عندما قامت Zhongwang Holdings بالاستحواذ المرموق على شركة بناء اليخوت الفاخرة الأسترالية في عام 2017 ، كانت تمثل علامة عالية لطموحات معالج الألمنيوم الصيني. بعد مرور خمس سنوات ، تحول المد بشكل كبير في ثرواته ، حيث أعلن إفلاس Zhongwang الشهر الماضي وترك ديونًا بأكثر من 60 مليار دولار.
قال مؤسسها ورئيسها السابق ، Liu Zhongtian ، في ذلك الوقت إن صفقة شراء SilverYachts ستساعد الشركة على تولي القطاع البحري “بأقصى سرعة” ، وتقديم الألمنيوم المبثوق إلى بناء القوارب الراقية. بدلاً من ذلك ، أصبح جزءًا من قصة الشركة التحذيرية للشراء المفرط الذي تغذيه الديون والذي ساهم في سقوطه.
ازدهرت Zhongwang ، التي كانت ذات يوم أكبر شركة لتصنيع الألمنيوم المبثوق في آسيا ، في العقد الأول من القرن الحادي والعشرين حيث خلق قطاع العقارات المزدهر في الصين طلبًا قويًا على منتجاتها في مجال البناء. بعد ذلك ، مع تباطؤ الاقتصاد ، بدأت أعمالها في الانهيار ، ضحية توسعها المفرط وشراء الأصول باستخدام الرافعة المالية.
في سبتمبر ، وافقت محكمة في شنيانغ في شمال شرق الصين على طلب إفلاس من قبل دائني شركة Zhongwang. وقالت الشركة إنها تلقت إخطارًا بأن 252 شركة تابعة لها وأمها ستدخل في إعادة هيكلة موحدة ، لأنها غير قادرة على سداد ديونها.
وقالت المحكمة إن Zhongwang أصبح الآن “معسراً بشكل واضح” ، مستشهداً بتقرير صادر عن مدقق الحسابات في هونغ كونغ Mazars أن الخصوم التفصيلية 459.8 مليار رنمينبي (64 مليار دولار) في الشركات التابعة بحلول نهاية آذار (مارس) ، بينما بلغ إجمالي أصولها 202 مليار رينمينبي فقط.
لم تصدر وحدة Zhongwang المدرجة في هونج كونج تقريرها السنوي لعام 2021 وتقرير النصف الأول لعام 2022. وارتفعت قيمتها السوقية من ذروة 30 مليار دولار هونج كونج (3.8 مليار دولار أمريكي) في يوليو 2019 إلى 9 مليارات دولار هونج كونج في أغسطس 2021 ، عند تداول تم تعليق الأسهم ولم يتم استئنافها.
قال يوجين وينغ ، المحامي في شنغهاي في شركة Wintell & Co. القشة التي قصمت ظهر البعير “.
ساعدت Zhongwang في جعل مؤسسها أغنى رجل في مقاطعة لياونينغ شمال شرق الصين بين عامي 2014 و 2017 ، وفقًا للبيانات التي جمعتها مجلة فوربس.
قام ليو بتنويع أعمال الشركة لتحفيز النمو ، وتوسيع خطوط الإنتاج في مدينة تيانجين الساحلية في عام 2016 لخدمة الطلب المتزايد من قطاعات الطيران والبحرية والمركبات. قامت بأول عملية استحواذ خارجية لها في سبتمبر 2017 ، عندما استحوذت على شركة Aluminiumwerk Unna الألمانية ، وهي شركة لتصنيع الأنابيب غير الملحومة المستخدمة في الطائرات.
لكن التوسع الخارجي لشركة Zhongwang سرعان ما أثار تدقيقًا من المنظمين في الخارج. في نفس العام الذي اشترت فيه الشركة الألمانية ، أسقطت Zhongwang عملية استحواذ مخطط لها بقيمة 1.1 مليار دولار على شركة Aleris الأمريكية لتصنيع الألمنيوم بعد أن أثارت لجنة الاستثمار الأجنبي في الولايات المتحدة مخاوف تتعلق بالأمن القومي.
