هذا التقرير هو جزء من سلسلة مراجعة تجارة المعادن من S&P Global Commodity Insights ، حيث نتعمق في مجموعات البيانات ونستوعب بعض الاتجاهات الرئيسية في خام الحديدو الفحم المعدنيوالنحاس والألومينا و الصلب والخردة. نستكشف أيضًا ما يمكن أن تحققه الأشهر القليلة المقبلة ، من تحولات العرض والطلب ، إلى المراجحة الجديدة ، وتقلبات انتشار الجودة.

يبدو أن اتجاه تخفيف العرض الذي سيطر على سوق النحاس المركز النظيف في الربع الثالث سيمتد إلى الربع الرابع وسط مخزون كاف من المصاهر، من المحتمل أن يؤدي إلى تكثيف الضغط التصاعدي على رسوم العلاج في الصين.

توريد مركزات النحاس النظيفة – التي تفضلها المصاهر الصينية من حيث الجودة – تحسنت في أغسطس ، ويرجع ذلك أساسًا إلى التخلف عن التسليم للتاجر الصيني Ruisheng. أصدرت الشركة المملوكة للقطاع الخاص خطاب ائتمان افتتاحي في أغسطس ، وألغى العديد من الموردين العقود معهم نتيجة لذلك ، مما أثر على العديد من الشحنات التي يتم تحميلها بسرعة ووصولها إلى المصاهر.

زادت رسوم المعالجة والتكرير ، أو TC / RCs ، للتحميل الأمامي لتركيز النحاس النظيف بعد ذلك ، حيث توفر المزيد من العروض وكان المنتجون يبحثون بنشاط عن المبيعات الفورية في سبتمبر.

أظهرت بيانات S&P Global Commodity Insights أن رسوم معالجة مركزات النحاس النظيف اليومية من Platts وصلت إلى أعلى مستوى لها في عام واحد عند 85.10 دولارًا / طن متري CIF الصين في 26 سبتمبر ، بزيادة حوالي 17 ٪ عن 30 يونيو ومن المتوقع أن تحافظ على الاتجاه الصعودي في الربع الرابع.

ارتفاع المخزون ، واضطراب الإنتاج يؤثر سلباً

كما أدت الاضطرابات غير المتوقعة في الإنتاج في المصاهر في الربع الثالث إلى الضغط على السوق الفورية.

أساسي المصهر الصيني ، داي غير الحديدية، تأخر بدء التشغيل المخطط لخط إنتاج ثان في يوليو إلى أكتوبر. كانت هناك محادثات في السوق في أغسطس / آب أن مصهر كوريا الجنوبية LS Nikko واجه مشكلات في الإنتاج ، مما أثر على الكثير من مركزات النحاس. ونتيجة لذلك ، تم طرح أطنان فائضة من المصاهر ، مما أدى إلى ضغط السيولة الفورية.

بالإضافة إلى ذلك ، فإن القيود المفروضة على الطاقة ، والقيود الوبائية ، وقضايا الإنتاج بعد الصيانة والمخاوف بشأن أسعار حامض الكبريتيك السلبية جعلت المصاهر أكثر حذراً تجاه إعادة التخزين.

يُقدر مخزون مركزات النحاس في ميناء فانغتشنغ الصيني حاليًا بنحو 500 ألف طن متري بينما تلبي المواد المنقولة عبر الطرق من منغوليا وكازاخستان بالفعل شهية مصاهر شمال الصين.

كما أدت زيادة الشحنات والتسليم من أمريكا الجنوبية إلى الصين إلى احتفاظ المصاهر بمخزون أعلى من المعتاد.

ارتفعت واردات الصين من النحاس المركز بنسبة 9.1٪ على أساس سنوي خلال الفترة من يناير إلى أغسطس ، بينما ارتفعت الواردات من كازاخستان بنحو 74٪ خلال نفس الفترة ، مما يجعلها ثالث أكبر مصدر للصين حتى الآن هذا العام. وبالمقارنة ، ارتفع إنتاج النحاس بنسبة 5٪ فقط على أساس سنوي خلال الفترة من يناير إلى أغسطس ، حسبما أظهرت بيانات الجمارك.

انخفضت المشتريات المباشرة من قبل المصاهر في الربع الثالث ، حيث كان التجار أكثر نشاطًا في إعادة التخزين لتغطية المراكز المادية القصيرة.

توسيع انتشار النحاس المركز النظيف المخلوط

وسط زيادة توافر المركزات النظيفة ، انخفضت بشكل حاد شهية المصاهر لتركيز النحاس غير القياسي ، مثل Toromocho أو المواد المخلوطة.

كما أن قيود حصة التسليم التي قيدت كمية التوريد التي يمكن للتجار تقديمها من خلال عقود محددة المدة في الربع الرابع أثرت أيضًا على المبيعات الفورية.

قال مصدر بمصهر إن بعض التجار استخدموا 80٪ من الحصة في النصف الأول من العام ، مما يعني أنه لا يمكن للمتداولين تقديم المزيد من المركزات النظيفة إلا من خلال عقود محددة المدة لبقية العام.

