كان إسوار براساد يفكر في الاقتصاد الصيني لفترة أطول من غيره. أستاذ كورنيل ورقة جديدة – التي تدرس ما إذا كان الاقتصاد الصيني قد تحول من “معجزة إلى مرض” – تجعل القراءة في الوقت المناسب وسط مخاوف من سقوط القوة الآسيوية العظمى في فخ الدخل المتوسط الكلاسيكي الذي يمكن أن يتحول إلى شيء أكثر خطورة.
براسادالحجة الأساسية هي أن بكين قد أدارت بالفعل “نموذج نمو غير فعال ومحفوف بالمخاطر” بشكل جيد بشكل مدهش ، وفي حين أن “الإصلاحات غير المتوازنة ، والنهج الشيزوفريني لدور السوق مقابل الدولة ، والضغوط في أسواق المال والعقارات يمكن أن تؤدي إلى تقلب كبير … الانهيار المالي أو الاقتصادي ليس واردًا “.
إليكم استنتاجه:
لقد وجدت الصين طريقة لتحقيق النتائج – توليد نمو مستدام على مدى فترة طويلة ، وتحسين مستويات معيشة شعبها ، وتجنب أزمة مالية ، ودفع اقتصادها خلال عدد من الفترات المحفوفة بالمخاطر بالنسبة للاقتصاد العالمي. لقد فعلت كل هذا بدون نظام مالي يعمل بشكل جيد ، أو إطار مؤسسي قوي ، أو اقتصاد موجه نحو السوق ، أو نظام حكم ديمقراطي ومنفتح. هناك بالتأكيد سبب للتواضع لأي شخص يحاول تفسير ظاهرة الصين بناءً على السجل التاريخي وتجارب الدول الأخرى.
إن نموذج النمو الصيني ونهج الإصلاحات في الصين لم يلتزم بالمعايير التقليدية ويمكن القول إن التوترات تتراكم في النظام ، مع احتمال الانهيار المتفجر في مرحلة ما. لكن حتى الآن ، أثبتت الحكومة أنها بارعة في تجاوز مثل هذه المخاطر. كانت هناك بلا شك حوادث مؤسفة ، كانت لها في كثير من الأحيان عواقب وخيمة ، لكن الحكومة تركت لنفسها مجالًا للمناورة. وقد تم إهدار العديد من الموارد بمرور الوقت ، مع ترك فاتورة كبيرة للدفع في وقت ما في المستقبل.
إذا كان هدف الحكومة هو الحفاظ على النمو ، فإنها بحاجة إلى إيجاد طرق لتحسين تخصيص الموارد داخل الاقتصاد وتعزيز نمو الإنتاجية. سيتطلب هذا نظامًا ماليًا أفضل. في الواقع ، في حين أن هناك مخاوف مشروعة بشأن المعدلات المرتفعة للاستثمار في الصين في رأس المال المادي ، فإن نسبة رأس المال إلى العمالة أقل بكثير مما هي عليه في الاقتصادات المتقدمة مثل الولايات المتحدة والصين لا تزال لديها احتياجات ضخمة للبنية التحتية في مقاطعاتها الداخلية. يتمثل التحدي في التوسط الفعال للمدخرات المحلية في الاستثمار المحلي ، لذلك يتم تخصيص رأس المال لاستخداماته الأكثر إنتاجية.
ستستفيد الصين من نظام مالي يقوم بعمل أفضل في تخصيص الموارد للاستخدامات الأكثر إنتاجية والأجزاء الديناميكية من الاقتصاد ، وخاصة قطاع الخدمات والشركات الصغيرة والمتوسطة. وهذا يتطلب إصلاح النظام المصرفي ، وتحسين العمق والسيولة في أسواق السندات ، وتشديد اللوائح للتخفيف من المخاطر الخاصة بالمؤسسة والمخاطر على مستوى النظام. ستساعد مثل هذه الإصلاحات ، جنبًا إلى جنب مع الإصلاحات المؤسسية وجانب العرض ، على تقليل الاستثمار غير المنتج ، وتحسين فرص العمل ونمو دخل الأسرة ، وتعزيز التنمية الأكثر توازناً إقليمياً.
تبدو دعائم النمو في الصين هشة من المنظور التاريخي والتحليلي. الأشياء التي يجب أن تنتهي غالبًا ما تنتهي فجأة وبطرق غير متوقعة. ومع ذلك ، إذا لعبت الحكومة أوراقها بشكل صحيح ، فيمكن للمرء أيضًا أن يتصور مستقبلًا أكثر اعتدالًا للاقتصاد الصيني – مع نمو أكثر اعتدالًا وفقًا لمعاييره الخاصة ، ولكنه أكثر استدامة من المنظورات الاقتصادية والاجتماعية والبيئية.
تكمن المشكلة في أن العوامل الديموغرافية المتدهورة في الصين (إلى جانب أزمة الديون في العقد الماضي والنظام المالي المحلي المتهالك) تعني أن النمو سيكون أكثر صعوبة في العقود القادمة – حتى لو تجنب ذلك النوع من الانهيارات المالية التي غالبًا ما تنتهي. معجزات نمو مماثلة.
استجابةً لهذه التحديات ، كما أشار ألفافيل في فبراير ، اتخذ صندوق النقد الدولي مؤخرًا منشارًا لتوقعاته للنمو الصيني على المدى الطويل.
من ناحية أخرى ، يلاحظ براساد ، على الرغم من أن “التكهن بشأن آفاق النمو على المدى المتوسط والطويل للصين كان صناعة نمو في حد ذاته” ، فقد كان أداءه أفضل مما كان يُخشى (مع كل التحذيرات المعتادة حول دقة البيانات الصينية ).
ربما ستثبت نوبة المخاوف الحالية أنها مبالغ فيها؟
