة الشمسية أقل من ذلك ، ولكن بالنسبة لأولئك منا من لا يستطيع تحمله ، نحن فقط نعيش ونموت في الظلام.
مارك فيليبينو
ريا جلبي مراسلة فاينانشيال تايمز في الشرق الأوسط. أكبر سوق سندات في العالم يعاني من صرير. أنا أتحدث عن سوق السندات الحكومية الأمريكية بقيمة 24 تريليون دولار. ينظر المستثمرون في جميع أنحاء العالم إلى سندات الخزانة على أنها أصول ملاذ آمن. وقد انفجر حجم هذا السوق. لقد تضاعف منذ عام 2012. ولكن هذا العام ، بدأت السيولة في سوق الخزانة الأمريكية في النضوب. كتبت كيت دوجويد من FT مؤخرًا عن هذه القضية وتنضم إلي الآن للتحدث أكثر عنها. مرحبا كيت.
كيت دوجويد
أهلاً.
مارك فيليبينو
حسنا. إذن ماذا يعني أن يكون هذا السوق المالي الضخم صريرًا أو تجف السيولة؟
كيت دوجويد
بالتأكيد. لذلك اعتاد أن يكون الحال هو أنه يمكنك بسهولة شراء أو بيع جزء كبير من سندات الخزانة. في هذه الأيام ، ليس من السهل تداول الأحجام الكبيرة. لذلك يقول المستثمرون إنهم يقسمون التداولات إلى أجزاء أصغر ، وأنه من الصعب تحديد المشتري في بعض الأحيان. كما تعلم ، من الواضح أنهم يدفعون أكثر مقابل ذلك. إنها مجرد أشياء تؤدي إلى إبطاء العملية. وبالتالي فإن محاولة الشراء أو البيع بسرعة في هذا السوق أصبحت صعبة للغاية. قد لا يبدو الأمر وكأنه صفقة كبيرة ، لكنه يشير إلى قضايا هيكلية في السوق.
مارك فيليبينو
القضايا الهيكلية مثل ماذا؟
كيت دوجويد
حسنا. لذلك على مدار السنوات العشر الماضية تقريبًا ، تغيرت تركيبة الأشخاص المشاركين في سوق الخزانة بشكل جذري. المتعاملون الأساسيون ، البنوك الكبيرة التي تشتري السندات مباشرة من وزارة الخزانة ، كانوا نوعًا من المصادر التقليدية للسيولة في هذا السوق. لقد تم استبدالهم على مدى السنوات العشر الماضية بصناديق التحوط والمتداولين ذوي السرعة العالية. إذن ما حدث هو أن مزودي السيولة هؤلاء لم يكونوا دائمًا متسقين بالطريقة نفسها التي كانت بها البنوك. وبالتالي فإن العثور على مشترين في تلك البيئة سيكون أكثر صعوبة على أي حال.
مارك فيليبينو
وماذا حدث لسوق الخزينة الذي تعرض للصرير هذا العام؟
كيت دوجويد
بدأ الاحتياطي الفيدرالي في رفع أسعار الفائدة. عائدات الخزينة تتحرك مع أسعار الفائدة. هم أيضا يتحركون مع التضخم والنمو. وكل هذه الأشياء الثلاثة كانت نوعًا ما موضع تساؤل طوال العام ، الأمر الذي أدى حقًا إلى زيادة مقدار عدم اليقين في السوق بشكل كبير هذا العام. لذلك من المنطقي أنه من الصعب الشراء والبيع في مثل هذه البيئة غير المؤكدة. لكن أحد الأشياء التي كنت أسمعها عندما تحدثت إلى المستثمرين بشأن هذه المقالة هو أن السيولة استمرت في التدهور ، على الرغم من أن حالة عدم اليقين ظلت كما هي منذ الصيف ، مما يشير إلى أنه قد يكون لها علاقة بالقضايا الهيكلية الأساسية في وليس مجرد هذه الأسباب النقدية الاقتصادية الأساسية.
