صدمات شي وموقف TSMC الحساس

أهلا بالجميع. أنا سيسي من هونج كونج. لقد كان أسبوعا صعبا للمستثمرين والشركات متعددة الجنسيات القلقين من التطورات في الصين.

لقد كان الأمر محفوفًا بالمخاطر بالنسبة للعاملين في مجال التكنولوجيا في الصين أيضًا. ليلة الإثنين ، بينما كانت الأسهم الأمريكية للعديد من الشركات الصينية في حالة سقوط حر ، تلقيت سلسلة من الرسائل من الأصدقاء الذين يعملون في شركات التكنولوجيا الرائدة في الصين يخبرونني عن مدى استيائهم من مغادرة البلاد.

تم إشعال الرسائل وبيع الأسهم على حد سواء من قبل الرئيس شي جين بينغ الذي عزز سيطرته على الحزب الشيوعي الصيني في اليوم السابق بولاية ثالثة تاريخية وقيادة عليا مليئة بالموالين.

لكن لا ينبغي أن تكون هذه الخطوة مفاجأة. انتشرت بالفعل شائعات عن أن شي كان يخطط للحكم مدى الحياة في عام 2016 ، قبل عامين من إلغاء بكين رسميًا حدود الفترة الرئاسية. في ذلك الوقت ، أيضًا ، أتذكر سماع الناس يقولون إنهم سيغادرون الصين – على الرغم من أن قلة منهم اتبعت هذه الخطط.

ومع ذلك ، من المثير للصدمة مدى السرعة التي تغيرت بها الأمور منذ العام الماضي ، عندما بدأ شي في إصلاح شامل لقطاع التكنولوجيا في البلاد. تعرضت الشركات التي كانت تجتذب العمال بأجور سخية لضغوط لخفض التكاليف ، مما أدى إلى تسريح العمال وانخفاض أسعار الأسهم مما ترك العديد من الموظفين يكافحون لدفع قروضهم العقارية.

الاثنين الأسود 2.0

أثارت المخاوف بشأن اتجاه أكبر اقتصاد في آسيا في ظل حكم شي الذي تم تمكينه حديثًا أ بيع تاريخي من أسهم التكنولوجيا الصينية يوم الإثنين ، وانتشرت من هونج كونج إلى نيويورك وانخفض مؤشر Hang Seng للتكنولوجيا بأكثر من 9 في المائة ، وانخفض مؤشر ناسداك الذهبي التنين الصيني بما يصل إلى 20 في المائة ، كما انخفض مؤشر نيكاي آسيا صدى وونغ و سيسي تشو اكتب. وانخفضت أسهم مجموعة علي بابا القابضة عند نقطة واحدة إلى ما دون سعر 68 دولارًا للاكتتاب العام الضخم في عام 2014.

بينما انتعشت الأسواق قليلاً خلال اليومين المقبلين ، لا تزال الشكوك قائمة حول مدى قابلية الاستثمار في قطاع التكنولوجيا الصيني لمتابعة نتائج مؤتمر الحزب. تتزايد المخاوف من أن نهج شي المتشدد تجاه القطاع قد يستمر ، في حين أن قبضته الحديدية على السلطة تعني أن القليل ، إن وجد ، سيكون في وضع يمكنه من تحدي قراراته السياسية. يقول المحللون إن استعادة ثقة السوق في هذه المرحلة ستكون “صعبة للغاية”.

تأتي حالات عدم اليقين هذه من بين الرياح المعاكسة الأخرى. ضعف اليوان مؤخرًا إلى أدنى مستوى له في 14 عامًا مقابل الدولار ، وهناك مخاوف من أن الصين ستلتزم بسياستها الصارمة الخاصة بعدم انتشار فيروس كورونا. كان البعض يأمل في أن تؤدي نهاية مؤتمر الحزب ، أهم حدث سياسي لهذا العام ، إلى تخفيف الإجراءات الوبائية. لكن تم الإبلاغ عن عمليات إغلاق جديدة في عدد من المدن الصينية هذا الأسبوع ، مما أثر على المناطق التي تمثل مجتمعة ما لا يقل عن 8.5 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي للصين.

سؤال TSMC

تهيمن شركة تصنيع أشباه الموصلات التايوانية على الإمداد العالمي لأشباه الموصلات ، ولكن مع تزايد التوترات بين واشنطن وبكين ، أصبحت الولايات المتحدة قلق بشكل متزايد حول اعتمادها على عقد صانع الرقائق ، أبلغ صحيفة الفاينانشيال تايمز كاثرين هيل و ديميتري سيفاستوبولو.

