كثف منظمو الأسواق المالية في مراكز الصناديق الرئيسية في أوروبا من مراقبة الصناديق المرتبطة بالمشتقات التي تستخدمها برامج التقاعد في المملكة المتحدة في محاولة لمنع تكرار الاضطرابات التي عصفت بسوق الذهب الشهر الماضي.
بدأ البنك المركزي الأيرلندي في مطالبة مديري الأصول الذين يديرون ما يسمى باستراتيجيات الاستثمار المدفوع بالمسؤولية (LDI) لخطط المعاشات التقاعدية في المملكة المتحدة بإخبار المنظمين قبل أن يفعلوا أي شيء من شأنه زيادة الرافعة المالية في تلك الصناديق ، حسبما قال أشخاص مطلعون على الوضع لصحيفة فاينانشيال تايمز. مرات.
كما قال المنظمون في لوكسمبورغ ، وهي مركز تمويل أوروبي آخر ، لصحيفة فاينانشيال تايمز إنهم “تدخلوا حسب الاقتضاء”.
لا تتعرض أيرلندا أو لوكسمبورغ لأي مخاطر مالية إذا واجهت صناديق LDI هناك صعوبات ، لكن السلطات في مراكز إدارة الصناديق الأوروبية تتحمل مسؤولية تعزيز الاستقرار المالي الدولي ، وتحرص على تجنب مخاطر السمعة.
تم تصميم استراتيجيات LDI لمساعدة أنظمة المعاشات التقاعدية على التحوط ضد مخاطر ارتفاع أسعار الفائدة والتضخم. لكنهم فشلوا في الشهر الماضي ، عندما تسببت مجموعة من الخطط المالية غير المستلمة بشكل سيئ من رئيسة الوزراء السابقة ليز تروس والمستشار السابق كواسي كوارتنج في انخفاض أسعار الذهب.
يحتاج مديرو أنظمة المعاشات التقاعدية ومديرو LDI إلى إيجاد نقود بسرعة لزيادة هامش الهامش الاحتياطي على مشتقاتهم ، مما يجبرهم على بيع المزيد من السندات الذهبية وخلق حلقة مفرغة. قام بنك إنجلترا بتهدئة الأسواق بتدخل قيمته 65 مليار جنيه إسترليني لتجنب تعريض الاستقرار المالي للخطر.
تعهد المنظمون في المملكة المتحدة بفحص دقيق لكيفية استخدام صناديق التقاعد للرافعة المالية ومن المرجح أن يقدموا قواعد جديدة في أعقاب الأزمة.
ألمح نائب محافظ بنك إنجلترا المعني بالاستقرار المالي ، جون كونليف ، الأسبوع الماضي إلى أنه يود أن تفكر المراكز الخارجية في إجراء تغييرات ، عندما أخبر أعضاء البرلمان أن المسؤولين في المملكة المتحدة “سيرغبون في الجلوس مع جميع الأشخاص الذين لديهم مصلحة في هذا الأمر و قل ، “رأينا مخاطرة. كيف يمكننا إدارة هذه المخاطر في المستقبل؟ ”
في الأيام الأخيرة ، نصحت السلطات الأيرلندية صناديق LDI التي تتخذ من دبلن مقراً لها بضوابط جديدة للرافعة المالية والحاجة إلى تغييرات تشغيلية ، كما قال ستيف هودر ، الشريك في شركة الاستشارات الاكتوارية LCP. وقال إن الضوابط الجديدة تتطلب أموالا مجمعة للحصول على “موافقة البنك المركزي قبل أي إجراء يزيد من مستويات الرافعة المالية”.
قال البنك المركزي الأيرلندي إنه واصل “مراقبة الوضع في المملكة المتحدة عن كثب” ، تماشياً مع استقراره المالي وتفويض حماية المستهلك ، لكنه امتنع عن التعليق على تفاصيل تعاملاته مع الصناديق.
قال كلود وامباك ، مدير لجنة مراقبة القطاع المالي في لوكسمبورغ ، المنظم المالي ، “لقد تابعت فرقنا في جانب صناديق الاستثمار الأمر عن كثب وتدخلت حسب الاقتضاء ، بالتعاون مع السلطات المعنية”. ورفض تقديم المزيد من التفاصيل.
يتم استثمار حوالي 1800 خطة معاشات تقاعدية بريطانية في ترتيبات LDI المجمعة حيث يتم استخدام الرافعة المالية مع استراتيجياتها لتقليل مخاطر المعاشات التقاعدية. في نهاية عام 2021 ، غطى إجمالي التحوط بأموال LDI حوالي 1.4 تريليون جنيه إسترليني من الخصوم لخطط التقاعد في المملكة المتحدة.
يقول المستشارون إن مديري LDI يطبقون الضوابط الأيرلندية الجديدة بطرق مختلفة.
قال جيمس بروندريت ، كبير مستشاري الاستثمار في شركة ميرسر يو كيه للخدمات المهنية: “في بعض الصناديق ، يطلب المديرون الآن إجراء فحوصات التخليص المسبق لزيادة الرافعة المالية”.
“ومع ذلك ، في الصناديق المجمعة الأكبر ، قطع بعض المديرين خطوة إلى الأمام ولم يعد يسمحوا بإعادة المديونية. هذا يعني أن الصندوق لن يوزع النقد على نظام المعاشات التقاعدية عندما تنخفض عائدات الذهب ، كما كان الحال في العادة. هذا التغيير له تأثير على حماية سيولة الصندوق ، لا سيما عندما لا تزال عوائد الذهب متقلبة “.
