ملخص تنفيذي
- ارتفعت الأسواق على الرغم من بيانات التضخم التي جاءت أكثر من المتوقع
- ساعدت المراكز والمشاعر الضعيفة في دفع الأسهم إلى الأعلى
- تغلغل الحديث “المحوري” في السوق مع تدخل بعض البنوك المركزية الأجنبية
- سجل S&P 500 أدنى نمو في الأرباح منذ الربع الرابع من عام 2020 على الرغم من النمو الهائل من الطاقة
- ظل تقلب السندات بالقرب من مستويات قياسية
ارتفعت الأسهم خلال شهر أكتوبر ، حيث تفوقت الأسهم ذات القيمة على النمو حيث بدأ موسم الأرباح في ذروة نشاطه واستمرت مراقبة بنك الاحتياطي الفيدرالي. يبدو أن السوق قد حصل على بعض الدعم من فكرة أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يبدأ قريبًا في تقليص وتيرة برنامجه التضييق في الأشهر المقبلة. مع ارتفاع 75 نقطة أساس مضمون بشكل أساسي لاجتماع 11/2 ، سينتقل التركيز إلى اللغة التي استخدمها رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول فيما يتعلق بالتوقف مؤقتًا لتقييم آثار قرارات السياسة حتى الآن. تقوم أسواق العقود الآجلة حاليًا بتسعير ارتفاع 50 نقطة أساس في ديسمبر ، تليها 25 نقطة أساس أخرى في يناير 2023. لقد رأينا أيضًا قيام بنك كندا برفع أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس ، أقل من 75 نقطة أساس المتوقعة ، في حين أبلغ البنك المركزي الأوروبي أيضًا عن بعض التردد في الارتفاعات الكبيرة ، لذلك من الممكن أن يبطئ بنك الاحتياطي الفيدرالي وتيرته أيضًا.
على الصعيد العالمي ، استمرت الحرب في أوكرانيا ، حيث تراجعت روسيا مؤخرًا عن صفقة للسماح بشحن الحبوب من أوكرانيا ، أحد أكبر مصدري المواد الغذائية في العالم. إذا لم تغير روسيا قرارها بشأن الصفقة ، فمن المحتمل أن يتبع ذلك ارتفاع في أسعار الحبوب العالمية ، مما يتسبب في مشاكل كبيرة للعديد من المقاطعات التي رأينا فيها احتجاجات على زيادات تكلفة المعيشة. خارج الحرب ، شهد شهر أكتوبر أيضًا نهاية فترة رئاسة الوزراء البريطانية السابقة ليز تروس ، حيث أُجبرت على التنحي بعد خطة حكومتها للتخفيضات الضريبية لصناديق الديون. هزت الخطة الأسواق المالية ، حيث أرسل الجنيه الإسترليني إلى مستويات منخفضة قياسية وعائدات السندات البريطانية إلى أعلى مستوياتها بعد الأزمة المالية قبل سحب الخطة. كان تروس في منصبه لمدة 44 يومًا فقط.
بالانتقال إلى آسيا ، واصلنا رؤية الين الياباني يتدهور ، حيث وصل إلى أدنى مستوى له عند 150.15 حيث حافظ البنك المركزي على سياسته النقدية فائقة السهولة. وفقًا لتقرير بلومبرج ، أنفقت اليابان مبلغًا قياسيًا بلغ 42.4 مليار دولار (6.3 تريليون ين) في أكتوبر لدعم الين. تشير التقارير إلى أن بنك اليابان لا يزال لديه بعض الذخيرة للتدخل مرة أخرى ، إذا لزم الأمر ، لكنهم بحاجة إلى إبقاء التدخل أقل من 2٪ من الناتج المحلي الإجمالي للابتعاد عن تقرير التلاعب بالعملة الأمريكية. إذا احتاجت اليابان بالفعل إلى جمع الأموال لمزيد من التدخل ، فقد تضطر إلى بيع سندات الخزانة الأمريكية ، مما قد يؤدي إلى ارتفاع العائدات.
