بقلم بنيامين ترويت
لطالما نظرت إلى تراكم رأس المال وحركته كمؤشرات للأشياء القادمة. لقد رأيت العديد من المقالات التي تناقش البطانة المسطحة الأخيرة أو الانخفاض في M2 وهو ما يثير القلق. لنلقِ نظرة قليلة على M1 و M2 ، وماذا يعنيان ، وكيف يجب أن ننظر إلى اتجاه M2 الأخير.
M1 هو تقدير للأموال المتداولة داخل الاقتصاد ، بالإضافة إلى ودائع الحساب الجاري وحسابات التوفير الحديثة. يتضمن M2 M1 بالإضافة إلى الأموال في حسابات سوق المال والصناديق المشتركة. غالبًا ما يُنظر إلى M2 على أنه مؤشر للتضخم في المستقبل وإمكانات النمو الاقتصادي.
دعنا نضع بعض الغمامات ونلقي نظرة على اتجاه M2 الهابط في الرسم البياني أدناه “السماء تتساقط”:
من هذه النظرة الضيقة للغاية لنمو M2 التاريخي وكيف تتجه عادة ، يمكن للبعض أن يستنتج أن الاقتصاد يعاني من بعض الألم في المستقبل ومن المحتمل أن يبدأ التضخم في الانخفاض. بعضها جيد وبعضها سيء.
الآن ، دعنا نزيل الغمامات ونرى كيف يقارن اتجاه M2 الأطول بحركات M2 الأخيرة.
يبدو أن هذا أكثر إثارة للقلق. M2 أقل بنسبة 6 ٪ من الاتجاه منذ بداية عام 2021 ولكنه أعلى بنسبة 32 ٪ من الاتجاه منذ عام 2005.
من إنفستوبيديا): “تتم مراقبة M2 عن كثب كمؤشر لعرض النقود والتضخم المستقبلي وكهدف للسياسة النقدية للبنك المركزي.”
M2 يمثل 32٪ في الاعلى يجب أن يكون الاتجاه هو ما يشعر به بنك الاحتياطي الفيدرالي بشدة ، ولماذا يرفع المعدلات بسرعة. يبدو الأمر مخيفًا. دعونا نلقي نظرة أعمق.
يوجد أدناه مخطط M2 ، منذ عام 1959 جنبًا إلى جنب مع نموه الشهري على أساس سنوي (Y / Y) والتضخم الشهري لمؤشر أسعار المستهلك سنويًا.
يبدو أن خطوط Y / Y تظهر بعض الارتباط ، ولكن من الصعب جدًا تحديد ما إذا كان نمو M2 هو بالفعل مؤشر لتضخم مؤشر أسعار المستهلك في المستقبل. ينتج عن تحليل الارتباط معامل ارتباط يبلغ 0.077. معامل 1.0 مرتبط تمامًا. يمثل 0.077 ارتباطًا صفريًا إلى حد كبير. حسنًا ، هذا ليس عادلاً حقًا لأن الاحتياطي الفيدرالي يستخدم M2 كمؤشر على التضخم “المستقبلي” ، لذلك يجب أن يكون هناك تأخير ، وإذا كان هذا صحيحًا ، فإن الارتفاع الأخير بنسبة 25٪ في M2 يجب أن يكون مقلقًا للغاية. إذا قمت بتطبيق تأخر على حساب الارتباط ، فإن معامل ارتباط الذروة البالغ 0.49 يأتي بفارق 31 شهرًا بين نمو M2 Y / Y وتضخم CPI Y / Y. مع معامل الارتباط 1.0 المترابط تمامًا ، لست قلقًا بشأن 0.49. حتى لو كان هذا مؤشرًا موثوقًا للتضخم المستقبلي ، فمن المفترض أن يأتي الارتفاع المفاجئ في التضخم بعد 2.5 سنة من ارتفاع يناير 2021 في M2 ، وهو ليس الآن.
في رأيي ، قام بنك الاحتياطي الفيدرالي بعمله في كبح جماح التضخم. أعتقد أيضًا أن سبب التضخم كان أكثر ارتباطًا بالعمالة المقيدة وعرض المنتجات نظرًا لبعض الظروف غير العادية التي تشمل نمو الوباء مقابل نمو M2. أعتقد أن M2 يمكن أن يكون مؤشرًا أكثر موثوقية للنشاط الاقتصادي المستقبلي. أشعر أن النمو في M2 قد بدأ للتو ومن المحتمل أن تتوسع أسواق رأس المال بشكل كبير من الزيادات الأخرى في M2. على سبيل المثال ، معامل الارتباط بين M2 و S&P 500 هو 0.93 يظهر ارتباطًا قريبًا من الكمال.
نعم ، انخفض M2 مؤخرًا ، لكنه لا يزال 32٪ في الاعلى الاتجاه. إنني أرى هذه الزيادة في M2 حيث يتم إلقاء وقود الصواريخ في اقتصاد قوي بالفعل من خلال العديد من المقاييس. لقد أثرت الزيادات الأخيرة في سعر الفائدة الفيدرالية وإدارة التوقعات المستقبلية بشكل كبير على العديد من مجالات تضخم مؤشر أسعار المستهلكين ، وأبرزها الإسكان. إذا بدأ التراجع في الإسكان بالظهور في قراءات مؤشر أسعار المستهلكين ، سيبدأ تضخم مؤشر أسعار المستهلكين في الانخفاض وإذا أدى ذلك إلى رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي قدمه عن الفرامل ، فيجب وضع وقود الصواريخ هذا موضع التنفيذ. خلال فترة العشر سنوات التي أعقبت ذروة التضخم في عام 1980 ، ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 221٪ وكان ذلك بدون مثل هذا النمو الكبير في M2. يمكن أن نكون في سوق صاعد مذهل عبر العديد من فئات الأصول للعقد (العقود) القادمة.
بنجامين ترويت ، عالم البيانات ، هو المؤسس والرئيس التنفيذي لشركة Spire Fund Advisory، LLC ومدير الاستثمار في BYTZ Fund، LP. ، وهو صندوق تحوط من الأسهم يعتمد على الخوارزميات ويستخدم تطبيقات الذكاء الاصطناعي للتعلم الآلي. يسعى بنجامين ، الباحث الشغوف ، دائمًا إلى فهم الأسواق والحركات بشكل أفضل من خلال تتبع أنماط البيانات. لمعرفة المزيد من فضلك يزور ملفه الشخصي على LinkedIn.
الآراء والآراء الواردة هنا هي آراء وآراء المؤلف ولا تعكس بالضرورة آراء وآراء Nasdaq، Inc.
