تهدف الخطوة التي تقودها الولايات المتحدة إلى ضرب الأسعار ، وليس إمدادات صادرات النفط الحيوية لروسيا

التحكم في تأمين الناقلات العالمي هو مفتاح لفرض سقف السعر

لا يزال الاتحاد الأوروبي يناقش اعتماد حد أقصى للسعر في عقوبات النفط الروسية الحالية

في الوقت الذي تواصل فيه مجموعة الدول الصناعية السبع G7 وضع تفاصيل دقيقة لآلية تحديد أقصى سعر على صادرات الخام والمنتجات الروسية ، تُركت أسواق النفط والشاحنون في تخمين كيف ومتى سيتم هيكلة الإجراءات وتنفيذها ومراقبتها وإنفاذها.

مصممة للحفاظ على تدفق النفط الروسي إلى الأسواق العالمية مع الحد من قدرة موسكو على تمويل حربها في أوكرانيا ، تأمل الولايات المتحدة في الاتفاق على سقف الأسعار قبل شهر على الأقل من بدء عقوبات الاتحاد الأوروبي في 5 ديسمبر و 5 فبراير على النفط الخام. والمنتجات ، على التوالي. كما هو متصور ، فإن سقف السعر سيمنع الشاحنين وشركات التأمين ووسطاء التأمين في البلدان الممتثلة من تقديم الخدمات لمشتري النفط في البلدان الأخرى التي تتداول النفط الروسي فوق مستوى سعر محدد.

قال بول شيلدون ، كبير المستشارين الجيوسياسي في S&P Global Commodity Insights ، “يستمر الحد الأقصى للسعر الذي اقترحته الولايات المتحدة في اكتساب الزخم”. “تفترض قضيتنا المرجعية وجود عملية إنفاذ معقدة وحاجة روسيا إلى البيع عن طيب خاطر في الحد الأقصى من شأنه أن يكتم التأثير المطلوب لإبقاء المزيد من النفط في السوق ، على الأقل في البداية.”

فيما يلي تقرير موجز عن تحركات السوق الرئيسية والآثار المترتبة على خطط أقصى سعر حتى الآن:

الأسعار

تراجعت قيمة خام الأورال الروسي الرائد من الدرجة التصديرية في أعقاب حرب أوكرانيا ، لتصل إلى أدنى مستوياتها القياسية عند 40 دولارًا للبرميل دون خام برنت الفعلي ، حيث تجنب العديد من المشترين الغربيين نفط موسكو. لكن الخصومات على جبال الأورال بدأت تتقلص بشكل حاد في أغسطس مع شح الإمدادات العالمية وزيادة الصين والهند وارداتهما من النفط الروسي الرخيص. عزز انخفاض الفارق في أسعار النفط الخام الروسي عائدات موسكو النفطية حتى مع تراجع أسعار النفط القياسية من أعلى مستوياتها في يونيو. يرى بعض مراقبي السوق أن الزخم المتجدد لمبادرة مجموعة السبع لسقف السعر هو استجابة مباشرة لتضييق الخصومات على الخام الروسي.

• قالت الولايات المتحدة إنها لا تتوقع أو تحتاج إلى مستوردين رئيسيين مثل الصين والهند وتركيا للانضمام إلى سقف أسعار مجموعة السبع ، لكنها تأمل أن يؤدي تأثير الآلية على التدفقات التجارية واستخدامها كأداة ضغط للتفاوض على النفط الروسي الأرخص إلى خفض القيمة. من الخام الروسي عالميا.
• في الواقع ، استقر خصم خام الأورال على خام برنت المؤرخة عند 23.19 دولارًا للبرميل في 27 سبتمبر ، وفقًا لبيانات ستاندرد آند بورز جلوبال بلاتس ، بعد أن اتسع بمقدار 3 دولارات للبرميل من أدنى مستوى في فترة ما بعد الحرب عند 19.05 دولارًا للبرميل في 25 أغسطس.

قال مسؤولو وزارة الخزانة الأمريكية إن الاقتراح يهدف إلى تحديد ثلاثة سقوف أسعار منفصلة لواردات الخام الروسي والمنتجات النفطية الأعلى والأقل قيمة مثل وقود الطائرات وزيت الوقود.