وشهد شهر أكتوبر / تشرين الأول أيضًا انخفاض اليوان الصيني إلى أدنى مستوى له منذ عام 2008 ، على الرغم من دعم البنوك الحكومية. كانت الصين تواجه رياحا معاكسة قوية بشكل متزايد من سوق العقارات المتعثر. كان صانعو السياسة الصينيون يحاولون دعم الاقتصاد المتباطئ بينما استمر بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي في رفع أسعار الفائدة ، مما زاد من الضغط على العملة الصينية. كتبنا لأول مرة عن سوق العقارات الصيني في صيف عام 2021 عندما ساءت حالة China Evergrande ، ويبدو أن هذه لم تكن قضية منعزلة. لا تزال سياسة Covid-Zero المستمرة خارج الصين لها آثار متتالية في جميع أنحاء العالم ، مما تسبب في حدوث مشكلات في سلاسل التوريد ولكنه يحد أيضًا من بعض الطلب على النفط من خلال عمليات الإغلاق.
على الرغم من بعض الإخفاقات الكبيرة على صعيد الأرباح ، يبدو أن كلا من الوضع والشعور كانا سلبيين بعض الشيء قبل تقارير هذا الربع. وفقًا لمسح الصندوق العالمي لبنك أمريكا هذا الشهر ، كانت مستويات النقد عند 6.3 ٪ ، وهي أعلى نسبة منذ أبريل ، وكان المستثمرون أقل وزنًا للأسهم بثلاثة انحرافات معيارية. علاوة على ذلك ، ساعدت عمليات إعادة شراء الشركات في دفع الأسهم إلى الأعلى وهي في طريقها لتسجيل 1.25 تريليون دولار هذا العام.
وعلى أساس العائد الإجمالي ، ارتفعت القيمة والأسهم الصغيرة بشكل حاد ، في حين تباطأت الشركات الكبرى. أنهت جميع القطاعات الـ 11 الشهر على ارتفاع ، مع أداء أسهم الطاقة إلى حد بعيد ، حيث أغلقت على ارتفاع بنسبة 25.0٪. ارتفعت القطاعات المالية والصناعية لبدء الربع الرابع ، لتنهي الشهر على ارتفاع بنسبة 13.9٪ و 12.0٪ على التوالي. كان تقدير المستهلك والاتصالات هو المتخلف ، حيث حقق عائدًا إيجابيًا بنسبة 0.2٪ و 0.1٪ فقط على التوالي.
CPI YoY:
CPI MoM:
معدل زيادة احتمالات:
منحنى العائد:
مؤشر MOVE (تقلب السندات):
العملات
ين يابانى
يوان صيني
GBP
أرباح
مع تجاوزنا نقطة المنتصف في موسم الأرباح هذا ، مع إعلان أقل من 54٪ من الشركات ، أبلغ 71٪ من شركات S&P 500 عن مفاجأة أرباح إيجابية ، حيث أبلغ 68٪ عن مفاجأة إيجابية في الإيرادات. كانت مفاجأة أرباح 71٪ أقل من متوسطي 5 و 10 سنوات 77٪ و 73٪ على التوالي ، وفقًا لـ Factset. تبلغ الشركات عن أرباحها بنسبة 2.2٪ أعلى من تقديرات الإجماع ، أي أقل من متوسطات 5 و 10 سنوات البالغة 8.7٪ و 6.5٪. إذا كانت نسبة 2.2٪ هي النسبة النهائية للربع ، فستكون ثاني أقل نسبة مفاجأة في السنوات التسع الماضية.
عند التركيز على الإيرادات ، أبلغت 68٪ من الشركات عن إيرادات فعلية أعلى من التقديرات ، وهي أقل من متوسط 5 سنوات البالغ 68٪ ولكن أعلى من متوسط 10 سنوات البالغ 62٪. كان متوسط تفوق الإيرادات 1.7٪ ، وهو أيضًا أقل من متوسط 5 سنوات البالغ 1.9٪ ولكنه أعلى من متوسط 10 سنوات البالغ 1.2٪. يبلغ معدل نمو الإيرادات المختلطة لمؤشر S&P 500 حاليًا 9.3 ٪ ، والتي ، إذا كان الرقم النهائي ، ستكون المرة الأولى منذ الربع الرابع من عام 2020 التي يقل فيها نمو الإيرادات عن 10 ٪.
كانت الطاقة مساهماً كبيراً في مفاجآت الأرباح بالإضافة إلى النمو ، حيث بلغ متوسط ربحية السهم 11.3٪ ونمو الأرباح مسجلاً 140.3٪. كان نمو الأرباح خارج قطاع الطاقة متفاوتًا حتى الآن هذا الموسم ، حيث سجلت العقارات نموًا بنسبة 20.5٪ ، يليها تقدير المستهلك بنسبة 20٪ ، والصناعات بنسبة 16.6٪ ، والمرافق بنسبة 8.9٪ ، والسلع الأساسية بنسبة 2.9٪. وشهدت المواد أضعف نمو بنسبة (33.9٪) ، تليها الاتصالات (16.9٪) ، والتكنولوجيا (5.9٪) ، والرعاية الصحية (1.4٪).
