كان الاقتصاد البريطاني فريدًا لعدد من الأسباب مؤخرًا. يتوقع صندوق النقد الدولي أن يكون النمو في المملكة المتحدة هو الأسوأ بين الاقتصادات الكبيرة هذا العام. كما عانت من أكبر انخفاض في مشاركة القوى العاملة في أي دولة من دول مجموعة السبع منذ بدء الوباء. هناك تمييز آخر غير مرغوب فيه وهو استمرار تضخمه ، والذي ظل الآن في خانة العشرات لمدة سبعة أشهر متتالية. نمو الأسعار أقل ويتراجع بشكل أسرع في أوروبا القارية والولايات المتحدة. أزمة تكلفة المعيشة المستمرة مقلقة لرئيس الوزراء ريشي سوناك الذي وعد بخفض التضخم إلى النصف بحلول نهاية العام ويصارع مع عمال القطاع العام المضربين الذين يطالبون بأجور أعلى. ومع ذلك ، على الرغم من بروز التضخم البريطاني ، إلا أن هناك أسبابًا للاعتقاد بأنه سيتقارب مع نظرائه قريبًا.
في آذار (مارس) ، انخفض التضخم في المملكة المتحدة بأقل من المتوقع إلى 10.1 في المائة. فقد انخفض بمقدار نقطة مئوية واحدة فقط منذ ذروته في أكتوبر. وبالمقارنة ، يبلغ معدل النمو السنوي للأسعار في منطقة اليورو 6.9 في المائة و 5 في المائة في الولايات المتحدة ؛ كلاهما أقل بكثير من قممهم. انخفضت ضغوط الأسعار العالمية. انخفضت أسعار الغاز الطبيعي في أوروبا بشكل حاد ، وانحسرت الاضطرابات في سلسلة التوريد ، وأدت الزيادات السريعة للمعدلات من قبل البنوك المركزية إلى تقليص الطلب تدريجياً. ومع ذلك ، يرتبط الالتصاق الإضافي في التضخم في المملكة المتحدة بعدة عوامل.
كانت أسعار الطاقة القوة الدافعة وراء التضخم الأوروبي منذ الغزو الروسي لأوكرانيا في فبراير الماضي. إن الانخفاض في أسعار الغاز الطبيعي بالجملة ، وبالتالي انخفاض التضخم ، يتدفق بشكل أسرع في بعض دول الاتحاد الأوروبي مقارنة بالمملكة المتحدة. ويرجع ذلك جزئيًا إلى الاختلافات في كيفية تحديد أسعار الطاقة الاستهلاكية. ومع ذلك ، ستنخفض أسعار الطاقة في بريطانيا بسرعة في الأشهر المقبلة. كما تعني التأثيرات الإحصائية أن القفزة في أسعار الطاقة في العام الماضي ستنسحب من المقارنة على أساس سنوي ، مما يساعد على انخفاض التضخم بشكل كبير.
كما ارتفعت أسعار المواد الغذائية في المملكة المتحدة أيضًا. في مارس / آذار ، دفعت أسعار الخبز والحبوب تضخم أسعار الغذاء إلى أعلى مستوى له منذ 45 عامًا. ارتفعت تكلفة المكونات والنقل عالميًا منذ حرب أوكرانيا. أدى نقص العمالة وضعف الجنيه الإسترليني وضعف المحاصيل في البلدان الموردة لبريطانيا إلى تفاقم الصورة. ومع ذلك ، ترتفع أسعار المواد الغذائية بمعدلات مماثلة في الاتحاد الأوروبي. بالنظر إلى المستقبل ، فإن الضغوط عبر سلاسل الإمداد الغذائي العالمية آخذة في التراجع – فقد بلغ سعر العديد من السلع الزراعية ذروته العام الماضي وتقلصت تكاليف الطاقة – وهو ما ينبغي أن ينتقل إلى أرفف السوبر ماركت.
وهذا يجعل توقعات نمو الأسعار الأساسية – التي تستثني الطاقة والغذاء – ضرورية لتقييم قوة بقاء التضخم في المملكة المتحدة. التضخم الأساسي في بريطانيا أعلى منه في العديد من الاقتصادات المتقدمة. يعود ذلك جزئيًا إلى مجموعة فريدة من العوامل التي تسبب نقص العمالة ، بما في ذلك التقاعد المبكر والمرض والتغيير في قواعد الهجرة بعد خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي. أدى هذا إلى إبقاء الأجور أعلى في بريطانيا. على الرغم من أن البيانات الأخيرة تشير إلى أن سوق الوظائف يظهر علامات على التباطؤ ، مع انخفاض خطط التوظيف وتراجع نمو الأجور ، إلا أنه لم يضعف بالسرعة التي كان يأملها بنك إنجلترا. لا يزال لدى الشركات توقعات تسعير عالية للعام المقبل ، ويرجع ذلك جزئيًا إلى ارتفاع تكاليف الأجور.
ستؤدي الزيادات السابقة في أسعار الفائدة إلى التصفية بشكل متزايد ، وضغط الطلب ، وزيادة البطالة ، وتخفيف ضغوط الأسعار. ولكن مع بلوغ التضخم الأساسي أكثر من ثلاثة أضعاف هدف التضخم لدى بنك إنجلترا ، لا يزال صانعو السياسة بحاجة إلى ضمان تحول ضغوط الأسعار المحلية إلى الزاوية. وهذا يعني أن زيادة سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع لجنة السياسة النقدية الشهر المقبل تبدو معقولة. يجب أن يعني تخفيف ضغوط الأسعار العالمية أن التضخم الرئيسي في المملكة المتحدة سينحسر إلى خانة الآحاد. لكن بنك إنجلترا لا يزال بحاجة إلى إنهاء مهمة كبح ضغوط الأسعار في الداخل.