• وفقًا لمسؤولين أمريكيين ، سيتم تحديد حدود الأسعار التي لم يتم تحديدها بعد بين التكلفة الهامشية لإنتاج النفط الروسي وأسعار ما قبل الوباء للنفط الروسي في السوق العالمية من أجل تحفيز روسيا على مواصلة الإنتاج والتصدير.
• توقعت سبعة من أصل 11 شركة تكرير وشركات تجارية آسيوية كبرى شملها استطلاع أجرته S&P Global Commodity Insights أن يكون سقف النفط الخام الروسي حوالي 48 دولارًا للبرميل – 55 دولارًا للبرميل.
• قالت العديد من مصافي التكرير في جنوب شرق آسيا ، بما في ذلك Pertamina ، إنها تميل إلى شراء خامات حلوة من الشرق الأقصى الروسي ، بما في ذلك ESPO و Sokol ، لكن ذلك سيعتمد على استعداد روسيا لقبول سقف السعر.
• قام العديد من المشترين الآسيويين ، خاصة في الهند والصين ، بشراء الشحنات الروسية بسبب الخصومات الحادة ، ولا تزال أسعار الناقلات خارج روسيا عند مستويات مرتفعة.
• ظل طريق الشحن القذر من البحر الأسود إلى الشرق الأقصى لشحنة 135000 طن متري أكثر من ضعف مستويات ما قبل الحرب عند 43.70 دولار / طن متري في 27 سبتمبر ، وفقًا لتقييم بلاتس.

التدفقات التجارية

قبل الحرب ، كانت 60٪ من واردات الديزل الأوروبية تأتي من روسيا ، وهي تبعية ارتفعت إلى 70٪ لشمال غرب أوروبا ، بينما كانت 25٪ من واردات الديزل في البحر الأبيض المتوسط ​​تأتي من روسيا ، وفقًا لمزود بيانات تتبع الناقلات Kpler. تراجعت صادرات النفط الروسية المنقولة بحراً بنسبة 6٪ إلى أدنى مستوى جديد لها بعد حرب أوكرانيا في النصف الأول من سبتمبر ، وفقًا لكبلر. مع انخفاض الكميات الروسية قبل العقوبات ، تعني الواردات الأمريكية المتزايدة أن الولايات المتحدة ستصبح أكبر مورد للنفط لأوروبا في الأشهر المقبلة.

• تقدر مجموعة السبع أن حوالي 95٪ من أسطول ناقلات النفط العالمي مغطى بشركات تأمين الشحن في دول مجموعة السبع ، وهي كندا وفرنسا وألمانيا وإيطاليا واليابان والمملكة المتحدة والولايات المتحدة.
• من المتوقع أيضًا أن يقوم مقدمو خدمات التأمين على الشحن في جميع الدول الأعضاء في الاتحاد الأوروبي بتنفيذ الحد الأقصى عند الانتهاء.
• قالت روسيا إنها لن تبيع أي نفط أو منتجات إلى دول تفرض آلية أقصى سعر على صادراتها.
• يخشى بعض المحللين من أن روسيا قد تنتقم أكثر من خلال إغلاق مساحات كبيرة من إنتاجها لرفع أسعار النفط العالمية.
• ومع ذلك ، يعتقد معظم مراقبي السوق أن روسيا ستكون قادرة على الحفاظ على عائدات النفط وعدم تعريض حصتها في سوق النفط العالمية للخطر.

يُنظر إلى بعض خسائر إمدادات النفط من روسيا على أنها محتملة حتى إذا أعاد الاتحاد الأوروبي صياغة عقوباته الحالية لتضمين آلية أقصى سعر قبل نهاية العام.

• تتوقع S&P Global Commodity Insights أن تصل الاضطرابات الروسية إلى ذروتها عند 1.5 مليون برميل يوميًا في الربع الأول من عام 2023 بسبب حظر الاستيراد من الاتحاد الأوروبي ، والذي يمكن أن يخفف من خلال سقف السعر.
• يقدر بنك جولدمان ساكس أن العالم يمكن أن يتوقع خسارة حوالي مليون برميل في اليوم من الإمدادات الروسية مقابل مستويات ما قبل الحرب بسبب إعادة التوجيه غير المكتملة إلى مشترين بديلين من خارج الناتو تحت سقف سعر.

سيجد مستوردو النفط ومصافي التكرير والتجار الذين يتطلعون إلى شراء الخام الروسي بعد كانون الأول (ديسمبر) صعوبة في الوصول إلى خدمات التمويل والتأمين لمجموعة السبع. تعتمد أوروبا اعتمادًا كبيرًا على النفط الروسي ، مما يعني أن تنويع الإمدادات سيستغرق وقتًا ، لكن ديناميكيات جديدة آخذة في الظهور.