وفقًا لتقديرات بلومبرج ، من المتوقع أن تقود شركات الطاقة الطريق من حيث عدد الشركات التي أبلغت عن مفاجآت في الأرباح بنسبة 100٪ ، تليها العقارات بنسبة 94٪. شهد قطاعا المواد والاتصالات أقل عدد من النبضات ، حيث أبلغت 55٪ فقط من الشركات عن مفاجآت في الأرباح ، تليها الرعاية الصحية بنسبة 60٪. وسجلت أسهم الطاقة أكبر الخسائر بمتوسط 48.5٪ ، تليها المرافق بنسبة 24.4٪ ، ثم الاستهلاك التقديري بنسبة 18.9٪.
معدل الربح المتوقع لمدة 12 شهرًا لمؤشر S&P 500 هو 16.3 ، وهو أقل من متوسط الخمس سنوات (18.5) ومتوسط 10 سنوات (17.1).
من حيث حركة السعر بعد طباعة الأرباح ، شهدت أسهم الطاقة أكبر حركة على مدار يومين وبهامش كبير. حتى الآن هذا الموسم ، شهدنا ارتفاع أسهم شركات الطاقة بمتوسط 5.2٪ في اليومين التاليين لأرباحهم ، تليها المواد التي قفزت بمتوسط 3.3٪ ، على الرغم من نمو أرباحها السلبية. وارتفعت أسهم المرافق بمتوسط 2.2٪ ، تليها المستهلك ستيبلز 1.9٪ والصناعات 1.7٪. وشهدت أسهم الرعاية الصحية ، والخدمات المالية ، والتكنولوجيا مكاسب هامشية أقل من 1٪ ، في حين انخفضت الأسهم التقديرية للمستهلكين والعقارات بنسبة 1٪. وشهدت أسهم الاتصالات أكبر انخفاض في يومين ، حيث هبطت بمتوسط 1.7٪.
أتطلع قدما
سيشهد شهر نوفمبر ما تبقى من موسم أرباح الربع الثالث من عام 22 ، بالإضافة إلى عدد كبير من البيانات الاقتصادية الرئيسية ، بما في ذلك قرار رفع سعر الفائدة الفيدرالي في 11/2. خارج اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي في 11/2 ، سنراقب أيضًا صدور بيانات مؤشر أسعار المستهلكين في 11/10 ، بالإضافة إلى مطالبات البطالة الأولية كل خميس من الشهر. كانت الطاقة عامل انتقاص في أحدث تقارير مؤشر أسعار المستهلكين ، وهو ما قد لا يحدث مرة أخرى في الإصدارات القادمة ، ولكن من المرجح أن يراقب الاحتياطي الفيدرالي مكون الخدمات بالإضافة إلى الإسكان. بالنسبة للأرباح ، بلغ نمو أرباح S&P 500 للربع الثالث 2.2٪ مقابل نمو 2.8٪ متوقع في بداية الربع. باستثناء الطاقة ، انخفضت الأرباح بنسبة 5.1٪. على الرغم من أن الطاقة هي القطاع الوحيد الذي حقق نموًا في الأرباح ، إلا أن نتائج الربع الثالث كانت “أقل سوءًا مما كان متخوفًا” ، وهو ما سمح للأسهم ، جنبًا إلى جنب مع المعنويات وتحديد المواقع ، بالارتفاع في أكتوبر.
يتم توفير المعلومات الواردة هنا لأغراض إعلامية وتعليمية فقط ، ولا يجب تفسير أي شيء وارد هنا على أنه نصيحة استثمارية ، إما نيابة عن أمان معين أو استراتيجية استثمار شاملة. حصلت ناسداك على جميع المعلومات الواردة هنا من مصادر تعتقد ناسداك أنها دقيقة وموثوقة. ومع ذلك ، يتم توفير جميع المعلومات “كما هي” دون أي ضمان من أي نوع. ينصح بشدة المشورة من محترف الأوراق المالية.
الآراء والآراء الواردة هنا هي آراء وآراء المؤلف ولا تعكس بالضرورة آراء وآراء Nasdaq، Inc.