تصنع TSMC أشباه الموصلات لمجموعة من الشركات العالمية ، بما في ذلك عملاق التكنولوجيا Apple وشركة AMD للرقاقات. يتم الآن تصنيع 92 في المائة من الرقائق المتقدمة في العالم في تايوان.

إذا فقد العالم إمكانية الوصول إلى تصنيع الرقائق التايوانية ، فإن إنتاج كل شيء من السيارات إلى الهواتف المحمولة سيتعطل بشدة. يأمل زعماء تايوان أن تمنح هذه الهيمنة في صناعة الرقائق الجزيرة “درعًا من السيليكون” ، وهو ضمان بأن الولايات المتحدة سوف تنقذها إذا شنت الصين هجومًا.

لكن الأهداف الاستراتيجية للولايات المتحدة ومخاوفها من الصين تدفع واشنطن إلى إعادة النظر في اعتمادها على TSMC. بالإضافة إلى محاولة قطع بكين عن الإمدادات الرئيسية لأشباه الموصلات المتقدمة ، تحاول واشنطن أيضًا تقليل اعتمادها على تايوان في إمدادات الرقائق ، مع تمرير إدارة جو بايدن تشريعات لتطوير تصنيع أشباه الموصلات في الولايات المتحدة.

يحذر الخبراء من أن الولايات المتحدة سوف تحتاج إلى الاستثمار في صناعة الرقائق أكثر بكثير مما تخطط له حاليًا إذا أرادت منافسة تايوان. لكن بالنسبة إلى TSMC ، يبدو المستقبل مشحونًا بالفعل ، حيث تشير قعقعة السيوف الصينية والحمائية الأمريكية إلى سنوات من التحديات المقبلة.

عقد من التكنولوجيا والتوترات

أنتجت الصين بعضًا من أكبر وأنجح شركات التكنولوجيا في العالم على مدى العقد الماضي، بما في ذلك Alibaba و Tencent و Baidu و ByteDance – و Huawei Technologies.

تم تصنيف Huawei مرة واحدة بين أكبر الشركات المصنعة للهواتف الذكية في العالم. ولكن مع تصاعد التوترات التقنية بين واشنطن وبكين في عهد الرئيس الأمريكي آنذاك دونالد ترامب ، تم وضع بطل التكنولوجيا الصيني على قائمة سوداء بالولايات المتحدة وعُزل عن أهم مورديه. اليوم ، بالكاد تحتل هواوي المرتبة الأولى في أفضل 10 علامات تجارية للهواتف الذكية على مستوى العالم.

من نواح كثيرة ، يلخص مسار Huawei التكنولوجيا الصينية في ظل عقد من Xi Jinping. نمت قدرات تصنيع التكنولوجيا في البلاد بشكل كبير ، وأصبح مورديها متشابكين بعمق في سلاسل التوريد العالمية. ولكن حتى أقوى هذه الشركات يجب أن تتعامل مع قوى سياسية داخلية وخارجية خارجة عن سيطرتها.

اشتعلت في المنتصف

تلقت شركات تصنيع الرقائق الكورية الجنوبية Samsung Electronics و SK Hynix إعفاءًا لمدة 12 شهرًا من ضوابط التصدير الأمريكية التي تستهدف قطاع الرقائق في الصين ، لكنهم لا يتنفسون. الصعداء، اكتب Nikkei Asia’s كيم جاوون و تشنغ تينغ فانغ.

تتمتع كل من Samsung و SK Hynix ببصمات إنتاج ضخمة في الصين ، حيث تنتج أنواعًا مختلفة من رقائق الذاكرة للأجهزة الإلكترونية. تستحوذ الدولة على أكثر من 40 في المائة من رقائق ذاكرة فلاش NAND الداخلية التي تنتجها شركة Samsung ، أكبر صانع في العالم لمثل هذه الرقائق ، وحوالي 40 في المائة من رقائق DRam التي تنتجها SK Hynix.

في حين أن الإعفاء يسمح للاثنين بالاستمرار في استخدام تقنية الرقائق الأمريكية في مصانعهما في الصين لمدة 12 شهرًا ، فإن ما يحدث بعد ذلك هو تخمين أي شخص. وتقول المصادر إن حالة عدم اليقين هذه حفزت الشركات على البدء في وضع خطط احتياطية لإبقاء الإنتاج على المسار الصحيح.

تم توضيح SK Hynix في مكالمة أرباحها هذا الأسبوع بعبارات جريئة ما تنطوي عليه هذه الخطط. “كخطة طوارئ ، نحن نفكر في بيع القوات المسلحة البوروندية [production facility]أو بيع المعدات أو نقل المعدات إلى كوريا الجنوبية ، “قال كبير مسؤولي التسويق كيفن نوه يوم الأربعاء.