تيفي صباح يومه ، عندما تم إطلاق المساكن وأرقام تصاريح البناء لشهر أغسطس ، بدا أن السوق تتنفس بشكل جماعي الصعداء. انخفضت العقود الآجلة لمؤشر داو جونز بأكثر من مائتي نقطة ، لكنها عادت إلى الظهور بعد أن جاءت بداياتها عند 1.575 مليون ، بزيادة 12.2٪ عن الشهر الماضي وأعلى بكثير من 1.44 مليون التي توقعها المحللون.

هذا البوب ​​في الأسهم أمر مفهوم. بعد كل شيء ، فقط الأشخاص الذين لديهم أموال وثقة بالمستقبل يشترون منازل. لذلك يُنظر إلى إحصاءات البناء عادةً على أنها مقياس جيد لثقة المستهلك. ومع ذلك ، عندما تضع هذه الأرقام في سياقها الصحيح ، فإن ما هي أكثر من أي شيء آخر هو تحذير للمتداولين والمستثمرين حول سبب عدم وضع الكثير من الأسهم في نقطة بيانات واحدة.

هناك أسباب للزيادة في عدد المساكن التي حدثت في أغسطس ، وهذه الأسباب راسخة في مرآة الرؤية الخلفية بعد شهر. شهد الشهر الماضي انخفاضًا في معدلات الرهن العقاري التي انعكست الآن.

كان متوسط ​​معدل الرهن العقاري لمدة 30 عامًا يرتفع على مدار العام بعد بدء عام 2022 عند حوالي 3 ٪. كان بنك الاحتياطي الفيدرالي يرفع معدلات الفائدة والرهون العقارية يتبعه حتماً حتى منتصف يونيو ، كان يرتفع بنسبة 6٪. كان من المفترض أن يؤدي ذلك إلى إبطاء سوق الإسكان الساخن الذي كان أحد المساهمين الأساسيين في التضخم ، ولكن كما أشرت الشهر الماضي ، في حين أن الزيادات أدت إلى إبطاء معدل الزيادة في أسعار المساكن ، إلا أنها لم تسفر عن أي انخفاض كبير. .

هذا ، جزئيًا على الأقل ، لأن الزيادات التي شهدناها في أسعار المنازل لم تكن ناتجة عن زيادة في الطلب ، بل بسبب ضعف العرض. كان هناك نقص عالمي في المواد الخام ونقص حاد في العمالة في أمريكا ، مما يعني أن بناة المنازل لا يمكنهم البناء بشكل أسرع حتى لو أرادوا ذلك. أدت زيادة أسعار الفائدة إلى تثبيط الطلب بما يكفي لوضع حد لسوق الإسكان الساخن ، ولكن مع استمرار تقييد العرض ، فإنها لم تقتل الطلب.

بعد ذلك ، في وقت مبكر من الصيف ، أقنع المتداولون ، الذين يُفترض أنهم في الغالب أصغر من أن يتذكروا تأثير الدورة التضخمية وثباتها ، أنفسهم بطريقة ما بأن رفع 75 نقطة أساس من شأنه أن يعتني بالتضخم الذي يتجاوز 8٪. ارتفعت الأسهم عن أدنى مستوياتها وبدأت معدلات الرهن العقاري في التراجع.

ضع نفسك في موقع مشتري منزل محتمل في تلك البيئة. لقد رأيت معدلات الرهن العقاري تقفز بينما تستمر أسعار المنازل في الارتفاع ، ثم تنخفض المعدلات مرة أخرى إلى مستويات معقولة. هذا هو الدافع القوي للدخول إلى صالة عرض شركة بناء المنازل والتوقيع على الخط المنقط. هذا ما حدث في أغسطس. كان السوق يخدع نفسه بشأن التضخم ، مما تسبب في انخفاض معدلات الرهن العقاري إلى حوالي 4٪ ، لكن أسعار المنازل ظلت ثابتة بشكل أساسي. كان لا مفر من زيادة الطلب المكبوت.

لذلك ، ما أظهرته بيانات هذا الصباح في الواقع لم يكن قفزة في الطلب على الإسكان بناءً على ثقة المستهلكين ، بل قفزة مؤقتة في الطلب مدفوعة بـ FOMO والتي قوبلت بزيادة متناسبة في العرض. هذا يدل على سوق الإسكان التي تعود إلى التوازن بعد بضع سنوات من مشاكل العرض ، ولكن لا شيء آخر. إنه يشير إلى أن أسعار المساكن يمكن أن تصمد بشكل جيد مع استمرار بنك الاحتياطي الفيدرالي في دفع أسعار الفائدة إلى الأعلى ، وهو بالتأكيد خبر جيد لأصحاب المنازل ، ولكن هذا في المقام الأول بسبب مشكلات العرض المستمرة ، وليس الطلب القوي والمتزايد.

هذا درس حول سبب عدم إيمان المستثمرين بنقطة بيانات واحدة. قد تبدو بدايات الإسكان الأعلى من المتوقع إيجابية على السطح لكنها في الحقيقة لا تقول شيئًا عن ثقة المشترين في أغسطس. لقد كان شهرًا فريدًا مع الظروف التي فضلت البوب ​​في الطلب. ومع ذلك ، مع ارتفاع معدلات الرهن العقاري إلى ما فوق 6٪ ، سينعكس ذلك بسرعة. هذا هو السبب في أن رد فعل السوق الإيجابي الأولي على الأرقام في العقود الآجلة استمر أقل من نصف ساعة. بينما أكتب ، نتجه هبوطيًا مرة أخرى ، وحتى الانخفاض لا يزال هو المسار الأكثر ترجيحًا لفترة من الوقت ، على الرغم من رقم بدايات الإسكان “الإيجابي”.

الآراء والآراء الواردة هنا هي آراء وآراء المؤلف ولا تعكس بالضرورة آراء وآراء Nasdaq، Inc.