وسط الاضطرابات المالية / الاقتصادية / السياسية الأخيرة في بريطانيا ، ظهرت عبارة واحدة بشكل متكرر مؤخرًا: “لا يمكنك أن تحرق الخبز المحمص“.

بشكل فضفاض ، فإنه يشير إلى الضرر الدائم غير القابل للرجوع من ارتكاب خطأ ، مثل تحطيم المصداقية المالية لبلدك.

أول الأشياء أولاً: يمكن أن يكون الخبز المحمص لذيذًا ، ونعتقد أنه يتعرض للاستخفاف بشكل غير عادل في الخطاب الشعبي. أيضًا ، تقول أبحاث السرطان إنها “من غير المرجح أن تزيد من خطر الإصابة بالسرطان“، مما يجعل FT Alphaville أكثر سعادة بشأن بعض قرارات تناول الوجبات الخفيفة في وقت متأخر من الليل التي اتخذتها في الماضي.

أيضًا ، قد لا تكون قادرًا على فك الخبز المحمص ، لكنك أنت يستطيع اكشطها بسكين حتى تتوافق مع تعريفك الخاص لقابلية الطعام (على الرغم من أن الزبدة لن تذوب في هذه المرحلة أيضًا ، مما يجعل من الصعب هل حبة البركة).

إليك ما يبدو أنه عملية تجريف مثل مخطط العائد:

يوم الأربعاء الماضي ، قمنا بمحاولة لتحديد علاوة المخاطرة الحمقاء في المملكة المتحدة – أي “الأموال الإضافية التي تدفعها المملكة المتحدة لاقتراضها لأن قادتها ليس لديهم سوى عدد قليل من السندويشات بعيدًا عن حفل شاي” – وخلصنا إلى أن رئيسة الوزراء ليز تروس قد تكلف البلاد 11.8 مليار جنيه استرليني فقط من خلال كونها نفسها.

يبدو أن هذا المقال يوجه الضربة النهائية لتروس ، الذي استقال على الفور في اليوم التالي. نوصيك بقراءتها قبل الدخول في هذا الموضوع ، ليس أقلها أن تصبح أمرًا رائعًا مع التسميات سريعة التطور في مجال البحث الجديد هذا.

بعد عطلة نهاية أسبوع من التآمر والتآمر ، كان رئيس الوزراء في وقت البكسل واحدًا من Rishi Sunak ، وهو شركة Goldman / hedge Fund alum ، و crypto bro ، وربما بشكل مؤثر وزير الخزانة السابق.

هذا ممتاز لتحليلنا الجاد للغاية لأنه يسمح لنا بمقارنة اقتصاد ما قبل تروس سوناك باقتصاد ما بعد تروس. بمعنى آخر: ما هي علاوة المخاطرة المعتدلة المتبقية؟ كيف احترق الخبز المحمص؟

قبل أن نقوم بتحديث حساباتنا ، دعنا نستعير بعض المصداقية من Bank of America. في الإصدار الأخير من استطلاع المستثمرين الائتماني ، الذي نُشر أمس تحت عنوان “دولة معدية” ، قال المحللان بارنابي مارتن وأيوانيس أنجولاكس إن “استطلاع أكتوبر يكشف عن انعكاسات صدمة الثقة في المملكة المتحدة”.

هذا هو الرسم البياني الرئيسي (tl؛ dr، lol @ UK):

إذن ، كيف تبدو MRP في بريطانيا؟

للتذكير ، إليك صيغتنا الأساسية:

MRP = (عائد السندات المذهبة) -UKRP

… حيث يعتبر UKRP هو المستوى المعياري للمخاطرة لعام 2022 في المملكة المتحدة مقابل البوند العظيم حتى النقطة التي دعاها بوريس جونسون إلى الاستقالة في يوليو.

في المرة الأخيرة ، ركزنا بشكل أساسي على 30 عامًا ، لكننا سنتعامل معك ببعض المدد الأخرى. في حالة 30 عامًا ، يكون هذا 1 قطعة ، لمدة 10 سنوات 1.1 قطعة ، لمدة عامين 1.4 قطعة.

