قللت السلطات الأوروبية من قدرتها على التدخل في أسواق المشتقات في المنطقة لمساعدة شركات الطاقة التي تعاني من الضغوط الشديدة بعد أن اعترفت بشكل خاص أن تقلب أسعار الطاقة لم يكن بسبب “خلل في السوق”.

قالت المفوضية الأوروبية إن الضغط في الأسواق مثل العقود الآجلة للكهرباء “يبدو أنه يعكس حالة عدم يقين حادة بشأن أساسيات السوق” مثل العرض والطلب ، وفقًا لعرض تقديمي للدبلوماسيين يوم الأربعاء والذي اطلعت عليه صحيفة فاينانشيال تايمز.

في تأكيد على نقص الخيارات ، أوصت هيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية (Esma) يوم الخميس أيضًا بأن تنظر اللجنة في طرق توضيح المعايير الحالية للضمانات للمساعدة في تخفيف الطلب على منتجي الطاقة. لكن المسؤولين أثاروا شكوكًا حول مدى إمكانية توسيع قواعد الضمانات.

وستكون الاستنتاجات بمثابة صفعة لعواصم الاتحاد الأوروبي ، التي كانت تبحث عن طرق للتدخل في أسواق الطاقة الأوروبية لمعالجة ستة أشهر من الأسعار المتقلبة والمتصاعدة. تقلبت تكلفة بيع وشراء الغاز والكهرباء والطاقة بشكل كبير منذ الغزو الروسي لأوكرانيا وتفاقمت بسبب الجفاف المائي في جميع أنحاء القارة وانهيار حوالي نصف الأسطول النووي الفرنسي ، مما رفع التكلفة على المنازل والشركات.

في الشهر الماضي أورسولا فون دير لاين رئيسة المفوضية قال لقد كشفت الأزمة عن قيود تصميم سوق الكهرباء في أوروبا واحتاجت إلى نموذج سوق جديد “يعمل حقًا ويعيدنا إلى التوازن”.

وأشار العرض التقديمي يوم الأربعاء إلى أن عقد الغاز القياسي للاتحاد الأوروبي ، والذي يسمى TTF ، يستند إلى معاملات السوق ، دون أحكام من أطراف ثالثة ، وكان يعتبر أيضًا معيارًا لسوق الغاز الطبيعي العالمي.

لقد شعرت المرافق الكبيرة التي تستهلك وتنتج كميات هائلة من الطاقة بشكل خاص بالضغط لأنها تعتمد على أسواق العقود الآجلة للمساعدة في ضمان السعر الذي ستحصل عليه ، وضمان توفير الطاقة والكهرباء لملايين المنازل.

لفتح مراكزهم والحفاظ عليها ، يتعين عليهم سداد مدفوعات الهامش المنتظمة لغرف المقاصة ، والمرافق التي تقع بين طرفين في التجارة ومنع التخلف عن السداد من إصابة بقية السوق.

مع ارتفاع الأسعار ، تضخمت الطلبات على المرافق التي قامت بالتحوط من مبيعات الطاقة الخاصة بها – غالبًا قبل أشهر أو سنوات – إلى الحد الذي لا يستطيع فيه سوى قلة دفع المزيد من الأموال ، مما أدى إلى حدوث أزمة سيولة. اضطرت بعض البلدان ، مثل السويد وفنلندا وألمانيا ، إلى التدخل وتقديم ضمانات ائتمانية للمرافق المحلية لمساعدتها على تخطي الأزمة.

وأقر العرض التقديمي أن “المستوى الحالي للهوامش في مشتقات الطاقة المقاصة بالإضافة إلى ضرورتها لم يتم التشكيك فيه من قبل المشاركين في السوق”.

وقال دبلوماسي من الاتحاد الأوروبي إن أي تدخل يجب أن يتم بحذر. قالوا “دعونا لا ننتقل من أسواق الطاقة إلى الأسواق المالية”.

كانت Esma تستجيب لموعد نهائي يوم الخميس من اللجنة لفحص تعديلات القواعد المحتملة للسماح باستخدام المزيد من أنواع الضمانات في مكالمات الهامش. أنواع الأصول التي يتم قبولها من قبل غرف المقاصة تمليها اللوائح.

يتم تشغيل غرف المقاصة الرئيسية من قبل ناسداك في السويد ، وآيس فيوتشرز أوروبا في لندن وأمستردام ، و EEX الألمانية ، التي تستضيف الأسواق الرئيسية للكهرباء والغاز ونفط برنت الخام وعقود الطاقة الألمانية على التوالي.

أخبرت فيرينا روس ، رئيسة Esma ، الفاينانشيال تايمز أن الوكالة كانت تبحث في توضيح القواعد الحالية أو توفير المزيد من المرونة بشأن الضمانات المؤهلة مثل السندات السيادية للاتحاد الأوروبي أو الضمانات المصرفية أو بدلات الانبعاثات. وقالت إنها قد تسمح بضمانات بنكية غير مضمونة بشروط صارمة فقط.

وقالت: “نحتاج أيضًا إلى التأكد من أننا لا نخلق مخاطر في النظام”. وأضافت: “تحتاج غرف المقاصة إلى ضمانات عالية الجودة يمكنها تحقيقها بسرعة”.

طلبت المفوضية الأوروبية أيضًا من Esma التحقيق في سبب عدم تشغيل قواطع الدائرة ، التي توقف التداول في الأسواق مؤقتًا في فترات التقلب ، أثناء أزمة الطاقة.

بالإضافة إلى ذلك ، سألت الوكالة عما إذا كانت المعايير التي أدت إلى تشغيل قواطع الدائرة بحاجة إلى التنسيق بحيث تتفاعل الأسواق التي غالبًا ما تكون مترابطة ، مثل الغاز والكهرباء ، بطريقة موحدة.