في عام 2019 ، اتهم المدعون العامون الأمريكيون ست شركات في جنوب كاليفورنيا مرتبطة بـ Liu بالتهرب من 1.8 مليار دولار من رسوم الاستيراد على الألمنيوم. زعموا أنه بين عامي 2011 و 2014 ، باعت الشركة 2.2 مليون لوح ألومنيوم إلى كيان أمريكي يسيطر عليه Liu ، مع إنشاء مرافق صهر لتحويل المنصات إلى منتجات تجارية والمبيعات لشركات وهمية لتضخيم المركز المالي للشركة.
ليو من تنحى عن الكرسي في عام 2017 ، وصف بأنه “رجل أعمال فاسد” احتال على الولايات المتحدة من خلال مليارات الدولارات من التعريفات الجمركية المستحقة على الواردات الصينية.
كانت الشركات الست أمر بدفع 1.83 مليار دولار في رد هذا العام في حكم ، لكن لم يمثل أي من ممثلي Zhongwang Holdings ولا ليو أمام المحكمة وظلت China Zhongwang “هاربة” ، حسبما ذكرت وزارة العدل الأمريكية.
تعذر الوصول إلى ليو للتعليق ولم يقدم Zhongwang تعليقًا على هذا المقال ، على الرغم من أن الشركة قالت العام الماضي إن المساهم المسيطر ، Liu ، أكد أنه لا يتحكم ولا هو المالك المستفيد للشركات الست.
إلى جانب الصفقات الخارجية ، كانت هناك استثمارات محلية في القطاع المالي للمساعدة في تمويل التوسع. قامت الشركة بتمويل نفسها بشكل فعال ، من خلال الحصول على الائتمان من Zhongwang Finance ، وهي شركة تابعة أفلست في نفس اليوم مع الشركة الأم.
“ال [lesson from] كان سقوط Zhongwang هو الفشل في اتخاذ إجراءات صارمة ضد أنشطة التمويل الذاتي المزعومة. مثل هذه الممارسات هي قنبلة موقوتة ولا يمكن للمحاكم الصينية أن تتسامح معها “.
من اليسار إلى اليمين ، نائب حاكم لياونينغ ليو غو تشيانغ ، ومؤسس Zhongwang Liu Zhongtian ورئيس بورصة هونغ كونغ رونالد أركولي يحتفلان بإدراج Zhongwang في هونغ كونغ في عام 2009 © YM Yik / EPA
تهدف إعادة الهيكلة التي أمرت بها المحكمة إلى “الحفاظ على سلسلة توريد الألمنيوم التي تم إنشاؤها وتحقيقها من قبل 253 كيانًا من كيانات Zhongwang”. لا تزال قاعدتها التصنيعية في تيانجين تعمل بدعم من الحكومة المحلية وتواصل إنتاج ألواح للمركبات وعلب الألمنيوم ، وفقًا لما قاله وان لينج ، محلل الألمنيوم في شركة CRU ، وهي شركة معلومات عن أسواق السلع.
حاولت الشركة أيضًا إظهار أن قدرتها التصنيعية لا تزال سليمة. وأعلنت عن صفقة توريد مع شركة هيونداي روتيم الكورية الجنوبية ، وهي شركة تصنيع قطارات ، قبل أيام من حكم المحكمة ووعدت بالتسليم بحلول نهاية العام.
ومع ذلك ، فقد كشف الإفلاس عن نقاط الضعف في نموذج الأعمال التكتلي الذي اتبعه Zhongwang ، وتضرر العديد من المقاولين والدائنين بسبب انهياره. قال ونغ إن تصفية الأصول قد تكون صعبة أيضًا ، بالنظر إلى ضعف التصنيع بسبب سياسة الصين الصارمة لعدم انتشار Covid.
وأضاف: “كان كل شيء سيكون على ما يرام إذا حافظت Zhongwang على وتيرة نموها وتطورها”. “ومع ذلك ، عندما توقفت الموسيقى ، كان Zhongwang في مأزق.”