إليك كيفية انتقال MRP من أوائل سبتمبر حتى الساعة 11:30 صباحًا بتوقيت جرينتش اليوم (تنتهي فترة السنتين في وقت أبكر قليلاً ، مشكلات المحطة الطرفية) ، عندما التقى سوناك بالملك تشارلز وقام بتأمين الحقيبة. للتذكير ، فإن منهجيتنا تعني أن الصفر هنا يمثل القسط “المحايد”:

خلاصة فورية: على مدار العامين الأكثر تقلبًا ، اختفى برنامج MRP في المملكة المتحدة وسط ارتفاع مذهل عقب صعود سوناك.

في النهاية الأطول ، من الواضح أن بعض المشاكل لا تزال قائمة. قبل أن نواصل ، كلمة موجزة من رعاتنا ، فود (موسيقى اختيارية):

يستند هذا المقال حول علاوة المخاطرة الحمقاء في المملكة المتحدة ونتائجه إلى حد كبير إلى توصيف التحركات الأخيرة في سوق الذهب في المملكة المتحدة على أنها تستند أساسًا إلى “الحدث المالي” في أواخر سبتمبر ، وآثاره على خطط المعاشات التقاعدية التي تستخدم استثمارًا مدفوعًا بالمسؤولية. نموذج.

نلاحظ أن بعض المعلقين يعتقدون أن الحركات كانت في الأساس نتيجة لخطط بنك إنجلترا للتضييق الكمي النشط. نلاحظ أن هناك عدة عوامل متزامنة ، ونشجع القراء على الحفاظ على عقل متفتح. هنا أ موضوع جيد، و اخر، على موقع الطيور الغاضبة ، وأ قطعة من قبل محرر FTAV السابق على موقع البقرة الغاضبة.

مرحبًا بعودتك. في النهاية الأطول ، في لحظة Sunakening ، كان MRP 35 بت في الثانية لمدة 10 سنوات و 45 بت في الثانية على 30 عامًا (مقابل خط الأساس لعصر Truss قبل الحدث ، T-star ، بحوالي 70 نقطة في الثانية). لذلك أكثر بقليل من T-star / 2 أعلى UKRP ، أو ما يقرب من اثنين من kwartengs. سوف نسمي هذا علاوة المخاطرة المعتدلة المتبقية “قسط الأمة المحمصة” / TNP.

يقول خبراء الحسابات الجاهزون لمكتب مسؤولية الميزانية ، كما أشرنا الأسبوع الماضي ، أن زيادة نقطة مئوية واحدة في أسعار الذهب يكلف المملكة المتحدة 16.8 مليار جنيه إسترليني في زيادة الإنفاق على فوائد الديون على مدى 5 سنوات.

لا يبدو أن OBR يوضح ما يشير إليه هذا (إذا كنت تعلم ، من فضلك أخبرنا في التعليقات) ، لكن Alphaville سعيد بتقسيم الفرق بين 10 و 30 ثانية عند 40 بت في الثانية.

إن أخذ متوسط ​​10/30 عامًا خلال الفترة وضربه في 16.8 يتيح لنا رؤية مليار جنيه إسترليني كم كان MRP سيكلف في نقاط مختلفة خلال الأشهر الأخيرة:

إذاً في الوقت الحالي ، هذا حوالي 6.7 مليار جنيه إسترليني على مدى السنوات الخمس المقبلة ، بافتراض أن TNP تظل مستقرة إلى حد ما (سؤال مفتوح في هذه المرحلة). وهذا أعلى بقليل من تكلفة خفض إنفاق المساعدات الخارجية للمملكة المتحدة إلى 0.7٪ من الناتج المحلي الإجمالي في 2024/25.

نحن لا نقول إن وزارة الخزانة ستبحث عن مطابقة الإنفاق / الادخار على أساس المثل بالمثل تمامًا. الأمور أكثر تعقيدًا من ذلك (على الرغم من أنها لن تكون الأقل شيء الخزانة يحدث على الإطلاق). لكنه بالتأكيد نوع الشيء الذي سيبحثون عنه.

سيكون من المفارقات بالتأكيد إذا كانت النتيجة الرئيسية طويلة المدى للقيادة القصيرة لليز تروس ، مشجعة “بريطانيا العالمية”، هو أن تقدم المملكة المتحدة مساعدة أقل للدول النامية.