• بلغت واردات أوروبا من الخام الروسي المنقول بحراً نحو مليون برميل في اليوم دون مستويات ما قبل الحرب عند أقل بقليل من مليون برميل في اليوم في النصف الأول من سبتمبر ، وفقاً لبيانات Kpler.
• قال الاتحاد الأوروبي إنه يتطلع لدمج سقوف أسعار مجموعة السبع في عقوباته الحالية على واردات النفط الروسية المقرر أن تبدأ من الخامس من ديسمبر كانون الأول. تتطلب الكتلة التجارية دعمًا بالإجماع من جميع الدول الأعضاء الـ 27 لتطبيق سقف الأسعار.
• في حالة الموافقة عليه ، سيحتاج الاتحاد الأوروبي إلى إنشاء استثناء لحظره على خدمات النفط الروسي المنقولة بحراً ، وبالتالي حظر واردات النفط الروسية ما لم يتم شراء النفط بسعر أو أقل من الحد الأقصى للسعر.
• قال شيلدون: “مع ذلك ، ستستمر العديد من الرياح المعاكسة”. “يشمل ذلك التسعير الغامض للعديد من المعاملات ، والارتباك حول تفاصيل التنفيذ والإنفاذ ، وحاجة روسيا للانخراط عن طيب خاطر في ظل القيود التي يسببها الغرب. ومع ذلك ، إذا كان البديل هو الإنتاج المغلق ، فلن تتحول الولايات المتحدة إلى تهديدات العقوبات الثانوية ، و تم تعيين الحد الأقصى عند 60 دولارًا أمريكيًا / برميل ، بمرور الوقت قد تختار روسيا وبعض المشترين المتبقين استخدام خيار تلقي خدمات الشحن الغربية بموجب سياسة “استثناء السعر”. “

بنية تحتية

مع النفوذ الرئيسي لسقف السعر الموجه إلى توفير تأمين شحن الناقلات في البلدان المتوافقة ، يتوقع مراقبو السوق أن يستخدم بعض مشتري النفط الخام الروسي مصدرًا متناميًا لخدمات التأمين البديلة المقدمة في روسيا والصين.

• إن قدرة روسيا على تجاوز الحد الأقصى للسعر من خلال استخدام تأمين الشحن والتأمين على الناقلات محليًا أو غير خاضع لرقابة مجموعة الدول الصناعية السبع من دول لا تفرض سقفًا للسعر ، يُنظر إليه على أنه محدود بسبب نقص سعة الناقلات الاحتياطية.
• لا يزال خط أنابيب دروجبا – الذي نقل ما يصل إلى مليون برميل في اليوم من خام الأورال الروسي إلى وسط أوروبا قبل الحرب – طريق إمداد النفط الروسي إلى بعض المصافي الأوروبية. أوكرانيا تشحن النفط الروسي إلى سلوفاكيا والمجر وجمهورية التشيك عبر الجزء الجنوبي من خط دروزبا.
• لكن التدفقات عبر الطريق ستتقلص أكثر بحلول نهاية العام حيث قطعت ألمانيا الواردات للامتثال لعقوبات الاتحاد الأوروبي.
• تستعد ألمانيا وبولندا لإنهاء وارداتهما عبر طريق دروجبا الشمالي بحلول نهاية عام 2022 على الرغم من الإعفاء من العقوبات المفروضة على تدفقات خطوط الأنابيب.
• يمكن أن يستمر حوالي 300 ألف برميل في اليوم من الخام الروسي المتبقي في التدفق إلى المجر وسلوفاكيا وجمهورية التشيك غير الساحلية ، المعفاة من الحظر.
• يُسمح لبلغاريا ، التي تستورد الخام الروسي عبر البحر الأسود لتزويد مصفاة نفطوخ المملوكة لشركة لوك أويل ، 190 ألف برميل في اليوم في بورغاس ، بشراء الخام الروسي لمدة عامين آخرين حتى ديسمبر 2024.
• ومع ذلك ، قد تظل التدفقات الروسية المتبقية إلى الاتحاد الأوروبي خاضعة للحدود القصوى للأسعار إذا تبنى الاتحاد الأوروبي اقتراح مجموعة السبع.

انقر هنا للحصول على مخطط المعلومات الرسومي بالحجم الكامل