مارك فيليبينو
إذن الحكومة ، المنظمون الماليون ، هل هم قلقون بشأن هذا؟ هل يفعلون أي شيء لمحاولة حل هذه المشكلات؟
كيت دوجويد
بالتأكيد ، يمكن إصلاحها. كان المنظمون يتحدثون عن إصلاحات مختلفة لهذه المشاكل منذ عام 2014. إحدى الصعوبات هي أن سوق الخزانة لديها عدد من المنظمين المختلفين ، وبالتالي فإن هذا النوع يجعل التنظيم أكثر تعقيدًا. ولكن أيضًا ، هناك نقص في الاتفاق حول نوع ما هي أفضل السبل للمضي قدمًا. سأقول إن المنظمين في إدارة بايدن كانوا طموحين للغاية واقترحوا عددًا من السياسات الجديدة التي من شأنها أن تساعد في استقرار السوق. هذا هو الشيء ، قد نرى انهيار السوق قبل أن يتم تطبيق هذه السياسات الجديدة بالفعل.
مارك فيليبينو
انهيار السوق. يبدو ذلك مكثفًا جدًا. كيف سيبدو ذلك وكيف وكيف يجب أن نكون عصبيين؟
كيت دوجويد
لنكون واضحين ، السوق ليس في أزمة حاليا. لقد رأينا تدهوراً في السيولة وشهدنا الكثير من التقلبات ، وهو ما حدث في مارس 2020 ، حيث تعرضنا لهذه الصدمة الضخمة. حق؟ لقد كانت بداية الوباء. لقد كان إغلاقًا للاقتصادات في جميع أنحاء العالم. عادة في لحظات من هذا القبيل ، يذهب الناس إلى الخزائن ، أليس كذلك؟ يضع الناس أموالهم في سندات الخزانة. إنهم يبحثون عن مكان آمن لتخزين النقود. ولكن كانت هناك ظاهرة حدثت في مارس 2020 حيث كان المستثمرون يحاولون الانسحاب من سوق الخزانة للوصول إلى أكبر قدر ممكن من النقد. كانت هناك أيضًا هذه الظاهرة حيث قامت صناديق التحوط ببناء هذا الموقف الرافع ، وهو الموقف الذي يتم إنشاؤه بأموال مقترضة. وذلك عندما بدأت صناديق التحوط في البيع ، أدى هذا النوع من البيع إلى تفاقم البيع. ما هو أكثر من مشكلة كانت بعض هذه القضايا الهيكلية التي فاقمت الأزمة حقًا وجعلت من الصعب ، وجعلت التجارة أكثر صعوبة ، وجعلت من الصعب الوصول إلى النقد ، وفي النهاية ارتدت نوعًا ما إلى الأسواق الأخرى ، أليس كذلك؟ في الأسهم ، إلى الائتمان. بالتأكيد ، إنه احتمال مرعب ، أليس كذلك؟ أن سوق الخزانة يدعم كل شيء. ولذا فإن إنهاء جميع المشاكل النظامية سيكون مشكلة منهجية. لكننا لسنا في هذا الموقف. ونحن نعلم أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيتدخل إذا انهار سوق الخزانة.
مارك فيليبينو
فلماذا هذه الشروخ في السوق مهمة ، كايت ، إذا كان بنك الاحتياطي الفيدرالي سيتدخل وينقذ الموقف على أي حال؟ هل الأمر يتعلق بأن الأسواق تبدو أقل أمانًا؟
كيت دوجويد
لقد غيرت بالتأكيد النظرة إلى السوق ، وهو أمر بالغ الأهمية لأن هذا السوق يستخدم كملاذ آمن ، ليس فقط للأفراد أو للمستثمرين ، ولكن للشركات والبلدان في جميع أنحاء العالم.
مارك فيليبينو
كيت دوجويد مراسلة أسواق رأس المال الأمريكية في فاينانشيال تايمز. كيت ، شكرا جزيلا لك.
كيت دوجويد
شكرًا لك.
[MUSIC PLAYING]
مارك فيليبينو
يمكنك قراءة المزيد عن كل هذه القصص على موقع FT.com. لقد كان هذا موجزك الإخباري اليومي من فاينانشيال تايمز. تأكد من التحقق مرة أخرى غدًا للحصول على آخر أخبار الأعمال.
