بعد ثلاث سنوات من رفض Somerset Capital Management عرضًا يصل إلى 90 مليون جنيه إسترليني ، بدأت محادثات البيع مرة أخرى بتقييم مطروح لجزء بسيط مما عرضته شركة Artemis Investment Management.
يوضح الخريف التحديات التي تواجه مديري الصناديق الصغيرة ، الذين يتصارعون مع ارتفاع التكاليف ، وبالنسبة لسومرست المتخصص في الأسواق الناشئة ، فإن عملية بيع المستثمرين التي ساهمت في انخفاض أصولها الخاضعة للإدارة إلى النصف من ذروة بلغت 10 مليارات دولار في عام 2018.
في حين أن العديد من مديري الصناديق البوتيكات الذين يديرون بضعة مليارات من الدولارات يعملون إلى حد كبير تحت الرادار ، فإن العلاقات السياسية رفيعة المستوى لسومرست تعني أنها لا تتمتع بمثل هذا الرفاهية.
تأسست الشركة قبل 15 عامًا من قبل وزير الأعمال المشكك في الاتحاد الأوروبي ، جاكوب ريس-موج ؛ دومينيك جونسون النائب السابق لرئيس حزب المحافظين. ومدير الصندوق إدوارد روبرتسون. كان الثلاثة قد عملوا معًا في Lloyd George Management ، مدير صندوق الأسواق الناشئة في هونغ كونغ ولندن.
تمر سومرست الآن بمنعطف حرج. غادر ريس موغ في عام 2019 ، وأخبر جونسون عملاءه هذا الأسبوع أنه سيتنحى عن منصبه كرئيس تنفيذي ، ليحل محله الرئيس التنفيذي للعمليات روبرت ديجل. يعني التغيير أن حوالي نصف رأس المال في الشركة سيحتفظ بها شركاء متقاعدون لا يشاركون في الإدارة اليومية للشركة ، مما يترك سومرست تتصارع مع كيفية تحفيز الجيل القادم.
قال كريسبين أودي ، مؤسس Odey Asset Management: “لقد كان وقتًا عصيبًا للأسواق الناشئة وقد عانى جميع مديري الصناديق في هذا المجال”. “الأصول الفريدة لسومرست كان دومينيك على رأسها.”
تجري الشركة الآن مناقشات مع مشترين محتملين ، بما في ذلك بوتيك الأسواق الناشئة Emso Asset Management. كما يتم النظر في الاستحواذ الإداري.
“لماذا [Emso] مطاردة سومرست؟ قال أحد الأشخاص المقربين من سومرست: “لأنهم أيضًا في وضع سيئ ومنازل صغيرة تريد الاندماج”.
تأتي محادثات البيع والتغييرات الإدارية في الوقت الذي تجد فيه سومرست نفسها في حلقة وصل بين اتجاهين سلبيين. أصول الأسواق الناشئة غير مفضلة بشدة لدى المستثمرين ، كما أن المنافسين في الفضاء ، مثل أشمور ، أبردن وجينيسيس لإدارة الاستثمار يكافحون أيضًا.
من بين صناديق سومرست الخمسة التي تتاح بياناتها للجمهور ، انخفضت أربعة منها بمتوسط يزيد عن 15 في المائة هذا العام وأقل بكثير من معاييرها المرجعية. كما أنها ضعيفة الأداء على أساس ثلاث وخمس سنوات.
ثانياً ، تعرضت بيوت الاستثمار الصغيرة ، لا سيما تلك ذات الأداء الاستثماري الباهت ، لضغوط خاصة وهي تكافح من أجل المنافسة.
ولزيادة الصعوبات التي تواجهها سومرست ، لم يكتسب الاندفاع إلى الصين زخمًا ، بينما يُنظر إلى الشركة على أنها متأخرة في الاستثمار البيئي والاجتماعي والحوكمة ، وهو مجال نمو مهم لصناعة إدارة الأصول. فقدت رئيس الاستثمار المستدام لشركة Redwheel في مارس بعد عامين في هذا المنصب.
العملاء يلاحظون. منح مدير الثروات ، St James Place ، شركة Somerset تفويضًا بقيمة 930 مليون جنيه إسترليني في عام 2020 وحصة في تخصيص متعدد المديرين هذا العام ، لكنه وضع الشركة الآن في قائمة المراقبة لضعف الأداء. لقد حصلوا على التفويض منذ وقت ليس ببعيد ومن المتوقع الآن أن يفقدوه. قال شخص مطلع على الوضع “إنه أمر محرج للغاية”.
كان صندوق التقاعد الوطني السويدي AP1 عميلاً منذ أكثر من عقد ، لكنه قال إنه لم يعد لديه استثمارات مع سومرست بعد إعادة النظر في تلك التفويضات في نهاية العام الماضي.
يبدو أن البعض الآخر على استعداد لمواصلة المسار ، مع ذلك. منحت Omnis Investments شركة Somerset تفويضًا بقيمة 322 مليون جنيه إسترليني في أسواق الأسهم الناشئة في منتصف عام 2021.
يتوقع البعض أن رحيل جونسون قد يمهد الطريق أمامه للتعمق أكثر في السياسة ، بعد سنوات من المشاركة مع الرتب العليا في حزب المحافظين كمسؤول ومانح. تم تعيينه في مجلس إدارة دائرة التجارة الدولية في نوفمبر 2020.
قال أحد كبار المحافظين المقربين من جونسون: “لديه علاقات لا تصدق في المملكة المتحدة والأسواق الناشئة ، لكنه يبتعد عن العمل بمرور الوقت. لقد علق حقًا في دوره في وزارة التجارة الدولية “. وأضاف الشخص أنه “من المعقول تمامًا أن يتراجع” نظرًا لحالة الأسواق الناشئة.
في هذه الأثناء في سومرست ، تسلط الأضواء على مدير الصندوق روبرتسون ، المؤسس المشارك الوحيد المتبقي ، والذي سيكون الشخصية الحاسمة في تقرير مستقبل الشركة. يجب عليه أن يفكر فيما إذا كان سيمضي قدمًا في عملية بيع لشركة Emso ، أو التحريض على صفقة استحواذ إدارية أو إحياء المحادثات مع Artemis – أو في الواقع توحيد الجهود مع منافس آخر.
ولكن في حين أن البيع أو الاندماج قد يكون منطقيًا من الناحية المالية ويخفف بعض الضغط على قاعدة تكلفة سومرست ، إلا أنه ليس منقذًا مضمونًا. من الناحية العملية ، من المعروف أن عمليات اندماج إدارة الأموال صعبة التنفيذ دون تنفير العملاء أو الموظفين. قال شخص مقرب من سومرست من خلال أي نوع من الصفقات ، “إنهم بحاجة إلى الاحتفاظ بالعملاء والمواهب. . . ولكن هذا ليس مضمونًا بالضرورة “.