وفي الوقت نفسه ، أدى التوسع في Kamoa في الكونغو و Timok في صربيا و Grassberg في إندونيسيا إلى توفير المزيد من مركزات النحاس غير القياسية للتجار لمزجها. أدى ذلك إلى زيادة حجم السوق للمركزات المخلوطة مقارنة بالسنوات القليلة الماضية.

اتسعت الفوارق المتداولة بين المركزات النظيفة والمخلوطة إلى 10 إلى 15 دولارًا للطن المتري في سبتمبر من 3 إلى 5 دولارات للطن المتري في يوليو لتركيزات النحاس المخلوط من أصل آسيوي.

لا تزال التوقعات هبوطية للربع الرابع

ومن المتوقع أيضًا أن يتراجع إنتاج مركزات النحاس بشكل أكبر في الربع الرابع ، حيث تتحسن إمدادات المياه في أمريكا الجنوبية. عاد الإنتاج في منجم النحاس في لاس بامباس إلى طبيعته ، كما أن الإمداد من Quellaveco يمنح المصاهر المزيد من الخيارات.

من ناحية الطلب ، من المتوقع أن تقوم Daye Non-ferrous بتكثيف خط الإنتاج الثاني في أكتوبر ، لكن مصهرين صينيين رئيسيين آخرين – China Copper و Dongying Fangyuan – خططوا للصيانة لمدة شهر في الربع الرابع. يخطط مصهر Shandong Guorun أيضًا لإغلاق خط الإنتاج الحالي الذي تبلغ طاقته الإنتاجية 100،000 طن متري / سنويًا في ديسمبر حيث يستعد لبدء خط إنتاج جديد في عام 2023.

كما تضاءل الاهتمام الفوري من أسواق الصين السابقة قبل مفاوضات العقد السنوية لعام 2023.

بالإضافة إلى ذلك ، أدى ضعف الطلب على حامض الكبريتيك وانخفاض الأسعار إلى تفضيل المصاهر بشكل أقوى لشراء المزيد من البثور بدلاً من تركيز النحاس ، حيث أن الفقاعة لن تنتج حمض الكبريتيك كمنتج ثانوي ويمكن أن تساعد المصاهر على تلبية هدف الإنتاج السنوي مع تقليل التكاليف.

ضيق العرض يساعد قسط الكاثود ، تأخر العقود الآجلة

وفي الوقت نفسه ، في سوق الكاثود النحاسي ، أدت اضطرابات الإنتاج وقضايا السيولة في واحدة من أكبر تجار النحاس في الصين ، مجموعة مايك ، إلى نقص في الإمدادات على المدى القصير.

تستورد Maike Group ما بين مليون و 1.5 مليون طن متري من كاثود النحاس إلى الصين سنويًا ، لكنها فشلت في تنفيذ المزيد من العقود في سبتمبر بسبب مشاكل التدفق النقدي والسيولة.

أظهرت بيانات ستاندرد آند بورز جلوبال أن قسط استيراد كاثود Platts CIF وصل إلى أعلى مستوى له في 10 أشهر في أغسطس ، وبلغت العقود الآجلة للنحاس قبل ثلاثة أشهر أكثر من 100 دولار / طن متري في سبتمبر.

تعد مجموعة Maike مستوردًا مهمًا للنحاس للصين. أدت مشكلات السيولة في الشركة إلى الحد من حركة كميات كبيرة من المعادن في السوق ، مما ساهم في زيادة الأسهم غير المرئية وغير المنقولة ، وفقًا لمتداول.

بالإضافة إلى ذلك ، جلب التجار المعادن من مستودعات بورصة لندن للمعادن إلى الصين عندما فتحت نافذة المراجحة في أغسطس ، ومع نقص البثور والأنودات والخردة – بسبب انخفاض أسعار النحاس – شهد السوق انخفاضًا في مخزونات النحاس واتساعًا في تأخر العقود الآجلة في س 3.

أثر التخلف الواسع في العقود الآجلة على السيولة الفورية ، مما تسبب في أن تصبح فترة التسعير أساسية أثناء مفاوضات الأسعار. أصبح وقت الرحلة من المنشأ إلى الصين أكثر أهمية من العلامات التجارية للكاثود حيث كان المشترون قلقين بشأن تأخير الشحن.

لكن توقعات الطلب كانت قاتمة أيضًا. استمر سوق العقارات المتعثر في الصين ، وزيادة تكاليف الإنتاج وعدم اليقين الجيوسياسي في إبعاد التجار عن السوق الفورية.

أغلقت نافذة المراجحة إلى الولايات المتحدة في الربع الثالث ، وسُمع مشترين من جنوب شرق آسيا يؤجلون العقود الآجلة بسبب تباطؤ الطلب على المصب.

قام Platts بتقييم أقساط استيراد النحاس الصينية بقيمة 100 دولار / طن متري بالإضافة إلى نقود بورصة لندن للمعادن ، CIF الصين ، 30 سبتمبر للعلامات التجارية العادية المسجلة في LME للكاثود المكرر كهربائياً ، وفقًا لبيانات S&P Global.