عندما تحرك الرئيس الصيني شي جين بينغ لتشديد قبضته على السلطة في نهاية الأسبوع الماضي ، أرسل موجة من الخوف في الأسواق المالية العالمية.

توقع المحللون ومديرو الصناديق أن يوازن شي بين فريقه القيادي المكون من سبعة رجال من خلال ضم اثنين على الأقل من المعتدلين. وبدلاً من ذلك ، أصبح من الواضح أنه تولى وحده مسؤولية ثاني أكبر اقتصاد في العالم.

قال توماس جاتلي ، المحلل في Gavekal Dragonomics في بكين: “كان المستثمرون يتخيلون سيناريو يكون فيه Xi أساسًا بطريقته الخاصة ، ولكن سيظل هناك بعض البالغين في الغرفة مع نوع من المعارضة المؤيدة للسوق”.

قال جاتلي: “الآن لن يكون هناك أي شخص في الغرفة يقول ،” نحن بحاجة إلى التراجع قليلاً “. “إذا أومأ الجميع برؤوسهم فقط ، فليس هناك ما يمنع أسعار الأسهم من الانخفاض بقدر ما يستطيعون.”

أثار غياب رقم واحد معتدل ، إلى جانب الإصدار المتأخر للبيانات الاقتصادية المخيبة للآمال ، عمليات بيع قياسية للأسهم الصينية من قبل المستثمرين الأجانب. يقول المشاركون في السوق إن هذا التأثير من غير المرجح أن يتلاشى بسرعة.

سحب المستثمرون يوم الاثنين رقمًا قياسيًا قدره 2.5 مليار دولار من سوق الأسهم الصينية ، وفقًا لتحليل أجرته فاينانشال تايمز ، في حين انخفض مؤشر Nasdaq Golden Dragon الذي يتتبع أكبر أسهم التكنولوجيا الصينية وأكثرها سيولة في وول ستريت بنسبة غير مسبوقة بلغت 14.4 في المائة.

ويعكس هذا إحساسًا بأن تركيز شي على الأمن القومي وسياسات الأوبئة سوف يمر بلا منازع – حتى لو كان ذلك يعني نموًا أبطأ وخسائر أكثر إيلامًا للمساهمين.

“لقد كان كوكتيلًا قويًا من [investor] استجابة العميل للسياسة ، والتفاؤل المفرط في عطلة نهاية الأسبوع. . . قال محمد أبابهاي ، رئيس الأسواق العالمية لاستراتيجية التداول في آسيا في سيتي جروب ، “يتم دهس بيانات الماكرو والثيران فقط من خلال البيع المحلي والإقليمي والأجنبي”.

وأضاف Apabhai أنه في حين أن بعض الأسهم الصينية قد تتمتع بـ “ارتداد قصير الأجل” ، فإن أي مكاسب في الأسعار “من المرجح أن تستخدم للبيع كعلاوة مخاطر جيوسياسية أعلى من المستثمرين يتم تسعيرها”.

هذا الأسبوع ، خفضت شركة Morgan Stanley توقعاتها لمؤشر MSCI China وتتوقع الآن أن يرتفع بنسبة 16 في المائة بحلول حزيران (يونيو) المقبل بعد أن توقع سابقًا ارتفاعًا بنسبة 64 في المائة. كان أداء الأسهم الصينية دون نظيراتها العالمية هذا العام ، مع انخفاض مؤشر CSI 300 القياسي بنحو 35 في المائة بعد حساب انخفاض الرنمينبي الصيني.

ويرجع الفضل في ذلك إلى حد كبير إلى سياسة شي الخاصة بعدم انتشار الفيروس ، والتي أدت إلى عمليات إغلاق طويلة ومعطلة للمدن الرئيسية بما في ذلك شنغهاي وشنتشن في وقت تعلم فيه بقية العالم كيف يتعايش مع الفيروس.

وقد فاقمت هذه الاضطرابات من تداعيات التباطؤ الكبير في العقارات والتكنولوجيا ، وهما قطاعان أساسيان للنمو الاقتصادي السريع في الصين.

تظهر حسابات فاينانشيال تايمز المستندة إلى بيانات التبادل أن صافي الشراء للأسهم المدرجة في شنغهاي وشينزن حتى الآن هذا العام يقترب من الصفر ، مما يضعها على المسار الصحيح لأسوأ عام على الإطلاق.

كان قرار شي بنقل المرشحين المؤيدين للسوق مثل النجم الصاعد هو تشون هوا إلى اللجنة الدائمة للمكتب السياسي بمثابة ضربة أخرى.

قال تيم مو ، كبير محللي الأسهم في آسيا في بنك جولدمان ساكس ، إنه خلال الفترة التي سبقت المؤتمر ، توقع المستثمرون العملاء من شي أن يؤمن فترة ولاية ثالثة ، لكنهم كانوا يبحثون عن دلائل على تعيين اثنين أو أكثر من المعتدلين في اللجنة الدائمة.

وقال: “كانت الصدمة عندما تم اختيار ستة من الموالين لشي ، مما يعني أنه كان هناك تمشيط نظيف”.

وأضاف مو أن تعيينات المتشددين في اللجنة العسكرية للحزب – بما في ذلك تعيين هي ويدونغ ، الذي أجرى التدريبات العسكرية التي طوقت تايوان بعد زيارة الممثلة الأمريكية نانسي بيلوسي إلى هناك هذا العام – أثار قلق العملاء أيضًا. وقال: “نُظر إلى هذه التغييرات على أنها تزيد من المخاطر المتعلقة بالسياسة العسكرية الأكثر قوة”.

قال متعاملون في هونغ كونغ إن المكاسب التي حققتها مجموعات التكنولوجيا بما في ذلك Alibaba و Tencent في وقت لاحق من الأسبوع كانت مدفوعة جزئيًا بالمشاركين في السوق الذين راهنوا على الانخفاضات وكانوا يغلقون مراكزهم. أظهر تحليل فاينانشيال تايمز لبيانات التبادل أن المؤسسات الخارجية لم تعكس خروجها من أسهم البر الرئيسي في بداية الأسبوع.

أشار جاتلي من جافيكال إلى صناعة التعليم في الصين كمثال لما يمكن أن يحدث عندما لا يكون هناك معارضة لسياسة عقابية. لا تزال الأسهم في شركة التدريس عبر الإنترنت التي كانت مربحة في السابق ، New Oriental ، منخفضة بنسبة 87 في المائة عن ذروتها بعد أن حظرت بكين بشكل فعال الدروس الخصوصية في العام الماضي.

بالنسبة لبعض المستثمرين ، لم تعد قضية الاستثمار في الصين قائمة. قال أحد مديري الصناديق الذي يقسم وقته بين الولايات المتحدة وآسيا إنه لن يستثمر بعد الآن في أي شركة صينية بعد أن كشف الحزب عن تشكيلته القيادية الجديدة.

“[Xi] تطهير كل الأشخاص الأكفاء الذين يعرفون كيف ينمو الاقتصاد بمجموعة من الدمى ، “قال مدير الصندوق.

“أعتقد أنه لا يزال هناك أشخاص يأملون أن تكون هذه مجرد مرحلة دورية لضمان ولايته الثالثة ، لكن التطهير أظهر تمامًا أن هذا تحول أيديولوجي دائم ، ولا عودة إلى الوراء”.