يُنسب إلى كينز بانتظام قوله إنه عندما تغيرت الحقائق ، تغير رأيه أيضًا. السؤال الأكثر صلة في مجال البيع بالتجزئة هو ما إذا كانت الحقائق قد تغيرت بما يكفي لتغيير وجهة نظر المنظم بشأن عمليات الدمج.

في عام 2019 ، منعت هيئة المنافسة والأسواق عملية الاستحواذ المقترحة على Asda من قبل J Sainsbury ، قائلة إن الصفقة ستؤدي إلى أسعار أعلى وخيارات أقل.

وبذلك ، فقد استبعد في الواقع أي مزيج مما يسمى “الأربعة الكبار” – تيسكو ، وسينسبري ، وآسدا ، و Wm Morrison – التي سيطرت على تجارة المواد الغذائية لمدة 15 عامًا.

بعد ثلاث سنوات ، أدى تضخم التكلفة المتفشي إلى تقليص هوامش ربح محلات البقالة ، مما يجعل عملية الدمج أمرًا جذابًا. وسلسلتان من المتاجر الكبرى مملوكتان الآن لمجموعات الأسهم الخاصة ، والتي سترغب في وقت ما في الخروج من استثماراتها.

فهل تغيرت الحقائق بما يكفي للسماح لمتجر كبير بشراء آخر؟

أكبر تحول يتعلق بحصة السوق. في مداولاتها قبل ثلاث سنوات ، استشهدت الهيئة العامة لسوق المال بتوقع أن يمتلك الخصمان Aldi و Lidl 14 في المائة من سوق البقالة في المملكة المتحدة بحلول عام 2023.

لكن نصيبهم هو نقطتان مئويتان كاملتان فوق هذا المستوى بالفعل وربما يكون أعلى من ذلك لولا الوباء. جذب ارتقاء Aldi إلى المركز الرابع على حساب Morrisons الانتباه ، لكن التوسع الأخير في Lidl كان أكثر سرعة.

تبلغ حصتها السوقية الآن أكثر من 7 في المائة ، مرتفعة من 5.5 في المائة في 2018 ، والاستنباط الفاجح للعلاقة السابقة بين أرقام المتاجر وحصتها في السوق يعني أنها قد تكون أعلى من 8 في المائة بحلول عام 2025.

وبينما تظل نماذج التشغيل الخاصة بخصومات الخصم ومتاجر السوبر ماركت كاملة النطاق مختلفة تمامًا ، إلا أن هناك المزيد والمزيد من التداخل من حيث المنتجات والمتسوقين.

أطلق بائعو البقالة التقليديون نطاقات ملصقات خاصة بالميزانية للتنافس مع الخصوم وهم الآن يطابقون السعر العديد من خطوط منتجاتهم الرئيسية مع Aldi بدلاً من بعضهم البعض.

في غضون ذلك ، أدخل الخصم المزيد من الخطوط المتميزة للتنافس مع محلات السوبر ماركت كاملة النطاق. أطلق Aldi التسوق عبر الإنترنت. لدى Lidl الآن مخطط ولاء. لم يعد التعامل مع الخصوم كقطاع منفصل تمامًا يخدم قسمًا فرعيًا منفصلاً من المتسوقين ، كما فعل التحقيق الأصلي لمنظم المنافسة في الواقع ، أمرًا واقعيًا.

على هذا الأساس ، من الممكن المجادلة بأن نمو Aldi قد أعاد المملكة المتحدة بالفعل إلى الخمسة الكبار ، وهو الوضع الذي ساد خلال معظم الثمانينيات والتسعينيات وانتهى عندما استحوذ Morrisons على Safeway في عام 2004. أو ربما حتى ستة الكبار ، بالنظر إلى أن حصة Lidl الآن أكبر من حصة Morrisons في عام 2004.

المشهد السياسي قد تغير أيضا. كان الافتراض العام في Westminster في عام 2019 هو أن الموردين والمستهلكين سيدفعون ثمن الجمع بين Sainsbury و Asda. إن التعهد باستخدام وفورات التكلفة للمجموعة المدمجة وتعزيز القوة الشرائية لخفض الأسعار بمقدار مليار جنيه استرليني لم تلق إلى حد كبير آذانًا صاغية.

من الصعب أن نرى هذا النوع من الالتزام – إنه ضعف طموحات سينسبري الحالية لخفض الأسعار – يحصل على مثل هذا الانجراف القصير في سوق الغذاء التضخمي اليوم.

يؤكد المتورطون في صفقة Sainsbury / Asda على أنهم ببساطة لم يحالفهم الحظ لمواجهة جهة تنظيمية مسيّسة بشكل غير عادي وأنه في حقبة أخرى كان من الممكن السماح بالمعاملة ببعض العلاجات المحلية.

يتساءل البعض أيضًا عما إذا كانت الحكومة المؤيدة للنمو بشكل أكثر صراحة جنبًا إلى جنب مع التغييرات في الجزء العلوي من CMA قد تنذر بموقف أكثر ملاءمة بشأن عمليات الدمج.

ليست أي من الفرضيتين صحيحة تمامًا. على الرغم من أن سلف CMA سمح لشركة Morrisons بشراء Safeway ، فقد منعت Tesco و Asda و Sainsbury من القيام بذلك. ربما تكون قد تلقت سلسلة من الصفقات في بيع الوقود بالتجزئة مؤخرًا ، لكن لا أحد يشاهد ملحمة JD Sports / Footasylum يمكن أن يستنتج بشكل معقول أن CMA أصبح ضعيفًا.

يمكن أن يأتي الاختبار المبكر لمعرفة ما إذا كانت الحقائق قد تغيرت بدرجة كافية لتغيير الاستنتاجات في قطاع آخر حيث كانت عمليات الاندماج من أربع إلى ثلاث شركات حتى وقت قريب: الاتصالات.

إذا سمحت Ofcom و CMA لشركة Vodafone بالاندماج مع Three ، فقد يبدأ الحديث عن الاندماج في بيع المواد الغذائية بالتجزئة في الانتعاش مرة أخرى.